航天晨光财报解读：营收增30.46%、经营现金流净流出5.56亿元

2026年前三季度航天晨光实现营业收入15.29亿元，较上年同期的11.72亿元同比增长30.46%，单季度来看第三季度营收达5.27亿元，同比增长21.40%。公司披露增长核心原因是期末压力容器产业和柔性管件产业产出与订单交付增加，主业端的订单转化效率有所提升。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-890.06万元，而上年同期为-1.13亿元，亏损规模大幅收窄。第三季度单季归母净利润录得3070.26万元，公司解释该阶段盈利主要得益于处置部分闲置不动产确认的资产处置收益贡献，主业经营性利润尚未形成正向支撑。

前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3905.40万元，非经常性损益合计贡献收益3015.34万元，其中仅非流动性资产处置损益就达到2152.32万元，说明公司当期账面盈利修复高度依赖资产处置等非经营性因素，主业造血能力仍未恢复。

2026年前三季度基本每股收益为-0.02元，上年同期为-0.26元，亏损幅度大幅收窄；第三季度单季基本每股收益为0.07元，实现单季度转正，完全匹配当期非经常性收益集中释放的特征。

前三季度扣非每股收益同步为负，完全对应扣非净利润的亏损状态，反映扣除非经常性损益后，公司每股对应的主业经营性收益仍未回正。

截至2026年9月末，航天晨光应收账款账面价值达20.17亿元，较上年末的16.63亿元增长21.29%，在公司总营收仅同比增长30%左右的背景下，应收款规模大幅走高，侧面反映公司营收增长的含金量不足，大量收入尚未转化为实际现金流入。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为6881.02万元，较上年末的1.44亿元减少52.29%，应收票据规模大幅收缩，一方面可能是票据到期兑付，另一方面也不排除公司为了加快资金回流主动将票据贴现，承担额外贴息成本。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-0.58%，第三季度单季该指标为2.03%，单季度盈利带动净资产收益率转正，但前三季度整体仍为负值，说明截至三季度末公司整体净资产的收益能力仍处于亏损区间。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为4.59亿元，较上年末的4.15亿元增长10.48%，结合当期营收增长的背景，存货规模同步小幅上升，整体暂未出现异常积压的风险，但仍需关注后续存货周转效率变化。

2026年前三季度公司销售费用累计发生额为5030.42万元，较上年同期的5156.08万元同比微降2.44%，在营收规模增长的情况下，销售费用不增反降，反映公司当期销售端投放有所收缩。

2026年前三季度管理费用累计发生额为8770.78万元，较上年同期的1.22亿元同比下降27.96%，是期间费用中降幅最大的项目，预计是公司当期优化内部管理架构、压降行政开支的直接成果。

2026年前三季度财务费用累计发生额为860.63万元，较上年同期的253.54万元同比大幅增长239.45%，其中利息费用达1054.15万元，较上年同期有所上升，主要是公司当期借款规模增加导致利息支出走高，财务端成本压力明显抬升。

2026年前三季度研发费用累计发生额为7538.60万元，较上年同期的7688.64万元同比微降1.95%，研发投入整体保持稳定，未出现大幅缩减的情况。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-5.56亿元，较上年同期的净流出9577.57万元进一步扩大，公司明确披露核心原因是年初至报告期末现金回款同比减少，当期销售商品收到的现金仅10.13亿元，较上年同期的15.75亿元大幅下滑，叠加应收款高增，经营性现金流承压已经成为当前公司最突出的财务风险点。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为2165.13万元，较上年同期的407.95万元大幅增长，主要得益于当期处置闲置固定资产收回现金3042.46万元，是当期非经常性收益对应的现金流入来源。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为2.26亿元，较上年同期的1.20亿元同比增长88.03%，主要是当期公司取得借款收到现金5.26亿元，通过扩大债务融资补充流动资金，以此对冲经营端大额现金流出的缺口。

风险提示

整体来看，航天晨光当期营收增长具备一定基本面支撑，但盈利修复高度依赖资产处置的非经常性损益，经营性现金流大额净流出、应收账款高企、财务费用暴涨等问题凸显，主业造血能力尚未真正恢复，投资者需警惕后续应收款坏账、流动性持续紧张的潜在风险。

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