四川合纵药易购财报解读：扣非净利润同比增2040.49%、经营现金流同比增198.89%

报告期内公司实现营业收入3969198674.06元，上年同期为3400580726.17元，同比增长16.72%。分业务来看，医药批发-终端纯销实现收入23.72亿元，同比增长12.34%；医药批发-商业分销收入同比增长23.70%；医药零售业务收入同比增长36.25%。分区域来看，华东区域收入同比大幅增长251.98%，东北区域收入同比增长233.99%，跨区域拓展成效逐步显现。分销售模式来看，新增医药电商B2C业务，报告期内实现收入473.12万元，线上渠道布局取得新进展。

2022年归属于上市公司股东的净利润为40732498.38元，上年同期仅为6400029.75元，同比大幅增长536.44%。净利润大幅增长主要得益于主营业务规模扩大、与上游供应商谈判力增强，赊购额增加有效降低了采购端成本，同时公司内部运营效率提升，费用端管控成效逐步释放。

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为38037740.61元，上年同期为-1960213.69元，同比增幅高达2040.49%。扣非净利润实现扭亏为盈，反映出公司核心医药流通主业的盈利能力得到实质性修复，主营业务盈利质量显著提升，非经常性损益对净利润的干扰大幅降低。

2022年基本每股收益为0.43元/股，上年同期为0.07元/股，同比增长514.29%。每股收益的大幅增长直接体现了公司当期盈利能力的提升，归母净利润的高速增长直接带动每股收益指标大幅向好，股东单位享有的盈利份额显著增加。

扣非后基本每股收益随扣非净利润同步实现大幅改善，上年受主业阶段性亏损影响扣非每股收益为负，2022年随着核心主业盈利恢复，扣非每股收益转正，反映出公司扣除非经常性收益后的真实每股盈利水平已回到健康区间。

2022年公司四项期间费用合计245524918.66元，上年同期合计178086004.21元，同比增长37.81%。费用整体增长主要伴随公司业务规模扩张、合并范围新增子公司、研发投入加大等因素，费用增长与业务扩张节奏基本匹配。

报告期内销售费用发生额为161805358.82元，上年同期为129051533.75元，同比增长25.38%。销售费用增加主要系主营业务收入增长带动推广费及销售人员成本同步增加，公司为扩大终端覆盖、推广新业务板块加大了市场投入，销售端投入与营收增长形成正向联动。

2022年管理费用发生额为58708529.75元，上年同期为35452677.27元，同比增长65.60%。管理费用大幅增长主要系公司业务发展、合并范围新增多家子公司，导致管理人员人工成本增加，同时中介服务费等刚性管理支出同步上升，管理团队扩容及集团化管控体系建设带来阶段性管理成本上升。

报告期内财务费用发生额为7303310.65元，上年同期为2203997.67元，同比大幅增长231.37%。财务费用激增主要系公司为支撑业务扩张增加银行贷款规模，利息费用同比大幅增加，后续需关注债务规模扩大带来的利息支出压力，警惕财务费用侵蚀利润的风险。

2022年研发费用发生额为17707719.44元，上年同期为11377795.52元，同比增长55.63%。研发费用增加主要系2021年4月成立的研发中心，2022年实际研发工时大幅增加，公司持续投入大数据医药全流通供应链系统、医药行业电商平台等核心项目研发，数智化转型投入持续加码。

报告期末公司研发人员数量为117人，上年同期为108人，同比增长8.33%。研发人员中本科61人、硕士4人，30-40岁年龄段人员同比增长18.60%，40岁以上人员同比增长33.33%，研发团队学历结构、年龄结构持续优化。研发人员数量占比从上年的10.33%微降至10.28%，整体保持稳定，近三年研发投入占营业收入比例从0提升至0.45%，研发团队规模与研发投入同步扩张。

2022年公司现金及现金等价物净增加额为199465983.01元，上年同期为40492557.03元，同比增长392.60%，整体现金流状况大幅改善，资金面安全边际显著提升。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为152667683.61元，上年同期为-154378944.17元，同比增幅达198.89%，由大额净流出转为净流入。主要原因是公司业务规模扩大后对上游供应商谈判力增强，赊购额大幅增加，采购商品支付的现金流出同比减少，经营端造血能力实现根本性反转。

2022年投资活动产生的现金流量净额为-10386278.90元，上年同期为-131930421.18元，同比改善92.13%，投资端现金流出大幅收窄。主要原因是上年大额预付享健药易购股权转让诚意金、精诚名医预付股权款等集中投资支出在2021年发生，2022年对外投资大幅减少，且完成精诚名医收购后增加2089万元投资现金流入。

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为57184629.22元，上年同期为326801922.38元，同比下降82.50%。主要原因是2021年公司首次公开发行股票筹资2.89亿元，2022年无大额股权融资，筹资端现金流入大幅收缩，后续需关注公司融资端现金流补充渠道的可持续性。

市场竞争加剧及需求变化风险

院外医药流通行业市场化程度高，互联网巨头、医药制造企业等多方主体纷纷布局该赛道，公司面临市场竞争压力持续提升的风险，若促销、研发投入转化效果不及预期，可能影响盈利水平。

行业政策变动风险

医药行业属于强监管领域，医保控费、带量采购等政策持续深化，若公司未能及时把握政策趋势调整业务布局，将面临监管压力加大、市场份额流失的风险。

药品质量风险

作为医药流通企业，公司无法完全控制上游生产端及下游使用端的药品质量，若出现药品质量安全事件，可能导致公司受到监管处罚，对品牌声誉造成负面影响。

加盟业务风险

截至报告期末公司加盟店共计1400余家，若加盟店出现药品质量问题、过期药品销售等合规事故，可能引发医药纠纷或行政处罚，牵连公司品牌及经营稳定性。

新业务拓展风险

公司布局的C端零售、新工业MAH等新业务尚处于投入期，新业务团队搭建、盈利模式跑通尚需时间，存在前期亏损金额较大、短期难以实现盈利的风险，可能拖累整体业绩。

诉讼风险

截至报告期末公司存在涉案金额合计约6692.68万元的未决诉讼，部分案件尚未开庭审理，诉讼结果存在不确定性，可能对期后利润造成潜在负面影响。

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