营收规模同比大幅收缩
2026年前三季度，九州美谷实现营业收入4.11亿元，较上年同期的7.22亿元同比下滑43.11%，单季度来看本报告期营收1.25亿元，同比下滑47.96%。营收大幅下滑的核心原因是原子公司金环新材料及其子公司进入破产重整程序，公司丧失控制权后不再将其纳入合并报表范围，直接导致原有相关业务的销售收入不再并表。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 4.11亿元 | 7.22亿元 | -43.11% |
归母净利润大幅亏损
报告期内公司年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-2.23亿元，同比上年同期的-1.24亿元进一步下滑80.32%，亏损幅度明显扩大。本报告期单季度归母净利润为27.50万元，同比上年同期的微亏状态实现100.68%的正向变动，单季度短暂扭正的背后，是前三季度整体因股权处置大额损失拖累的局面。大额亏损的核心来源是原子公司金环新材料不再纳入合并报表，产生了2.12亿元的股权处置损失，直接吞噬了主业的盈利空间。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -2.23亿元 | -1.24亿元 | -80.32% |
扣非净利润大幅减亏
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1898.29万元，较上年同期的-1.08亿元同比增长82.40%，减亏幅度显著。这一变化同样来自金环新材料不再纳入合并报表范围，此前该并表主体持续产生大额亏损，出表后直接大幅减少了公司主业之外的亏损拖累，医美主业的盈利韧性逐步显现。单季度扣非净利润为99.68万元，同比上年同期实现102.85%的正向增长。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | -1898.29万元 | -1.08亿元 | 82.40% |
基本每股收益有所修复
2026年前三季度公司基本每股收益为-0.13元/股，较上年同期的-0.16元/股同比增长18.75%，单位股份对应的亏损幅度有所收窄。本报告期单季度基本每股收益为0.0002元/股，同比上年同期实现100.31%的正向变动，单季度微盈利的表现并未改变前三季度整体每股亏损的局面。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.13元/股 | -0.16元/股 | 18.75% |
加权平均净资产收益率回升
2026年初至报告期末公司加权平均净资产收益率为-12.79%，较上年同期的-25.83%同比提升50.49%，净资产的亏损侵蚀幅度有所收窄。本报告期单季度加权平均净资产收益率为0.02%，同比上年同期大幅提升17.11个百分点，单季度净资产实现微幅正向收益。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -12.79% | -25.83% | 50.49% |
应收账款规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收账款余额为712.78万元，较上年末的6869.66万元同比大幅下滑89.62%，变动幅度接近九成。该指标大幅下滑的核心原因是原子公司金环新材料不再纳入合并报表范围，原有该主体对应的大额应收账款不再并表，并非公司主业应收账款回款能力出现爆发式提升。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 712.78万元 | 6869.66万元 | -89.62% |
存货规模大幅下降
截至报告期末，公司存货余额为2164.40万元，较上年末的1.10亿元同比下滑80.39%，存货规模大幅收缩。该变动同样源于原子公司金环新材料不再纳入合并报表，原有该主体对应的大额存货不再计入合并资产负债表，公司医美主业的存货规模处于较低水平，供应链去库存动作已基本完成。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 2164.40万元 | 1.10亿元 | -80.39% |
销售费用基本持平
2026年前三季度公司销售费用为1.13亿元，上年同期为1.13亿元，规模基本保持稳定。在营收规模同比下滑43.11%的背景下，销售费用并未随营收同比例收缩，侧面反映出公司医美主业仍在持续投入市场推广、渠道拓展相关资源，销售费用的刚性投入给主业盈利释放带来一定压力。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.13亿元 | 1.13亿元 | -0.20% |
管理费用同比下滑
报告期内公司管理费用为7057.02万元，较上年同期的8324.07万元同比下滑15.22%。管理费用的收缩一方面来自原子公司出表后相关管理成本不再并表，另一方面也体现出公司推进精细化运营、压降内部管理开支的举措取得了阶段性成效。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 7057.02万元 | 8324.07万元 | -15.22% |
财务费用大幅缩减
2026年前三季度公司财务费用为575.50万元，较上年同期的4365.27万元同比大幅下滑86.82%。该指标大幅下降的核心原因是公司报告期内集中偿还了大量存量借款，利息费用支出大幅减少，叠加当期利息收入同比大幅增长，推动财务费用规模骤降，公司财务成本压力得到极大缓解。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 575.50万元 | 4365.27万元 | -86.82% |
研发费用小幅增长
报告期内公司研发费用为932.55万元，较上年同期的849.17万元同比增长9.82%。在整体成本收缩的背景下，公司仍保持对医美相关产品、技术的研发投入，研发端的持续布局为后续医美主业的产品竞争力提升提供支撑。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 932.55万元 | 849.17万元 | 9.82% |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2659.87万元，较上年同期的1026.43万元同比增长159.14%。经营现金流大幅改善的核心原因是原子公司金环新材料不再纳入合并范围，该主体此前持续消耗经营现金流的情况消失，叠加医美主业的造血能力稳步提升，共同推动经营活动现金流净额大幅转正增长。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 2659.87万元 | 1026.43万元 | 159.14% |
投资活动现金流大额净流出
报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-4159.07万元，上年同期为-103.58万元，同比下滑3915.32%，净流出规模大幅扩大。该变动主要源于公司报告期内使用闲置资金购买大额理财产品，导致投资支付的现金大幅增加，属于公司在资金储备充裕背景下的现金管理行为。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -4159.07万元 | -103.58万元 | -3915.32% |
筹资活动现金流暴增
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为7.87亿元，上年同期为-2913.10万元，同比大幅增长2801.82%，是本次财报变动幅度最大的指标之一。该指标暴增的核心来源是报告期内公司收到管理人账户划回的重整投资款，直接带来大额现金流入，推动公司货币资金余额飙升至9.48亿元，资金储备规模大幅提升。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | 7.87亿元 | -2913.10万元 | 2801.82% |
风险提示
投资者需注意，公司当前营收规模大幅收缩是资产出表带来的被动结果，医美主业能否持续支撑公司后续营收增长仍存不确定性；大额重整投资款属于偶发性流入，并非主业持续造血所得，后续若没有新的业务增量，公司盈利改善的可持续性仍需观察。同时公司此前因对外连带责任计提的或有损失风险尚未完全出清，需警惕后续潜在的或有负债对利润的冲击。
