营业收入稳步攀升
2026年前三季度，润泽科技实现营业收入56.66亿元，较上年同期的39.77亿元同比增长42.45%，第三季度单季营业收入达19.20亿元，同比增长29.64%。收入增长核心驱动因素为AIDC算力业务拓展顺利，业务规模持续扩大带动营收同步提升。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 19.20 | 29.64% |
| 2026年1-9月 | 56.66 | 42.45% |
净利润同比大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为18.03亿元，较上年同期的47.04亿元同比大降61.68%，第三季度单季归母净利润为5.99亿元，同比下滑84.32%。利润大幅下滑并非主营业务盈利能力走弱，主要是上年同期公司发行REIT产生大额股权处置投资收益，本期投资收益较上期减少37.36亿元，直接拉低了整体利润水平。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 5.99 | -84.32% |
| 2026年1-9月 | 18.03 | -61.68% |
扣非净利润逆势增长
剔除非经常性损益影响后，公司主营业务表现亮眼。2026年前三季度扣非归母净利润为17.99亿元，同比增长32.97%，第三季度单季扣非归母净利润为5.93亿元，同比增长24.88%。这一数据印证了公司算力核心业务的盈利质量持续提升，主营业务的内生增长动能充足。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 5.93 | 24.88% |
| 2026年1-9月 | 17.99 | 32.97% |
基本每股收益明显回落
受归母净利润同比大幅下滑影响，2026年前三季度基本每股收益为1.10元，较上年同期的2.74元同比下降59.85%，第三季度单季基本每股收益为0.37元，同比下滑83.41%。该指标变动与归母净利润变动趋势完全匹配，主要由上年同期大额REIT处置收益拉高基数所致。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.37 | -83.41% |
| 2026年1-9月 | 1.10 | -59.85% |
扣非每股收益稳中有升
对应扣非净利润的增长，扣非每股收益保持正向表现，体现主营业务的单位股本回报能力稳定。剔除一次性非经常性损益干扰后，公司日常经营的每股盈利含金量并未出现下滑，算力业务的持续拓展为长期盈利稳定提供支撑。
加权平均净资产收益率下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为12.58%，较上年同期下降26.14个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率为4.11%，同比下滑27.15%。ROE的大幅回落同样受上年同期大额REIT投资收益拉高净利润基数影响，叠加本期总资产规模快速扩张摊薄了资产收益水平。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 4.11% | -27.15% |
| 2026年1-9月 | 12.58% | -26.14% |
应收账款小幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款余额为17.83亿元，较上年年末的17.31亿元小幅增长，整体规模保持平稳，未出现大额异常增幅。结合经营活动现金流的高增长来看，公司应收账款回款情况良好，未出现大规模坏账风险。
| 时间节点 | 应收账款（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 17.83 | +3.02% |
应收票据全额清零
截至2026年9月末，公司应收票据余额归零，较上年年末的75.14万元同比下降100%，变动原因是本期持有的银行承兑汇票全部到期兑付，应收票据项目无剩余余额。
存货规模小幅收缩
截至2026年9月末，公司存货余额为3.78亿元，较上年年末的4.36亿元小幅下降，整体存货规模处于低位，符合算力服务类业务轻存货的经营特征，不存在大额存货积压、减值的风险。
| 时间节点 | 存货（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3.78 | -13.32% |
销售费用大幅提升
2026年前三季度销售费用为288.48万元，较上年同期的155.82万元同比增长85.14%，费用增长核心原因是业务规模持续扩大，对应市场拓展、客户维护等相关销售投入同步增加，费用增幅与营收增长趋势匹配。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 288.48 | 85.14% |
管理费用平稳增长
2026年前三季度管理费用为1.56亿元，较上年同期的1.38亿元同比增长12.70%，整体保持平稳小幅增长态势，内部运营管理效率维持稳定，未出现管理费用异常激增的情况。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.56 | 12.70% |
财务费用显著上升
2026年前三季度财务费用为3.67亿元，较上年同期的2.26亿元同比增长62.43%，主要原因是本期公司为支撑算力业务扩张大幅增加借款规模，对应利息费用同步上升。该指标需要投资者持续关注，后续债务规模扩大可能进一步推高财务成本，挤压利润空间。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 3.67 | 62.43% |
研发费用持续加码
2026年前三季度研发费用为2.09亿元，较上年同期的1.45亿元同比增长44.29%，公司持续加大算力相关领域的技术研发投入，为后续业务技术壁垒构建、新场景拓展提供支撑。
| 统计区间 | 研发费用（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2.09 | 44.29% |
经营活动现金流高增
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为45.08亿元，较上年同期的27.64亿元同比增长63.10%，增速远超营收增速。核心驱动因素是AIDC算力业务拓展顺利，销售回款随规模同步大幅增加，主营业务造血能力持续增强，现金流质量表现优异。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 45.08 | 63.10% |
投资活动现金流大额净流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-124.03亿元，较上年同期的-55.33亿元同比下滑124.16%，净流出规模几乎翻倍。主要原因是本期公司算力设备投资力度大幅提升，在建工程规模较上年末大增115.07%，同时新增对外股权投资11亿元，资本开支持续加码。高速扩张下的大额资本投入，后续能否顺利转化为营收和利润增长，是投资者需要重点跟踪的风险点。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -124.03 | -124.16% |
筹资活动现金流暴增
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为103.69亿元，较上年同期的25.86亿元同比大增300.98%，是本次财报中变动幅度最大的指标之一。增长核心原因是公司为匹配算力业务扩张和项目建设的资金需求，大幅扩大融资规模，本期新增大量借款、发行中期票据，筹资规模快速攀升。大规模举债推高了公司整体资产负债率，后续偿债压力、利息支出持续增长的风险需要投资者高度警惕。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 103.69 | 300.98% |
风险提示
润泽科技当前处于算力业务高速扩张阶段，虽然主营业务盈利和现金流表现亮眼，但大额资本开支依赖举债支撑，债务规模快速走高、财务费用持续攀升，若后续算力行业需求不及预期，大规模投入的产能可能面临利用率不足的风险，投资者需警惕相关扩张带来的业绩波动与偿债压力。
