营收小幅增长6.92%
2026年前三季度，中水渔业实现营业收入31.72亿元，较上年同期增长6.92%；单三季度营收10.94亿元，同比下滑10.26%，单季度营收出现阶段性收缩。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 31.72 | 29.67 | +6.92% |
| 单三季度营收（亿元） | 10.94 | 12.20 | -10.26% |
归母净利润增79.55%
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润达9589.32万元，同比大幅增长79.55%，但单三季度净利润为-647.12万元，出现阶段性亏损。净利润高增主要来自政府补助同比增加，并非主业经营驱动。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 9589.32 | 5340.81 | +79.55% |
| 单三季度归母净利润（万元） | -647.12 | - | 不适用 |
扣非净利润同比增69.66%
前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润为9001.94万元，同比增长69.66%，增幅略低于归母净利润，非经常性损益合计贡献587.38万元收益，对利润增厚作用有限。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | 9001.94 | 5306.24 | +69.66% |
基本每股收益同步提升
2026年前三季度基本每股收益为0.2621元/股，同比增长79.52%，与归母净利润增幅基本匹配，单三季度基本每股收益为-0.0177元/股，对应单季度亏损状态。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.2621 | 0.1460 | +79.52% |
扣非每股收益同步走高
报告期内扣非每股收益随扣非净利润同步增长，收益水平与主业经营的盈利弹性直接挂钩，反映公司扣非后每股对应的盈利贡献。
加权平均净资产收益率上涨
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为20.03%，较上年同期提升6.18个百分点，单三季度该指标为-1.20%，较上年同期下降6.48个百分点，单季度盈利端出现明显压力。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 20.03% | 13.85% | +6.18pct |
应收账款规模明显上升
截至2026年9月末，公司应收账款余额达3.53亿元，较期初的2.82亿元增长，主要原因是渔业服务业收入增加带动应收账款余额同步走高。应收账款增长也直接导致信用减值损失同比大增193.58%，坏账计提压力有所提升。
| 项目 | 2026年9月末 | 期初余额 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 3.53 | 2.82 | +25.0% |
应收票据余额为零
截至报告期末，公司合并资产负债表中应收票据项目余额为0，当期未发生应收票据相关的结算业务。
存货规模大幅增长
截至2026年9月末，公司存货账面价值达18.39亿元，较期初的16.00亿元明显增长。受鱿鱼销售均价下降影响，当期计提资产减值损失7162.58万元，同比大幅增加4623.01万元，存货跌价风险已经显现，若后续鱼价持续低迷，减值压力将进一步加大。
| 项目 | 2026年9月末 | 期初余额 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 18.39 | 16.00 | +14.9% |
销售费用同比小幅下降
2026年前三季度公司销售费用为4261.78万元，较上年同期的4692.16万元小幅下降，费用管控效果有所体现。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 4261.78 | 4692.16 | -9.17% |
管理费用同比有所增长
报告期内管理费用发生额为1.36亿元，上年同期为1.27亿元，同比小幅增长，主要系日常运营相关的管理类支出随业务规模同步攀升。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 13619.86 | 12679.71 | +7.41% |
财务费用有所收窄
2026年前三季度财务费用为5700.25万元，较上年同期的6453.86万元有所下降，其中利息收入同比减少，但利息费用随偿债规模下降同步收窄，整体财务负担小幅降低。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 5700.25 | 6453.86 | -11.68% |
研发费用同比小幅下滑
报告期内研发费用发生额为3525.61万元，上年同期为4054.62万元，同比小幅下降，当期研发投入强度略有收缩。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 3525.61 | 4054.62 | -13.05% |
经营活动现金流大额转负
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-4581.20万元，同比大降112.98%，由上年同期净流入3.53亿元转为净流出，主要原因是本期燃油款、运费、修理费、鱼货采购款及职工工资支付金额同比大幅增加。主业造血能力阶段性失速，是当前公司最值得警惕的风险点。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -4581.20 | 35293.62 | -112.98% |
投资活动现金流流出收窄
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-7086.01万元，上年同期为-1.63亿元，净流出规模同比明显收窄，主要原因是造船项目款项支出同比减少，当期资本开支强度有所回落。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -7086.01 | -16282.20 | +9196.19 |
筹资活动现金流大幅改善
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1104.18万元，上年同期为-2.03亿元，净流出规模大幅收窄，主要原因是上年同期大额偿还银行借款和支付利息，当期偿债相关现金支出明显减少。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期1-9月 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -1104.18 | -20258.64 | +19154.46 |
风险提示
中水渔业本期净利润高增高度依赖政府补助等非经常性相关收益，主业盈利质量偏弱，叠加经营现金流大额转负、存货减值压力上升，后续若鱼价持续低迷、主业成本居高不下，业绩存在大幅波动的风险，投资者需保持谨慎。
