2023年4月，四川合纵药易购医药股份有限公司发布2022年年度报告，多项核心财务数据出现大幅异动：扣非净利润同比大增超20倍，经营活动现金流量净额从2021年的净流出1.54亿元转为净流入1.53亿元，同时业务扩张过程中也伴随多项潜在风险，值得投资者重点关注。
核心财务数据全景概览
报告期内公司核心会计数据变动情况如下：
| 指标 | 2022年数值 | 2021年数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 39.69亿元 | 34.01亿元 | 16.72% |
| 归母净利润 | 4073.25万元 | 640.00万元 | 536.44% |
| 扣非归母净利润 | 3803.77万元 | -196.02万元 | 2040.49% |
| 基本每股收益 | 0.43元/股 | 0.07元/股 | 514.29% |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 1.53亿元 | -1.54亿元 | 198.89% |
核心财务指标深度解读
营业收入
2022年公司实现营业收入3969198674.06元，同比增长16.72%。分板块来看，医药批发-终端纯销实现收入23.72亿元，同比增长12.34%；商业分销收入15.42亿元，同比增长23.70%；医药零售收入同比增长36.25%，主要系2022年新增医药电商B2C业务贡献约470万元收入。分区域来看，华东地区收入同比大增251.98%，东北区域同比增长233.99%，公司跨区域扩张初见成效。
净利润
报告期内归属于上市公司股东的净利润为40732498.38元，同比大幅增长536.44%。净利润大幅增长主要得益于两方面：一是主营业务规模扩大，与上游供应商议价能力增强，采购成本管控效果显现；二是2021年低基数效应，2021年公司归母净利润仅为640万元，基数较低导致2022年增速显著偏高。
扣非净利润
2022年扣除非经常性损益后的归母净利润为38037740.61元，同比大幅增长2040.49%，实现扭亏为盈。2021年扣非净利润为负，主要系当年新业务投入较大、短期收益尚未释放，2022年公司主业盈利能力显著修复，扣非转正印证主营业务造血能力大幅提升。
基本每股收益
2022年基本每股收益为0.43元/股，较2021年的0.07元/股增长514.29%，与归母净利润增速基本匹配，公司当期总股本未发生变动，每股收益增长完全来自盈利水平提升。
扣非每股收益
对应扣非净利润大幅增长，2022年扣非每股收益同步实现大幅转正，主业盈利质量改善明显，扣非后每股收益占基本每股收益的88.44%，盈利结构更趋健康。
费用情况
2022年公司整体期间费用合计245524918.66元，同比增长37.57%，费用端随业务扩张同步上升。
| 费用类型 | 2022年金额 | 2021年金额 | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 161805358.82元 | 129051533.75元 | 25.38% | 主营业务收入增加，对应推广费及销售人员成本同步上升 |
| 管理费用 | 58708529.75元 | 35452677.27元 | 65.60% | 业务规模扩大，叠加合并范围新增多家子公司，管理人员人工成本及中介服务费显著增加 |
| 财务费用 | 7303310.65元 | 2203997.67元 | 231.37% | 银行贷款规模增加，利息费用大幅上升 |
| 研发费用 | 17707719.44元 | 11377795.52元 | 55.63% | 2021年4月成立的研发中心，2022年实际研发工时大幅增加，研发投入同步提升 |
研发人员情况
截至2022年末，公司研发人员数量为117人，较2021年的108人增长8.33%；研发人员占总员工比例为10.28%，较上年微降0.05个百分点。人员结构上，本科及以上学历研发人员占比提升，30-40岁年龄段研发人员同比增长18.60%，核心研发团队梯队建设持续完善。
| 指标 | 2022年 | 2021年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量 | 117人 | 108人 | 8.33% |
| 研发人员占总员工比例 | 10.28% | 10.33% | -0.05% |
| 硕士学历研发人员 | 4人 | 3人 | 33.33% |
| 30-40岁研发人员 | 51人 | 43人 | 18.60% |
现金流整体情况
2022年末公司现金及现金等价物净增加额为1.99亿元，同比2021年的4049.26万元增长392.60%，现金流整体状况大幅改善。
经营活动产生的现金流量净额
2022年经营活动产生的现金流量净额为152667683.61元，2021年为-154378944.17元，同比增长198.89%，实现由负转正。主要原因是公司业务规模扩大，对上游供应商谈判能力增强，赊购额显著增加，采购商品支付的现金流出大幅减少。
投资活动产生的现金流量净额
2022年投资活动产生的现金流量净额为-10386278.90元，2021年为-131930421.18元，同比改善92.13%。2021年公司集中支付享健药易购股权转让诚意金5000万元、精诚名医股权款2657万元，2022年对外投资大幅减少，且完成精诚名医收购后收到投资相关现金流入2089万元，投资端现金压力大幅缓解。
筹资活动产生的现金流量净额
2022年筹资活动产生的现金流量净额为57184629.22元，2021年为326801922.38元，同比下降82.50%。变动核心原因是2021年公司完成首次公开发行股票募集资金约2.89亿元，2022年无大额股权融资，筹资端现金流入同比大幅收缩。
投资者风险提示
公司在年报中明确提示多项潜在风险，需重点关注： 第一，市场竞争加剧风险。院外医药流通行业市场化程度高，互联网巨头、医药制造企业、第三方物流企业纷纷跨界布局，行业竞争壁垒持续提升，公司后续为维持市场份额加大促销、研发投入可能导致费用率上升，投入产出效果存在不达预期的可能性。 第二，行业政策风险。医药流通领域监管趋严，“医药分开”“带量采购”等政策持续深化，若公司未能及时把握政策变动趋势，可能面临合规压力加大、行业竞争进一步加剧的经营挑战。 第三，新业务拓展风险。公司当前布局的C端医药零售、MAH医药新工业等新业务，与传统批发流通业务基因差异较大，新业务前期投入大、回报周期长，可能面临短期亏损金额较大、新批文落地后盈利不及预期的风险。 第四，诉讼风险。截至报告期末，公司涉及一起尚未开庭的大额合同纠纷，涉案金额约4547.37万元，诉讼结果暂未明确，对公司期后利润的影响存在不确定性。
