营业收入
2025年公司实现营业收入44.54亿元，同比上年调整后数据微增1.35%，整体营收规模保持稳定但增长乏力，在集采政策持续压缩行业利润空间的背景下，营收端增长动能不足的特征凸显。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 4,454,001,549.38 | 4,394,563,861.62 | 1.35% |
净利润
报告期内公司归属上市公司股东的净利润为-1117.09万元，同比2024年的1486.42万元大幅下滑175.15%，由盈转亏。业绩亏损主要受西部大开发所得税优惠政策不再享受导致所得税费用激增、前期可抵扣亏损递延所得税资产冲回、商誉减值等多重偶发性因素叠加影响。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | -11,170,934.57 | 14,864,229.76 | -175.15% |
扣非净利润
扣除非经常性损益后，公司2025年净利润为-1262.15万元，同比上年的1048.22万元大幅下滑220.41%，下滑幅度远超净利润变动幅度，说明公司主营业务自身盈利能力已出现实质性恶化，而非经常性损益对利润的正向支撑完全消失。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣除非经常性损益的净利润（元） | -12,621,459.73 | 10,482,223.05 | -220.41% |
基本每股收益
2025年基本每股收益为-0.1168元，同比2024年的0.1554元下滑175.16%，与净利润变动幅度完全匹配，公司当前盈利水平已无法为股东实现正向收益回报。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.1168 | 0.1554 | -175.16% |
扣非每股收益
扣非后基本每股收益同步转负，反映公司主业造血能力的下滑程度比报表净利润体现的更为严峻，扣非后每股收益已降至负值区间，公司原有核心业务的盈利逻辑已受到明显冲击。
费用
2025年公司整体期间费用合计42.08亿元，费用端整体呈现结构性分化特征，其中销售费用大幅增长，其余三项费用变动幅度较小。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 总费用 | 420,790,904.68 | 351,582,932.07 | 19.68% |
销售费用
销售费用同比大增27.45%至3.24亿元，增长核心原因是控股子公司电商业务本期大幅增加推广投入，虽然相关投入推动线上业务增长，但也直接侵蚀了当期利润，费用投入的转化效率仍待后续运营数据验证。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 324,125,373.26 | 254,320,214.86 | 27.45% |
管理费用
管理费用当期发生7667.10万元，同比仅微增5.16%，变动幅度极小，公司内部管理端成本管控保持相对稳定，未出现异常激增情况。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 76,671,035.76 | 72,906,210.52 | 5.16% |
财务费用
财务费用当期发生927.34万元，同比微增4.32%，整体利息支出规模保持平稳，公司当前有息负债的利率成本未出现大幅上行，财务端压力暂时可控。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 9,273,435.72 | 8,889,176.82 | 4.32% |
研发费用
研发费用当期发生1.07亿元，同比大幅下滑30.69%，下滑原因是部分前期研发项目完成后，当期研发需求减少导致团队人员缩减。研发投入的缩减可能对公司长期数智化转型、AI相关技术落地进度产生潜在影响，需警惕技术迭代滞后于行业的风险。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 10,721,084.94 | 15,467,329.87 | -30.69% |
研发人员情况
2025年末公司研发人员数量为60人，同比2024年的74人减少18.92%，研发人员占比从6.32%下滑至5.74%。人员结构上30岁以下研发人员从29人锐减至14人，降幅达51.72%，年轻技术骨干的流失可能影响公司后续创新活力的延续。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 60 | 74 | -18.92% |
| 研发人员数量占比 | 5.74% | 6.32% | -0.58% |
现金流
2025年公司整体现金及现金等价物净减少7254.41万元，同比上年的净流入4340.60万元大幅转负，三大现金流板块的表现均出现不同程度恶化，公司现金流健康度明显下降。
经营活动产生的现金流量净额
经营活动现金流由2024年的1.24亿元净流入，转为2025年的1322.15万元净流出，同比大降110.63%。主要原因是电商业务推广费投入大幅增加、当期各项税收成本上升，公司核心经营环节的现金生成能力已出现实质性缺口。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -13,221,483.62 | 124,436,112.41 | -110.63% |
投资活动产生的现金流量净额
投资活动现金流从2024年的4615.62万元净流出，转为2025年的2094.35万元净流入，同比增长145.38%，变动原因是本期长期资产投资规模较上期大幅缩减，同时收回前期诉讼相关款项，投资端现金压力阶段性缓解。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 20,943,509.48 | -46,156,190.97 | 145.38% |
筹资活动产生的现金流量净额
筹资活动现金流净流出8026.25万元，同比上年的3487.65万元净流出进一步扩大，同比下滑130.13%，主要是公司当期偿还银行贷款规模增加，公司对外融资的现金流入已无法覆盖到期债务的偿还支出，筹资端呈现净消耗状态。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -80,262,459.09 | -34,876,492.88 | -130.13% |
可能面对的风险
- 市场竞争加剧风险：医药流通行业集中度持续提升，互联网巨头、上游制造企业纷纷跨界布局药品流通领域，公司后续面临市场份额被挤压的压力，新增的推广投入可能无法达到预期获客效果。
- 行业政策风险：集采常态化推进持续压缩行业利润空间，“七统一”等行业监管政策可能导致公司传统B2B电商业务面临业绩下滑风险，政策变动的不确定性对业务布局提出更高应对要求。
- 药品质量风险：作为医药流通企业，公司无法完全控制全链条药品质量，若出现大规模药品质量召回或监管处罚事件，将直接对经营业绩造成重大冲击。
- 新业务拓展不及预期风险：公司当前布局的MAH业务、互联网医药零售、慢病医疗等新业务仍处于投入期，短期投入与长期回报存在错配，新业务孵化进度不及预期将进一步加大公司业绩压力。
值得投资者重点关注的是，本次财报被信永中和出具了保留意见审计报告，涉及前期会计差错更正事项，相关审计受限事项尚未完全消除，叠加主业盈利转亏、经营现金流转负的多重信号，投资者需高度警惕公司后续基本面波动风险，谨慎评估长期投资价值。
