九州美谷财报解读：筹资现金流增2801.82% 投资现金流降3915.32%

2026年前三季度，九州美谷实现营业收入4.11亿元，较上年同期的7.22亿元同比下滑43.11%；单三季度营收1.25亿元，同比降幅达47.96%。营收大幅下滑核心原因是原子公司湖北金环新材料科技有限公司及其子公司于2026年1月进入破产重整程序，公司丧失控制权后不再将其纳入合并报表范围，直接导致合并口径销售收入大幅缩减。

2026年前三季度，九州美谷归属于上市公司股东的净利润为-2.23亿元，较上年同期的-1.24亿元同比下滑80.32%。若拆分季度数据来看，2026年第三季度单季归母净利润录得27.50万元，同比增长100.68%，单季度实现微利。但前三季度整体大额亏损的核心诱因是原子公司金环新材料不再纳入合并报表，公司确认了2.12亿元的股权处置损失，直接对当期利润形成大额冲击。

2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1898.29万元，较上年同期同比增长82.40%，亏损规模大幅收窄。单三季度扣非净利润为99.68万元，同比增幅达102.85%。扣非端盈利改善的核心原因是出表的金环新材料此前常年处于亏损状态，不再纳入合并范围后直接削减了原有亏损源，公司剩余医美主业的盈利韧性逐步显现。

2026年前三季度，九州美谷基本每股收益为-0.13元/股，较上年同期的-0.16元/股同比增长18.75%，单位股份对应的亏损规模有所收窄。单三季度基本每股收益录得0.0002元/股，同比增长100.31%，单季度实现微幅正向收益。

对应扣非净利润的变动，2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同比改善，亏损幅度较上年同期明显收窄，反映出剔除非经常性损益影响后，公司主业的单位股份盈利质量正在逐步修复。

截至2026年9月末，九州美谷应收账款余额为712.78万元，较上年末的6869.66万元同比大幅下降89.62%。

应收账款规模近乎清零的核心原因同样是原子公司金环新材料不再纳入合并报表范围，原合并范围内该板块的大额应收款项不再体现在上市公司报表中。当前公司剩余医美主业的应收款占比极低，主业回款质量整体处于较高水平。

截至2026年9月末，公司合并资产负债表中应收票据科目余额为0，无已披露的应收票据相关业务。

2026年前三季度，九州美谷加权平均净资产收益率为-12.79%，较上年同期同比增长50.49%，净资产的亏损幅度明显收窄。单三季度加权平均净资产收益率为0.02%，同比提升17.11个百分点，单季度净资产实现微幅正向收益。

截至2026年9月末，九州美谷存货余额为2164.40万元，较上年末的1.10亿元同比下降80.39%。

存货大幅缩减的核心驱动因素是原子公司金环新材料不再纳入合并报表，原化纤业务板块的大额库存不再并入上市公司报表。剩余医美主业依托股东九州通的供应链赋能，持续优化采购机制、压降库存规模，整体存货周转效率进一步提升。

2026年前三季度，九州美谷销售费用发生额为1.13亿元，上年同期为1.13亿元，同比几乎无变动。在合并范围缩减、营收规模同比下滑43.11%的背景下，销售费用仍维持上年同期水平，侧面反映出公司当前将营销资源重点倾斜至医美主业，通过稳定的销售投入保障医美业务的获客转化与市场拓展。

2026年前三季度，公司管理费用发生额为7057.02万元，较上年同期的8324.07万元同比下降15.22%。管理费用缩减主要得益于公司完成核心管理团队迭代后落地精细化运营体系，优化内部运营流程、精简非必要管理开支，管理效率得到明显提升。

2026年前三季度，九州美谷财务费用发生额为575.50万元，较上年同期的4365.27万元同比大幅下降86.82%。

财务费用大幅下滑的核心原因是报告期内公司集中偿还了大量存量借款，利息费用从上年同期的4238.92万元大幅降至791.65万元，同时当期利息收入从60.72万元增至342.26万元，进一步对冲了利息支出压力，公司债务负担显著减轻。

2026年前三季度，九州美谷研发费用发生额为932.55万元，较上年同期的849.17万元同比增长9.82%。在整体经营聚焦医美主业的背景下，公司持续保持对医美相关产品、技术及数字化运营系统的研发投入，为长期业务竞争力筑牢基础。

2026年前三季度，九州美谷经营活动产生的现金流量净额为2659.87万元，较上年同期的1026.43万元同比增长159.14%。原亏损的化纤业务板块不再纳入合并范围后，公司经营活动现金流的造血能力大幅修复，叠加医美主业自身经营质量提升，经营端现金流转正且规模同比翻倍，主业现金流韧性凸显。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-4159.07万元，上年同期为-103.58万元，同比大幅下降3915.32%，是当期变动幅度最大的财务指标。

大幅净流出的核心原因是公司当期使用闲置资金大量购买理财产品，投资支付的现金规模达到1.4亿元，直接导致投资活动现金流净额大幅转负。当前公司手握充裕货币资金，通过理财方式实现闲置资金的保值增值。

2026年前三季度，九州美谷筹资活动产生的现金流量净额为78.71亿元，上年同期为-2913.10万元，同比增幅高达2801.82%，是当期第二大变动幅度的核心指标。

筹资端现金流暴增的核心来源是报告期内公司收到管理人账户划回的重整投资款，当期吸收投资收到的现金达到12.70亿元，叠加同步偿还大额存量债务后，最终筹资活动现金流录得近79亿元的大额净流入，直接推动公司货币资金从上年末的1.79亿元飙升至9.48亿元，资金储备规模大幅跃升。

风险提示

尽管公司当前医美主业经营质量有所改善、财务结构得到优化，但此前大额股权处置损失导致前三季度仍亏损超2亿元，同时当前营收规模较此前合并双主业阶段大幅收缩，医美主业后续能否持续实现盈利增长仍存在不确定性。此外公司大额资金用于购买理财产品，若后续医美业务拓展不及预期，可能存在资金使用效率偏低的风险，投资者需留意相关经营波动风险。

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