天富龙2026年三季报解读：经营现金流降37.79%、财务费用由负转正

2026年前三季度公司实现营业收入25.53亿元，同比小幅下滑0.56%；第三季度单季营收9.60亿元，同比增长10.75%，单季度经营端呈现明显回暖态势。整体营收规模基本与上年同期持平，单季增长释放出需求端边际改善的信号。

前三季度归属于上市公司股东的净利润达3.64亿元，同比增长12.24%；第三季度单季归母净利润1.11亿元，同比增长12.59%。利润增速显著高于营收增速，显示公司盈利端表现优于营收端。

前三季度扣除非经常性损益的净利润为3.36亿元，同比仅增长3.66%；第三季度单季扣非净利润1.01亿元，同比增幅仅为2.26%。扣非后利润增速远低于归母净利润增速，非经常性损益对利润的拉动作用较为明显。

前三季度基本每股收益为0.91元/股，较上年同期的0.89元/股小幅增长2.25%；第三季度单季基本每股收益0.28元/股，同比增长7.69%。每股收益的增长幅度明显低于归母净利润增速，主要系公司总股本规模未发生变动，盈利摊薄效应未出现。

前三季度扣非每股收益与基本每股收益数值一致，为0.91元/股，对应扣非后盈利的小幅增长，该指标仅实现个位数提升，反映主业盈利的增长动力尚未完全释放。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达2.89亿元，较上年度末的2.28亿元增长26.8%。应收账款规模的快速扩张，是经营性资金占用上升的重要原因之一，需警惕后续坏账计提风险。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为1.32亿元，较2025年末的1.51亿元小幅下降12.8%。应收票据规模的收缩，在一定程度上反映出公司营收回款的票据占比有所降低，回款结构出现边际变化。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为7.72%，较上年同期减少0.98个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为2.32%，同比减少0.11个百分点。ROE的持续走低，反映公司自有资本的盈利效率有所下降。

截至2026年9月末，公司存货账面价值达6.68亿元，较2025年末的5.94亿元增长12.5%。存货规模的增加是经营性资金占用上升的另一核心原因，若后续市场需求不及预期，将面临存货跌价的潜在风险。

2026年前三季度公司销售费用发生额为1638.20万元，较上年同期的2010.04万元同比下滑18.5%。销售费用的收缩，大概率来自公司营销投放力度的缩减，后续需关注该变化是否会对市场拓展产生负面影响。

2026年前三季度公司管理费用发生额为5922.76万元，较上年同期的5246.19万元同比增长12.9%。管理费用的上升主要来自职工薪酬等刚性支出的增加，整体增速处于合理区间。

2026年前三季度公司财务费用为372.69万元，上年同期为-708.64万元，同比出现大幅转向。主要原因是本期利息收入大幅减少，上年同期利息收入达752.29万元，本期仅为149.86万元，利息收入的缩水直接推高了财务费用。

2026年前三季度公司研发费用发生额为9310.79万元，上年同期为9304.16万元，同比几乎零增长。研发投入的停滞，可能会对公司长期技术迭代和产品竞争力提升产生不利影响。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.23亿元，较上年同期的3.59亿元同比大幅下降37.79%。公司明确变动原因是报告期末存货规模增加、应收账款及预付款项阶段性增加，经营性资金占用同比上升，主业造血能力明显弱化。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.98亿元，上年同期为-14.55亿元，净流出规模同比明显收窄。本期公司收回投资收到的现金达30.90亿元，远高于上年同期的0.43亿元，投资端的资金回流大幅改善了投资现金流的表现。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.83亿元，上年同期为8.71亿元，由大额净流入转为净流出。核心原因是本期公司大额分红2.83亿元，上年同期筹资端以吸收投资、收到其他筹资相关现金为主，分红支出规模极小。

整体来看，天富龙本期财报呈现出账面利润稳增但主业造血能力大幅下滑的特征，存货和应收账款的资金占用、财务费用的转向、研发投入的停滞都值得投资者重点警惕，需持续跟踪后续经营性现金流的改善情况。

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