核心财务与利润数据一览
报告期内基金A、C两类份额核心财务指标清晰呈现当期收益与资产规模变化，两类份额合计期末净资产达1219.52万元，报告期内合计当期利润为-571.33万元。
| 指标项 | 天治研究驱动混合A | 天治研究驱动混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -304.49万元 | -38.67万元 |
| 本期利润 | -508.79万元 | -62.53万元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.6134元 | -0.5395元 |
| 期末基金资产净值 | 1063.13万元 | 156.39万元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2759元 | 1.1734元 |
多周期净值表现 长期超额收益显著
从全周期维度看，基金长期业绩显著跑赢业绩比较基准，短周期受市场板块回调影响出现阶段性回撤，两类份额各阶段净值表现如下：
| 份额类型 | 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|
| 天治研究驱动混合A | 过去三个月 | -32.57% | -8.13% | -24.44% |
| 天治研究驱动混合A | 过去六个月 | -22.24% | -1.07% | -21.17% |
| 天治研究驱动混合A | 过去一年 | -26.00% | -3.47% | -22.53% |
| 天治研究驱动混合A | 过去三年 | -10.74% | 12.54% | -23.28% |
| 天治研究驱动混合A | 过去五年 | -33.12% | -4.64% | -28.48% |
| 天治研究驱动混合A | 过去七年 | 29.79% | 12.77% | 17.02% |
| 天治研究驱动混合A | 过去十年 | 61.38% | 26.65% | 34.73% |
| 天治研究驱动混合A | 合同生效至今 | 64.95% | 31.34% | 33.61% |
| 天治研究驱动混合C | 过去三个月 | -32.60% | -8.13% | -24.47% |
| 天治研究驱动混合C | 过去六个月 | -22.32% | -1.07% | -21.25% |
| 天治研究驱动混合C | 过去一年 | -26.14% | -3.47% | -22.67% |
| 天治研究驱动混合C | 过去三年 | -11.38% | 12.54% | -23.92% |
| 天治研究驱动混合C | 过去五年 | -32.91% | -4.64% | -28.27% |
| 天治研究驱动混合C | 过去七年 | 29.37% | 12.77% | 16.60% |
| 天治研究驱动混合C | 过去十年 | 46.93% | 26.72% | 20.21% |
| 天治研究驱动混合C | 合同生效至今 | 49.22% | 29.65% | 19.57% |
三季度投资运作策略回顾
三季度市场受AI动量交易退潮、美联储加息预期抬升、国内经济K型分化三重因素影响，科技制造板块大幅回调，能源、红利、消费板块领涨。本基金当期围绕科技成长板块做均衡布局，重点配置海内外算力、半导体设备方向，7月国产半导体板块大幅回调直接带动基金净值出现显著回撤。
当期业绩表现情况
截至2026年9月30日，天治研究驱动混合A份额净值为1.2759元，三季度份额净值增长率为-32.57%；天治研究驱动混合C份额净值为1.1734元，三季度份额净值增长率为-32.60%，同期两类份额对应的业绩比较基准收益率均为-8.13%。
后市市场走势展望
管理人判断，四季度美联储加息路径仍存不确定性，高利率环境将持续压制成长股估值；国内稳增长政策持续发力，经济景气度有望延续回升。经过三季度深度调整，科技板块估值压力已明显释放，市场定价正从主题驱动转向业绩兑现，三季报及北美云厂商2027年资本开支指引是核心验证窗口。产业层面Rubin放量有望带动2027年算力景气度较2026年进一步提升。后续基金将重点围绕高景气AI算力产业链、半导体产业链布局，聚焦国产算力芯片、半导体设备方向，在控制仓位的前提下采取均衡配置科技成长策略，通过精选行业与优质个股动态调整组合风险收益比，获取超额收益。
基金费用支付安排
报告期内，基金管理人主动承担本基金项下全部相关固定费用，相关管理费、托管费等固定费用无需从基金资产中列支，直接降低了基金份额持有人的持有成本。
期末股票持仓 聚焦科技核心赛道
报告期末基金全部股票投资均聚焦科技成长赛道，前十大重仓股覆盖半导体设备、算力芯片等核心方向，全部股票投资合计公允价值1132.82万元，占基金资产净值比例达92.89%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（万元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688825 | 长鑫科技 | 50.37 | 4.13% |
| 2 | 688041 | 海光信息 | 34.90 | 2.86% |
| 3 | 000725 | 京东方A | 34.89 | 2.86% |
| 4 | 688008 | 澜起科技 | 32.37 | 2.65% |
| 5 | 688361 | 中科飞测 | 31.42 | 2.58% |
| 6 | 688808 | 联讯仪器 | 30.93 | 2.54% |
| 7 | 688200 | 华峰测控 | 29.92 | 2.45% |
| 8 | 688037 | 芯源微 | 29.45 | 2.42% |
| 9 | 688012 | 中微公司 | 28.51 | 2.34% |
| 10 | 002371 | 北方华创 | 24.64 | 2.02% |
其余持仓覆盖信息传输、软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业等科技细分领域。
大额持仓风险缓释安排
报告期末存在单一个人投资者持有本基金份额283.71万份，占总份额比例达29.35%，该投资者在2026年7月1日至9月30日期间持仓未发生变动。基金已提前调整投资组合，增加高流动性资产配置，降低流动性不佳资产占比，缓释大额赎回带来的流动性冲击。
报告期份额实现小幅净增长
报告期内两类份额均实现净申购，总份额规模较期初有所增长，两类份额合计期末总份额为966.51万份，较期初合计924.83万份实现小幅增长。
| 份额类型 | 期初份额总额（万份） | 当期总申购份额（万份） | 当期总赎回份额（万份） | 期末份额总额（万份） |
|---|---|---|---|---|
| 天治研究驱动混合A | 825.25 | 27.52 | 19.55 | 833.22 |
| 天治研究驱动混合C | 99.58 | 51.07 | 17.36 | 133.29 |
