转自：新华财经
新华财经北京10月23日电 “智选科创双轮驱动信托服务方案”是中化资本旗下中国外贸信托以自研S基金评价模型与股权信托为核心驱动打造的科创投资服务方案，通过“选管理人、定价格、挖弹性”三位一体的评价体系，引导长期权益资金“投早、投小、投硬科技”，主要应用于科创S基金股权投资信托业务当中。
中央金融工作会议部署做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，国家创业投资引导基金优化落地、地方千亿级产业基金密集布局，全面引导长期资本“投早、投小、投硬科技”。硬科技领域投融资活跃度持续攀升，人工智能、新能源、新材料、生物医药等赛道资本集聚效应显著，股权投资行业进入高质量发展新阶段。
近年来，我国私募股权二级市场（S市场）交易规模屡创新高。2024年中国S市场交易规模达1,078亿元，同比增长46%；2025年完成交易1,114笔、交易金额1,179亿元，双双创历史新高。S基金通过受让存量基金份额盘活一级市场存量资产，推动资本接力循环、接续支持科创企业成长，已成为支持科创投资的重要耐心资本。
为破解科创融资周期错配难题、提升金融服务新质生产力质效，中化资本旗下中国对外经济贸易信托有限公司（以下简称“中国外贸信托”）在北京金融监管局的指导下，创新研发了“智选科创双轮驱动信托服务方案”。该方案以自研S基金评价模型与股权信托为核心驱动，形成自研模型、头部管理机构协同、全程主动管理、信托制度优势四大独有优势，携手各赛道头部管理机构，布局新能源、新材料、半导体、人工智能、生物医药等股权信托产品矩阵，并依托信托财产独立、风险隔离的制度优势，以长期权益资金服务新质生产力发展。
评价体系方面，中国外贸信托围绕“选管理人、定价格、挖弹性”三大环节，构建了覆盖S基金投资全流程的立体评价体系：以5P评价模型（Platform平台、Philosophy策略、Performance业绩、People团队、Process流程）遴选优秀基金管理人；以S基金估值定价模型分层分级定价，按照预期上市进度、最近一次融资时间及公司业绩表现重新分层估值，以模型定价结果作为交易谈判的估值底线；同时系统梳理新质生产力五大方向细分赛道产业链图谱，覆盖自有资金及资管体系1000余家投资标的，按成长性与上市预期分级建立新质生产力企业白名单，对重点项目重新估值定价，挖掘超额收益。
投资策略方面，S基金受让已进入运作中后期的存量份额，可跳过J曲线底部阶段，直接分享估值回升与退出分配，现金回流更早、投资回报周期显著缩短；同时可穿透基金层面对底层项目公司开展尽调，有效降低盲池风险。数据显示，约85%的S交易以低于净值成交，常见成交价区间为净值的60%—70%，折价安全边际充足。
目前，该方案已实现多个S基金投资落地，具备良好可复制性。2024年和2025年，中国外贸信托发行了底层资产为浙华武岳峰基金的系列集合资金信托计划，成立当年即产生分配，多个公司实现上市，底层重点项目包括海博思创、卫蓝新能源、国合通测等硬科技企业；2024年至2026年，中国外贸信托连续发行底层资产为顺为人民币四期基金的系列集合资金信托计划，底层项目涵盖卫蓝新能源、智谱、银河航天等，主要投向机器人、新能源、人工智能、先进制造、医疗健康等科技创新领域。
中国外贸信托表示，将持续推进S基金评价模型的优化升级，深化与各赛道头部管理机构的协同合作，不断完善新质生产力白名单建设与估值定价体系，提升方案的科学性和可复制性，为科创企业全生命周期发展和新质生产力培育作出更大贡献。
编辑：胡晨曦
