*ST美谷2026年三季报解读 筹资现金流增2801.82% 投资现金流大降3915.32%

2026年前三季度，公司实现营业收入4.11亿元，较上年同期的7.22亿元同比下滑43.11%，单三季度营业收入1.25亿元，同比下滑47.96%。营收规模大幅收缩的核心原因是原子公司湖北金环新材料科技有限公司及其子公司2026年1月进入破产重整程序，公司丧失控制权后不再将其纳入合并报表范围，原有的新材料相关业务营收全部出表。目前公司剩余营收主要来自医美主业，前三季度医美板块实现营收3.77亿元，占总营收比重超9成。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-2.23亿元，较上年同期的-1.24亿元同比下滑80.32%，亏损幅度明显扩大。但单三季度归母净利润录得27.50万元，较上年同期的-40.59万元同比增长100.68%，单季度实现微利。前三季度大额亏损的核心来源是丧失对金环新材料控制权时确认的2.12亿元股权处置损失，该损失属于非经常性损益，直接拖累当期净利润表现。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1898.29万元，较上年同期的-1.08亿元同比增长82.40%，亏损规模大幅收窄。单三季度扣非净利润为99.68万元，较上年同期的-436.07万元同比增长102.85%，扣非端实现正向盈利。扣非端改善的核心原因是金环新材料不再纳入合并报表后，原新材料板块的持续亏损不再并表，剩余医美主业自身造血能力稳步提升。

2026年前三季度基本每股收益为-0.13元/股，较上年同期的-0.16元/股同比增长18.75%，每股亏损幅度有所收窄。单三季度基本每股收益为0.0002元/股，较上年同期的-0.00019元/股同比增长100.31%，单季度每股收益转正。公司当前总股本为17.87亿股，大额股权处置损失对每股收益的一次性影响消退后，后续每股收益有望随医美主业盈利提升进一步修复。

2026年前三季度扣非每股收益为-0.01元/股，较上年同期大幅减亏，与扣非归母净利润的变动趋势完全匹配。单三季度扣非每股收益转正，对应盈利水平完全来自医美主业的日常经营贡献，没有非经常性损益的干扰，反映公司主营业务的实际盈利质量正在持续回升。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为712.78万元，较上年末的6869.66万元同比大降89.62%，几乎回到历史极低水平。应收账款大幅减少的核心原因是原子公司金环新材料不再纳入合并报表范围，原新材料板块的大额应收账款全部出表，剩余医美主业的下游客户回款能力较强，整体应收账款余额处于健康区间，坏账风险大幅降低。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-12.79%，较上年同期的-25.83%同比增长50.49%，净资产亏损幅度明显收窄。单三季度加权平均净资产收益率为0.02%，较上年同期的-17.09%同比大幅提升17.11个百分点，单季度实现正向的净资产收益表现。随着公司净资产规模企稳，后续ROE有望随医美主业盈利释放进一步转正。

截至2026年9月末，公司存货余额为2164.40万元，较上年末的1.10亿元同比大降80.39%。存货大幅收缩的核心原因同样是原子公司金环新材料不再纳入合并报表，原新材料板块的大额生产备货存货全部出表。当前剩余存货均为医美相关产品备货，依托股东九州通的供应链赋能，公司存货周转效率大幅提升，库存积压减值风险基本出清。

2026年前三季度公司销售费用为1.13亿元，上年同期为1.13亿元，规模基本保持稳定。尽管原新材料板块出表，但医美主业的市场推广、获客相关投入保持稳定，销售端的费用投放效率有所提升，没有出现费用端的大幅波动，整体销售投入与当前医美业务的营收规模匹配度较高。

2026年前三季度公司管理费用为7057.02万元，较上年同期的8324.07万元同比下滑15.22%。管理费用下降主要得益于金环新材料不再纳入合并报表后，原新材料板块的管理人员薪酬、办公运营等相关费用不再并表，同时公司落地精细化运营举措，总部及医美板块的管理成本得到有效管控，整体管理效率有所提升。

2026年前三季度公司财务费用为575.50万元，较上年同期的4365.27万元同比大降86.82%，是所有费用项中降幅最大的科目。财务费用大幅减少的核心原因是公司报告期内集中偿还了大量存量借款，利息费用从上年同期的4238.92万元降至791.65万元，同时当期利息收入达到342.26万元，覆盖了大部分利息支出，公司的债务压力已得到极大缓解。

2026年前三季度公司研发费用为932.55万元，较上年同期的849.17万元同比增长9.82%。公司在剥离非核心的新材料业务后，将研发资源进一步向医美主业倾斜，持续优化医美相关产品与服务体系，研发投入保持稳定增长，为后续主业的长期竞争力构建提供支撑。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2659.87万元，较上年同期的1026.43万元同比增长159.14%。经营现金流大幅改善的核心原因是金环新材料不再纳入合并报表，原新材料板块的大额经营现金流出不再并表，同时医美主业自身的现金流造血能力持续增强，前三季度医美板块经营活动现金流净额达到3710.78万元，主业的现金流支撑作用已经凸显。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-4159.07万元，较上年同期的-103.58万元同比大幅下降3915.32%，是报告期内变动幅度最大的财务指标。该科目大幅变动的核心原因是公司当期使用闲置资金购买了大额理财产品，投资支付的现金达到1.40亿元，远高于上年同期的零投入。当前公司持有交易性金融资产余额1.73亿元，均为低风险理财产品，整体投资风险可控。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为78706.66万元，较上年同期的-2913.10万元同比增长2801.82%，是报告期内增幅最高的财务指标。该科目暴增的核心原因是报告期内公司收到管理人账户划回的大额重整投资款，当期筹资活动现金流入达到12.70亿元，远高于上年同期的0.30亿元。截至报告期末公司货币资金余额达到9.48亿元，资金储备极为充裕，为后续医美主业拓展提供了充足的资金保障。

尽管公司剥离亏损的新材料业务后，医美主业盈利与现金流表现持续改善，但投资者仍需警惕多重潜在风险：一是当前公司营收规模同比仍有4成以上的下滑，医美主业能否持续维持当前的增长韧性存在不确定性；二是2.12亿元的股权处置损失仍对当期净利润形成较大冲击，全年业绩仍存在亏损压力；三是大额闲置资金购买理财产品的后续收益波动、医美行业监管政策趋严等因素，都可能对公司后续经营表现产生影响，投资者需理性评估公司基本面变化，注意投资风险。

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