2026年4月，四川合纵药易购医药股份有限公司披露2025年年度报告，报告期内公司业绩由盈转亏，多项核心财务指标出现大幅异动，信永中和会计师事务所为其出具了保留意见的审计报告，提示投资者重点关注相关风险。
营业收入情况
2025年公司实现营业收入44.54亿元，较上年同期的43.95亿元小幅增长1.35%，整体营收规模保持平稳。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入合计 | 4,454,001,549.38 | 4,394,563,861.62 | 1.35% |
| 其中：医药分销（协议分销+市场比价） | 2,424,391,376.06 | 2,314,613,930.51 | 4.74% |
| 医药经销（工业直采） | 1,511,150,050.99 | 1,890,473,099.91 | -20.06% |
| 医药工业自产及品牌运营业务 | 367,525,308.63 | 40,163,351.93 | 815.08% |
净利润情况
2025年公司归母净利润为-1117.09万元，上年同期为盈利1486.42万元，同比大降175.15%，业绩由盈转亏。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -11,170,934.57 | 14,864,229.76 | -175.15% |
扣非净利润情况
扣除非经常性损益后，公司2025年归母扣非净利润为-1262.15万元，上年同期为盈利1048.22万元，同比降幅高达220.41%，亏损幅度远超归母净利润，说明主业盈利能力大幅恶化。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -12,621,459.73 | 10,482,223.05 | -220.41% |
基本每股收益情况
受净利润亏损影响，2025年基本每股收益为-0.1168元/股，上年同期为0.1554元/股，同比下降175.16%。
| 项目 | 2025年金额（元/股） | 2024年金额（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.1168 | 0.1554 | -175.16% |
扣非每股收益情况
2025年扣非每股收益同步转负，反映主业盈利水平的大幅滑坡。
| 项目 | 2025年金额（元/股） | 2024年金额（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益 | -0.1319 | 0.1096 | -220.44% |
费用整体情况
2025年公司期间费用合计4.21亿元，同比增长11.19%，费用端压力显著抬升。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 期间费用合计 | 420,790,929.68 | 351,582,932.07 | 19.68% |
销售费用情况
销售费用同比增长27.45%至3.24亿元，主要系子公司电商业态加大推广投入所致，推广费同比大增78.18%，成为费用增长的核心驱动因素。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 324,125,373.26 | 254,320,214.86 | 27.45% |
| 其中：宣传推广费 | 136,338,774.62 | 76,513,879.99 | 78.18% |
管理费用情况
管理费用小幅增长5.16%至7667.10万元，整体变动幅度较小，保持相对稳定。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 76,671,035.76 | 72,906,210.52 | 5.16% |
财务费用情况
财务费用微增4.32%至927.34万元，利息支出规模略有下降，利息收入小幅回落，整体财务杠杆相关支出保持平稳。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 9,273,435.72 | 8,889,176.82 | 4.32% |
研发费用情况
研发费用同比大降30.69%至1072.11万元，主要系部分研发项目完成后缩减团队规模，研发人员数量同比下滑18.92%所致。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 10,721,084.94 | 15,467,329.87 | -30.69% |
研发人员情况
截至2025年末，公司研发人员共60人，同比减少14人，人员规模收缩明显，其中30岁以下年轻研发人员数量同比大降51.72%，人才梯队出现断层风险。
| 项目 | 2025年数值 | 2024年数值 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 60 | 74 | -18.92% |
| 研发人员数量占比 | 5.74% | 6.32% | -0.58% |
| 30岁以下研发人员数量（人） | 14 | 29 | -51.72% |
现金流整体情况
2025年公司现金及现金等价物净减少7254.41万元，同比大幅下滑267.13%，现金流整体承压明显。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 现金及现金等价物净增加额 | -72,544,130.46 | 43,406,010.18 | -267.13% |
经营活动产生的现金流量净额情况
经营活动现金流由上年净流入1.24亿元转为2025年净流出1322.15万元，同比大降110.63%，主要系电商推广投入加大、各项税收成本同比增加所致。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -13,221,483.62 | 124,436,112.41 | -110.63% |
投资活动产生的现金流量净额情况
投资活动现金流由上年净流出4615.62万元转为2025年净流入2094.35万元，同比增长145.38%，主要系当期长期资产投资规模较上期大幅缩减所致。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 20,943,509.48 | -46,156,190.97 | 145.38% |
筹资活动产生的现金流量净额情况
筹资活动现金流净流出规模同比扩大130.13%至8026.25万元，主要系当期偿还银行贷款规模同比增加所致。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2025年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -80,262,459.09 | -34,876,492.88 | -130.13% |
可能面对的风险提示
市场竞争加剧及市场需求变化风险
医药流通行业集中度持续提升，互联网巨头、医药制造企业、第三方物流企业纷纷布局药品流通赛道，公司面临的市场竞争压力持续加大，若后续促销、研发等投入无法转化为预期经营成果，盈利水平将进一步承压。
行业政策风险
集采等医保控费政策持续推进，医药流通行业利润空间被持续压缩，同时“七统一”等行业监管政策落地，公司B2B电商业务存在业绩下滑风险，政策变动将直接影响公司核心业务的盈利空间。
药品质量风险
医药流通全链条涉及环节众多，公司无法完全控制上游生产端和下游使用端的药品质量，若出现大规模药品质量召回、赔偿事件，将对公司经营业绩造成重大不利影响。
新业务拓展不及预期风险
公司当前布局的医药新工业、互联网医药零售等新业务尚处于投入期，短期投入与长期回报存在错配，叠加新工业批文盈利不确定性、新业务团队管控能力不足等问题，新业务拓展进度可能不及预期，进一步拖累公司业绩表现。
