核心会计数据总览
报告期内公司核心经营指标呈现出营收、利润双增，但现金流结构出现剧烈波动的特征，核心会计数据如下：
| 指标 | 2023年数值 | 2022年数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 44.30亿元 | 39.69亿元 | 11.62% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | 5479.19万元 | 4073.25万元 | 34.52% |
| 扣除非经常性损益的净利润 | 4928.70万元 | 3803.77万元 | 29.57% |
| 基本每股收益 | 0.57元/股 | 0.43元/股 | 32.56% |
| 加权平均净资产收益率 | 6.62% | 5.13% | 上升1.49个百分点 |
营收实现两位数增长
2023年公司全年实现营业收入4430412450.51元，同比增长11.62%。从业务结构来看，医药批发-终端纯销实现营收25.04亿元，同比增长5.56%；医药批发-商业分销业务收入同比大增21.26%至18.69亿元，成为营收增长的核心驱动力；线上B2C医药零售收入从2022年的473.12万元暴涨至1748.22万元，同比增幅达269.51%，线上渠道布局成效显现。分区域来看，华南地区营收同比增幅达153.28%，东北区域营收同比增长139.53%，跨区域扩张取得阶段性进展。
净利润同比增长超三成
2023年归属于上市公司股东的净利润为54791924.44元，同比增长34.52%，显著高于营收增速。净利润增长主要得益于医药流通业务毛利水平稳步提升，2023年医药批发业务整体毛利率为8.01%，同比上升0.41个百分点。不过值得注意的是，非经常性损益对净利润仍有一定贡献，全年非经常性损益合计550.49万元，占净利润比例约10.05%，其中处置子公司收益、重庆展银企业管理合伙企业LP份额回购债权收益合计贡献超220万元。
扣非净利润同步提升
2023年扣除非经常性损益后的净利润为49287006.37元，同比增长29.57%，增长态势与归母净利润保持一致，反映公司主营业务盈利能力稳步修复。扣非每股收益为0.515元/股，较2022年的0.397元/股同比增长29.72%，主业盈利的含金量同步提升。
期间费用整体保持稳定
2023年公司期间费用合计274271304.62元，整体变动幅度较小：
| 费用项目 | 2023年金额 | 2022年金额 | 同比变动 | 变动说明 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.91亿元 | 1.62亿元 | 17.81% | 主营业务收入增长带动推广费及运营费相应增加 |
| 管理费用 | 5733.62万元 | 5870.85万元 | -2.34% | 无重大变动，管理效能稳步提升 |
| 财务费用 | 699.26万元 | 730.33万元 | -4.25% | 利息收入同比小幅提升，融资成本控制成效显现 |
| 研发费用 | 1932.07万元 | 1770.77万元 | 9.11% | 持续对医药流通数智化系统、MAH批文研发进行投入 |
研发投入力度加大，资本化率大幅提升
2023年公司全口径研发投入总金额达3321.88万元，同比2022年的1770.77万元同比增长87.6%，研发投入占营业收入比例从2022年的0.45%提升至0.75%。其中资本化研发支出金额为1389.81万元，资本化率达42.31%，远高于2022年的0值，主要系公司对MAH批文药品研发投入在本年度大幅增加，地氯雷他定口服溶液等2个产品预计将于2024年获得生产批件，研发投入逐步进入转化收获期。
研发人员规模小幅扩张
截至2023年末，公司研发人员总数为119人，同比2022年的117人小幅增长1.71%，研发人员占员工总人数比例为10.68%，较上年提升0.4个百分点。人员结构方面，本科学历研发人员63人，同比增长3.28%；大专学历研发人员54人，同比增长3.85%；40岁以上研发人员数量同比增长50%，研发团队经验层占比明显提升。
现金流结构出现剧烈异动
2023年公司整体现金流表现大幅承压，三项现金流指标均出现大幅变动：
| 现金流项目 | 2023年金额 | 2022年金额 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -1.15亿元 | 1.53亿元 | -175.64% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -1.35亿元 | -1038.63万元 | -1200.19% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 1.07亿元 | 5718.46万元 | 87.84% |
| 现金及现金等价物净增加额 | -1.43亿元 | 1.99亿元 | -171.74% |
经营活动现金流由正转负，主要系公司业务规模提升，采购商品支付的现金流出大幅增加所致，经营活动现金流量净额低于净利润1.75亿元，资金占用规模明显扩大。投资活动现金流净流出规模同比暴增12倍，主要系公司存入9929.43万元定期存单用于质押给银行开具保函、投资MAH药品批文支出1027万元、参与湖州见素易购创业投资合伙企业出资420万元所致。筹资活动现金流净流入同比增长87.84%，主要依靠银行贷款净增加补充流动性，短期借款余额从2022年末的2.36亿元增长至2023年末的3.21亿元，偿债压力有所上升。
六大核心风险需投资者重点关注
市场竞争加剧及需求变化风险
国内医药流通市场集中度持续提升，互联网巨头、医药制造企业跨界布局流通赛道，公司面临市场竞争压力进一步加大的风险，若促销和研发投入产出不及预期，可能影响盈利水平。
行业政策变动风险
“七统一”等行业新规抬高加盟门槛，可能导致公司B2B电商业务面临业绩下滑压力，若未能通过深度赋能中小连锁承接线上业务转移，将对核心业务形成冲击。
药品质量风险
作为医药流通企业，公司无法完全控制上游生产、下游使用环节的药品质量，极端情况下若出现大规模药品质量召回、行政处罚事件，将对经营业绩造成重大不利影响。
加盟业务风险
公司加盟药店规模已超1600家，若加盟店出现药品质量安全事故，将直接牵连公司品牌声誉，引发医药纠纷与监管处罚风险。
新业务拓展风险
C端线上零售、MAH新工业等新业务尚处投入期，前期亏损概率较高，若业务拓展不及预期，将面临大额前期投入打水漂的风险。
诉讼风险
公司目前涉案金额近1.88亿元的重大合同纠纷尚在审理中，判决结果存在较大不确定性，可能对期后利润造成潜在冲击。
风险提示
本次财报显示公司主业营收利润保持稳健增长，但现金流层面的大幅异动、对银行贷款融资的依赖度提升、新业务前期投入的不确定性，均需投资者保持高度警惕，密切跟踪后续现金流改善情况与新业务落地进度。
