四川合纵药易购财报解读：归母净利润大降175.15%、扣非净利润下滑220.41%

2025年公司实现营业收入44.54亿元，同比仅小幅增长1.35%，整体营收规模基本与上年持平。其中医药分销（协议分销+市场比价）板块实现收入24.24亿元，同比增长4.74%；医药经销（工业直采）板块收入15.11亿元，同比下滑20.06%；医药工业自产及品牌运营业务收入3.68亿元，同比大幅增长815.08%，成为营收结构中增长最突出的板块。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-1117.09万元，同比上年的1486.42万元大幅下滑175.15%，由盈转亏。受西部大开发所得税优惠政策资格被取消、前期可抵扣亏损递延所得税资产冲回、部分投资项目会计核算更正以及商誉减值等多重因素叠加影响，公司全年业绩出现亏损。

2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1262.15万元，同比上年的1048.22万元下滑220.41%，跌幅超过归母净利润。扣非净利润的大幅下滑反映出公司主营业务自身的盈利能力出现明显弱化，非经常性损益对利润的正向贡献几乎完全消失。

2025年基本每股收益为-0.1168元/股，同比上年的0.1554元/股大幅下滑175.16%。对应的扣非每股收益同样为负值，公司每股收益水平由正转负，直接反映出当期盈利水平的显著恶化。

2025年公司期间费用合计42.08亿元，各分项变动差异明显：

销售费用同比大增27.45%，主要是子公司电商业态本期加大推广投入所致，是当期费用端增长最显著的板块。管理费用、财务费用变动幅度较小，整体保持平稳。研发费用同比下滑30.69%，主要原因是本期研发人员较上期减少。

截至2025年末，公司研发人员总数为60人，较上年的74人减少18.92%，研发人员占员工总数量的比例从6.32%下降至5.74%。从人员结构来看，30岁以下研发人员从29人缩减至14人，同比降幅达51.72%，年轻研发团队规模明显收缩。公司说明变动原因是部分前期研发项目已完成，当前研发需求减少，因此对团队人员进行了合理缩减。

2025年公司整体现金流表现大幅弱于上年：

经营活动现金流由正转负，主要是电商业务推广投入大幅增加、各项税收成本同步上升所致。投资活动现金流同比大幅改善，主要是长期资产投资规模较上年明显缩减。筹资活动净流出规模同比大幅扩大，主要是本期银行贷款偿还金额增加，最终导致公司全年现金及现金等价物净减少7254.41万元，同比上年的净流入4340.60万元大幅下滑267.13%，公司现金流储备明显收缩。

公司在年报中明确提示四大核心风险点：一是市场竞争加剧及市场需求变化风险，医药流通行业集中度持续提升，互联网巨头、大型医药制造企业纷纷跨界布局，公司面临的行业竞争压力持续上升，若加大促销和研发投入后转化效果不及预期将进一步侵蚀利润。二是行业政策风险，集采持续推进压缩行业利润空间，“七统一”等监管政策可能对B2B电商业务带来直接冲击，监管趋严背景下公司合规经营压力不断加大。三是药品质量风险，作为医药流通企业，若在采购、仓储、配送任一环节出现疏漏，引发药品质量问题，将面临召回赔偿、监管处罚等重大损失。四是新业务拓展不及预期风险，当前公司布局的医药新工业、C端电商、慢病管理等新业务尚处于投入期，新工业端药品批文短期内盈利存在不确定性，投入产出节奏不及预期将对公司业绩增长带来拖累。

值得注意的是，本次年报被信永中和会计师事务所出具了保留意见的审计报告，涉及前期会计差错更正相关事项，同时内部控制审计报告为带强调事项段的无保留意见，投资者需重点关注公司会计核算规范性问题，警惕相关事项对财务数据真实性、准确性带来的潜在影响。

点击查看公告原文>>