营业收入微增
2025年公司实现营业收入4,454,001,549.38元，较2024年的4,394,563,861.62元小幅增长1.35%，营收规模基本保持稳定。其中医药分销、医药经销等核心板块业务结构随市场政策环境动态调整，整体营收端未出现大幅波动。
净利润大幅转亏
2025年归属于上市公司股东的净利润为-11,170,934.57元，较2024年的14,864,229.76元同比大降175.15%，由盈利转为亏损。业绩下滑主要受医药集采政策挤压行业利润空间、子公司推广投入增加、西部大开发所得税优惠补缴、可抵扣亏损递延所得税资产冲回以及部分投资项目会计核算更正等多重因素叠加影响。
扣非净利润降幅超两倍
2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-12,621,459.73元，2024年该指标为10,482,223.05元，同比降幅达-220.41%。扣非净利润的大幅下滑，反映出公司主营业务自身盈利能力出现明显弱化，非经常性损益对利润的正向支撑完全消失。
基本每股收益转负
2025年基本每股收益为-0.1168元/股，较2024年的0.1554元/股同比下降175.16%，与净利润变动幅度保持一致。受业绩亏损影响，公司每股收益由正转负，直接影响股东单位权益的盈利表现。
研发人员规模缩减
截至2025年末，公司研发人员数量为60人，较2024年的74人减少18.92%，研发人员占比从6.32%降至5.74%。人员结构方面，30岁以下研发人员从29人降至14人，降幅达51.72%，主要系部分已完成的研发项目需求缩减，团队人员进行了相应优化调整。
研发投入同比下滑
2025年公司研发费用为10,721,084.94元，2024年研发费用为15,467,329.87元，同比下降30.69%。研发投入减少主要与研发人员缩减直接相关，报告期内公司核心研发项目包括蜀坦智能AI服务平台、蜀坦智采平台等医药垂直领域数字化系统仍在有序推进，但投入强度有所收缩。
经营活动现金流转负
2025年经营活动产生的现金流量净额为-13,221,483.62元，2024年该数值为124,436,112.41元，同比大降110.63%。经营现金流由正转负，主要原因是子公司电商业务推广费投入大幅增加，同时本年度各项税收成本同步上升，导致经营端现金流出明显大于流入。
投资活动现金流由负转正
2025年投资活动产生的现金流量净额为20,943,509.48元，2024年为-46,156,190.97元，同比增幅达145.38%。该指标转正主要是因为本年度公司减少了对长期资产的大额投资，同时前期参股项目的股权投资实缴进度放缓，投资端现金支出规模大幅缩减。
筹资活动现金流大幅净流出
2025年筹资活动产生的现金流量净额为-80,262,459.09元，2024年为-34,876,492.88元，同比下降130.13%。筹资端净流出规模扩大，核心原因是本年度公司集中偿还银行贷款，导致筹资活动现金流出显著增加。
多维度风险提示
市场竞争加剧风险
当前医药流通行业集中度持续提升，互联网巨头、医药制造企业、第三方物流企业纷纷跨界布局药品流通领域，行业竞争压力不断加大。公司为应对竞争加大促销和研发投入，若后续投入转化效果不及预期，将进一步挤压利润空间。
行业政策变动风险
国家集采、医保控费等系列政策持续推进，医药流通行业整体利润空间被系统性压缩。同时“七统一”等监管政策的落地，可能对公司B2B电商业务形成直接冲击，若公司不能及时把握政策趋势调整业务结构，经营业绩将面临较大不确定性。
新业务拓展不及预期风险
公司当前重点布局MAH医药批文、互联网医药零售、慢病医疗服务等新赛道，新业务短期投入大、回报周期长，且子公司运营管控能力仍需打磨，若新业务培育进度不及预期，将难以成为替代传统流通业务的第二增长曲线。
值得注意的是，本次年报被信永中和会计师事务所出具了保留意见的审计报告，涉及前期会计差错更正相关审计程序受限事项，投资者需重点关注后续公司内控整改及业绩改善进展，警惕相关潜在风险。
