营业收入
报告期内公司实现营业收入439,456.39万元，较上年调整后数据443,041.25万元同比微降0.81%，整体营收规模保持基本稳定，未出现大幅下滑态势。其中传统医药分销、经销业务收入占比仍超95%，是公司营收的核心支撑板块。
净利润
2024年公司归属于上市公司股东的净利润为1,486.42万元，较上年调整后5,479.19万元大幅下滑72.87%，盈利规模出现断崖式收缩，盈利能力显著弱化。
扣非净利润
公司扣除非经常性损益后的净利润仅为1,230.92万元，同比大幅下降75.03%，降幅超过净利润整体变动幅度，说明公司主营业务自身的造血能力出现明显下滑，非经常性损益对盈利的支撑作用进一步弱化。
基本每股收益
2024年公司基本每股收益为0.16元/股，较上年调整后0.57元/股同比下滑71.93%，与净利润变动幅度基本匹配，反映出每股对应的盈利水平出现大幅缩水。
扣非每股收益
扣非后基本每股收益同步大幅下滑，对应扣非净利润的大幅下降，直接体现了剔除偶发收益后，公司每股对应的主营业务盈利水平的显著回落。
费用整体情况
报告期内公司期间费用合计35,158.29万元，较上年同期27,427.13万元大幅增长28.19%，费用端的刚性扩张是挤压利润空间的核心因素之一，四项费用呈现出不同程度的上涨态势。
| 费用项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 254,320,214.86 | 190,621,758.50 | 33.42% |
| 管理费用 | 72,906,210.52 | 57,336,198.28 | 27.16% |
| 财务费用 | 8,889,176.82 | 6,992,631.96 | 27.12% |
| 研发费用 | 15,467,329.87 | 19,320,715.88 | -19.94% |
销售费用
销售费用同比大增33.42%，主要原因是子公司电商业务投入更多线上推广费用所致。其中职工薪酬8,968.09万元、宣传推广费7,651.39万元，宣传推广费同比几乎翻倍，是销售费用增长的核心驱动项，对应公司线上B2C零售业务的扩张投入。
管理费用
管理费用同比上涨27.16%，主要系本期业务范围增加导致职工薪酬增加，以及资本战略升级致使中介费用增加所致。职工薪酬4,242.84万元、中介机构服务费961.73万元，中介服务费同比几乎翻倍，反映出公司在战略布局阶段的合规、咨询等相关支出大幅提升。
财务费用
财务费用同比上升27.12%，主要系本期借款增加导致利息费用增加所致。报告期内公司利息支出971.05万元，同比增长47.52%，有息负债规模的扩张推高了财务成本，进一步侵蚀利润。
研发费用
研发费用同比下降19.94%，主要系部分研发项目完成，研发投入减少所致。其中职工薪酬1,419.98万元，同比下降21.58%，研发人员规模缩减是研发费用下滑的主要原因。
研发投入
2024年公司整体研发投入金额为1,867.78万元，占营业收入比例仅为0.43%，较上年0.75%的占比进一步下滑。其中资本化研发支出321.05万元，资本化率17.19%，较上年41.84%的资本化率大幅降低，主要系公司通过产业基金布局批文研发，自主投入的MAH批文相关研发投入减少。
研发人员情况
公司研发人员数量从上年119人缩减至74人，同比大幅下降37.82%，研发人员数量占比从10.68%降至6.32%。人员结构上，30岁以下人员从61人锐减至29人，同比下滑52.46%，核心年轻研发团队流失明显，主要系部分研发项目已完成，研发需求减少，团队相应缩减。
| 研发人员维度 | 2024年数据 | 2023年数据 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员总数量 | 74人 | 119人 | -37.82% |
| 研发人员占总员工比例 | 6.32% | 10.68% | -4.36% |
| 30岁以下研发人员数量 | 29人 | 61人 | -52.46% |
| 本科及以上研发人员数量 | 42人 | 65人 | -35.38% |
现金流整体情况
2024年公司现金流状况出现明显反转，整体呈现“经营大幅改善、投资收窄流出、筹资净流出”的格局，现金及现金等价物净增加4,340.60万元，同比上年-14,309.89万元的缺口实现大幅转正。
经营活动产生的现金流量净额
报告期内经营活动现金流净额为12,443.61万元，上年为-11,547.18万元，同比暴增207.76%，由大额净流出转为净流入。核心驱动因素是公司增强供应商预付款和账期管理，合理利用供应商给予的账期，加强药品动销管理，采购商品支付的现金大幅减少，经营效率显著提升。
投资活动产生的现金流量净额
投资活动现金流净额为-4,615.62万元，上年为-13,504.14万元，同比改善65.82%，投资端现金流出规模大幅收窄。主要原因是上年流出较多的9929万元定期存单，用于质押给银行开具保函应对诉讼事项，本年度该类大额资本性支出不再持续。
筹资活动产生的现金流量净额
筹资活动现金流净额为-3,487.65万元，上年为10,741.72万元，同比大幅下降132.47%，由大额净流入转为净流出，主要系本年度公司集中偿还银行贷款所致，主动压降有息负债规模，优化债务结构。
可能面对的风险
公司当前面临多重经营风险，需要投资者高度警惕：一是市场竞争加剧风险，医药流通行业头部企业持续加大投入，互联网巨头跨界布局，公司应对竞争的推广等投入大幅增加，但新业务拓展效果存在不达预期的可能；二是行业政策风险，“七统一”等监管政策持续落地，B2B电商业务业绩面临下滑压力，医保控费背景下行业整体增长承压；三是药品质量风险，公司作为流通企业无法完全控制上下游环节的药品质量，一旦出现质量问题将面临大额赔偿和监管处罚；四是新业务拓展不及预期风险，C端线上零售、MAH批文布局、连锁药房赋能等新业务短期投入大、回报周期长，目前多个新业务子公司处于持续亏损状态，未来盈利存在较大不确定性；五是诉讼风险，涉案金额超1亿元的重大诉讼尚在二审审理中，最终结果存在不确定性，可能对公司期后利润造成重大不利影响。
