天富龙2026年三季报解读：经营现金流大降37.79% 财务费用由负转正

2026年前三季度，天富龙实现营业收入25.53亿元，较上年同期微降0.56%；单三季度单季度营收9.60亿元，较上年同期增长10.75%，三季度单季营收端表现回暖，但前三季度整体营收规模与上年基本持平，增收动能偏弱。

2026年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润3.64亿元，同比增长12.24%；单三季度净利润1.11亿元，同比增长12.59%，利润端增速明显高于营收端，主要来自成本端优化的拉动。

2026年前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.36亿元，同比仅增长3.66%；单三季度扣非净利润1.01亿元，同比增速仅2.26%，扣非利润增速远低于归母净利润，利润贡献中非经常性损益占比明显提升，盈利的核心支撑力有所弱化。

2026年前三季度基本每股收益为0.91元/股，较上年同期的0.89元/股小幅增长2.25%；单三季度基本每股收益0.28元/股，同比增长7.69%，每股收益增幅与利润端增幅基本匹配，整体增厚幅度有限。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为7.72%，较上年同期减少0.98个百分点；单三季度加权平均净资产收益率2.32%，较上年同期减少0.11个百分点，单位净资产的盈利效率出现明显下滑，资产回报能力有所弱化。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为2.89亿元，较2025年末的2.28亿元增长26.8%，应收账款规模快速扩张，叠加存货同步增长，直接推高经营性资金占用水平，后续需警惕坏账计提风险。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为1.32亿元，较2025年末的1.51亿元小幅下降12.8%，应收票据规模收缩，一定程度上反映出下游客户结算方式的调整，票据类回款占比有所降低。

截至2026年9月末，公司存货余额为6.68亿元，较2025年末的5.94亿元增长12.5%，存货规模明显攀升，叠加应收账款、预付款项同步增加，是经营性资金占用上升的核心推手之一，需关注存货跌价风险。

2026年前三季度公司销售费用为1638.20万元，较上年同期的2010.04万元下降18.5%，销售费用规模收缩，主要来自相关市场推广、物流等环节的投入优化，并未对营收增长形成明显正向拉动。

2026年前三季度公司管理费用为5922.76万元，较上年同期的5246.19万元增长12.9%，管理费用规模明显上升，主要来自职工薪酬等相关管理类支出的增加，整体管控效率有待进一步优化。

2026年前三季度公司财务费用为372.69万元，上年同期为-708.64万元，由收益状态转为支出状态，主要原因是当期利息收入从上年的752.29万元大幅降至149.86万元，资金收益规模大幅收缩。

2026年前三季度公司研发费用为9310.79万元，上年同期为9304.16万元，同比几乎零增长，研发投入规模停滞，在行业技术迭代的背景下，长期来看可能影响公司产品竞争力的持续提升。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2.23亿元，较上年同期的3.59亿元大幅下降37.79%，公司明确变动原因是报告期末存货规模增加、应收账款及预付款项阶段性增加，经营性资金占用同比明显上升，利润的现金含量大幅走弱，盈利质量出现明显下滑，需重点警惕经营性现金流持续承压的风险。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-8.98亿元，上年同期为-14.55亿元，净流出规模同比大幅收窄，主要原因是当期收回投资收到的现金达到30.90亿元，远高于上年同期的4300万元，同时购建长期资产支付的现金同比有所增加，整体投资端的现金流出压力有所缓解。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.83亿元，上年同期为8.71亿元，由大额净流入转为净流出，主要原因是当期分配股利、利润支付的现金达到2.83亿元，筹资端没有大额资金流入，整体筹资活动现金流转为净流出状态。

整体来看，天富龙2026年前三季度表面利润保持小幅增长，但扣非利润增速低迷、经营现金流大幅下滑、资金占用持续攀升，多项核心财务指标释放出风险信号，投资者需重点关注公司后续存货与应收账款的周转效率，警惕经营性现金流持续恶化、盈利质量进一步下滑的潜在风险。

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