箭牌家居财报解读：扣非净利润大降1004.48% 筹资现金流增796.18%

2026年前三季度箭牌家居实现营业收入39.78亿元，较上年同期的44.72亿元同比下滑11.04%；单三季度营收为14.01亿元，同比下滑14.28%，整体营收规模呈现阶段性收缩态势，家居行业需求端承压的影响在公司业绩端进一步显现。

报告期内公司盈利状态出现反转，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-7360.33万元，上年同期为盈利3254.80万元，同比下滑326.14%；单三季度净利润亏损1255.59万元，较上年同期的盈利4105.00万元同比下滑405.75%，公司已连续两个报告期陷入亏损区间。

扣除非经常性损益后，公司主业盈利能力承压更为显著。2026年前三季度扣非归母净利润为-9455.21万元，上年同期仅亏损856.90万元，同比降幅高达1004.48%；单三季度扣非后净利润亏损1893.06万元，较上年同期的6443.00万元盈利同比下滑393.78%，主业造血能力大幅弱化。

受净利润亏损影响，公司每股收益同步大幅下滑。2026年前三季度基本每股收益为-0.0778元，上年同期为0.0343元，同比下滑326.82%；单三季度基本每股收益为-0.0133元，上年同期为0.0043元，同比下滑409.30%，单位股本对应的盈利贡献已转负。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-1.57%，较上年同期的0.67%下降2.24个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为-0.27%，较上年同期的0.08%下降0.35个百分点，公司净资产的收益能力已进入负值区间。

截至2026年三季度末，公司应收票据余额为1255.43万元，较年初的370.19万元大幅增长239.13%。公司披露变动原因主要系期末信用等级较低的银行承兑汇票增加所致，低信用等级票据占比提升，后续票据兑付的不确定性有所上升，可能给公司带来潜在的资金回收风险。

截至报告期末，公司应收账款账面余额为3.24亿元，较年初的4.58亿元有所下降，公司披露本期应收账款坏账损失计提同比减少85.97%，整体信用减值损失大幅收窄，应收账款管控力度有所加强，但仍需关注下游客户回款的稳定性。

截至2026年三季度末，公司存货账面余额为10.76亿元，较年初的10.58亿元小幅增长。报告期内公司计提存货跌价损失3956.89万元，同比上年同期的1862.03万元增长112.50%，存货跌价计提规模翻倍，显示部分存货存在滞销减值风险，去库存压力仍存。

2026年前三季度公司销售费用合计3.96亿元，较上年同期的3.93亿元小幅增长0.75%。在营收规模同比下滑11.04%的背景下，销售费用逆势微增，反映出公司为拉动终端销售仍在持续投放资源，但投入产出效率出现明显下降。

2026年前三季度公司管理费用合计5.40亿元，较上年同期的5.24亿元小幅增长3.03%，整体管理费率保持相对稳定，未出现费用大幅异动情况。

2026年前三季度公司财务费用合计3657.10万元，较上年同期的3247.14万元同比增长12.62%。其中利息费用为4098.05万元，较上年同期的3949.32万元有所增长，主要系公司本期借款规模大幅增加，利息支出同步上升。

2026年前三季度公司研发费用合计2.27亿元，较上年同期的2.43亿元同比下降6.64%，研发投入规模出现小幅收缩，在行业技术迭代加速的背景下，后续产品创新的持续性可能受到一定影响。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-4813.90万元，上年同期为-5.60亿元，同比改善91.40%。变动原因主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工以及为职工支付的现金同比大幅减少，经营端现金流出收缩明显，经营现金缺口大幅收窄，但仍未转正。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-4.25亿元，上年同期为-2.59亿元，同比下滑63.95%。主要系本期公司投资银行短期理财金额大幅增加，投资活动现金流出规模同比增长78.38%，理财类投资占用了较多流动资金。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为7.26亿元，上年同期为-1.04亿元，同比增幅高达796.18%。主要系本期公司取得借款收到的现金同比大幅增加，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比减少，短期借款规模从年初的2.37亿元飙升至11.51亿元，公司债务融资力度显著加大，债务规模快速攀升。

风险提示

整体来看，箭牌家居2026年前三季度主业盈利能力大幅滑坡，扣非净利润降幅超10倍，依赖大规模举债支撑现金流，同时存货跌价、低信用等级应收票据占比提升等问题凸显，叠加实控人部分股份被司法冻结，投资者需高度关注公司后续盈利修复进度与债务偿付风险。

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