视涯科技财报解读：营收增409% 经营现金流降242.6%

2026年第三季度单季，视涯科技实现营业收入72410.16万元，同比增幅达409.00%；年初至报告期末累计营收达130782.18万元，同比增长346.73%。公司披露变动核心原因是报告期内客户需求提升，出货量出现大幅增长。

投资者需要注意的是，营收的超高增速建立在2025年同期低基数基础上，后续出货需求的可持续性仍需持续跟踪，若下游客户需求出现回调，高增长态势难以维系。

2026年第三季度单季，公司实现归属于上市公司股东的净利润8479.32万元，年初至报告期末累计净利润3107.12万元，较2025年同期的大额亏损实现完全扭亏。利润转正的核心驱动因素同样是出货量增长带动营收规模大幅提升。

当前公司盈利规模仍处于较低水平，净利润对营收变动的敏感度极高，若后续营收增速下滑，盈利端的稳定性将直接受到冲击。

2026年第三季度单季，公司实现扣除非经常性损益的净利润8006.20万元，年初至报告期末累计扣非净利润2192.76万元，扣非后盈利同样转正，主业盈利能力得到修复。非经常性损益方面，前三季度累计发生额为914.36万元，主要来自大额存单及理财收益、政府补助等项目。

扣非利润占净利润的比重约为70.57%，主业盈利质量仍有提升空间，非经常性损益对当期利润存在一定补充作用。

2026年第三季度单季，公司基本每股收益为0.08元/股，年初至报告期末基本每股收益为0.03元/股，较2025年同期的负值实现转正，核心驱动因素是本期扭亏为盈。同期稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，不存在稀释性潜在普通股的影响。

当前每股收益绝对值仍处于极低水平，公司股本规模较大，盈利增厚对每股收益的拉动效果十分有限。

对应扣非净利润的转正，2026年前三季度扣非每股收益同步转正，盈利含金量较此前亏损阶段明显改善。扣非后每股收益数值低于基本每股收益，与非经常性损益的正向贡献相匹配，反映主业回报水平仍处于低位。

截至2026年9月末，视涯科技应收账款账面余额为52777.45万元，较2025年末的23108.71万元增长超128%，增幅远高于同期营收增速。

应收账款的快速扩张意味着公司营收高增的背后，大量收入尚未完成现金回流，后续存在坏账计提增加、回款周期拉长的潜在风险，将直接影响公司实际盈利的含金量。

截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为646.67万元，2025年末仅为11.56万元，同比增幅超5497%，出现量级式增长。

应收票据规模的快速上升，反映公司结算方式中票据占比大幅提升，若票据承兑方出现兑付风险，将直接影响公司资金流动性。

2026年第三季度单季，公司加权平均净资产收益率为2.07%，较上年同期增加4.18个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为0.90%，较上年同期增加8.55个百分点，盈利对净资产的拉动作用较此前亏损阶段明显改善。

受IPO大额募资导致净资产基数大幅抬升的影响，当前净资产收益率绝对值仍处于极低区间，资产盈利能力尚未回到合理水平。

截至2026年9月末，公司存货账面余额为67251.69万元，2025年末存货规模为38305.12万元，增幅超75.56%。

公司披露存货增长主要系本年备料增加所致，但存货的快速累积也带来了存货跌价、库存积压的潜在风险，若下游需求不及预期，高企的存货将进一步侵蚀公司利润。

2026年前三季度，公司销售费用发生额为755.89万元，2025年同期为743.40万元，同比仅小幅增长1.68%，远低于同期346.73%的营收增速。

销售费用的低增长侧面反映出本轮营收高增更多依赖下游客户需求自然释放，公司主动营销投入并未同步扩张，后续市场拓展的可持续性存疑。

2026年前三季度，公司管理费用发生额为6882.40万元，2025年同期为6119.00万元，同比增长约12.48%，整体保持平稳上升态势，无异常大额波动。

管理费用增速远低于营收增速，显示公司当期内部运营管控效率有所提升，但后续随着业务规模扩张，管理成本存在刚性上涨压力。

2026年前三季度，公司财务费用发生额为-1863.79万元，2025年同期为-803.39万元，收益规模同比明显扩大。其中当期利息费用为952.90万元，利息收入达2007.75万元，大额IPO资金到账带来的利息收益增厚是财务费用为负的核心原因。

后续随着IPO资金逐步投入项目使用，利息收入规模将逐步收窄，财务费用后续存在转正的可能性，将对当期利润形成一定挤压。

2026年前三季度，公司研发费用发生额为24997.26万元，2025年同期为17910.47万元，同比增长39.57%；第三季度单季研发投入7943.79万元，同比增长36.10%。研发投入增长主要来自研发人员规模扩张带来的薪酬上涨，以及研发材料支出增加。

值得注意的是，当期研发投入占营业收入的比例仅为19.11%，较上年同期大幅减少42.07个百分点，研发投入强度随营收高增明显下滑，长期技术迭代的可持续性需要投资者警惕。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-20081.20万元，同比大幅下降242.60%，由正转负。第三季度单季经营活动现金流净额为5865.97万元，当期实现转正。

公司披露前三季度现金流为负主要系上年同期收到大客户保证金，叠加本年备料增加所致。但累计经营现金流大额为负，意味着公司主业造血能力尚未完全修复，当期账面盈利尚未转化为实际现金流入，盈利质量存在明显瑕疵。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-10720.08万元，2025年同期为-46891.54万元，净流出规模同比大幅收窄。当期投资活动现金流入129704.61万元，主要来自理财收益、投资收益及相关投资收回；现金流出140424.69万元，主要用于购建长期资产及对外投资。

当前公司仍处于大额资产投入阶段，投资活动持续现金流出，若后续项目投产不及预期，将面临大额资产减值的风险。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为212389.62万元，2025年同期为46429.67万元，净流入规模大幅增长。当期筹资活动现金流入266153.61万元，核心是IPO吸收投资收到的214326万元募资，叠加取得借款收到的49875.04万元。

大额募资到位大幅改善了公司资金储备，但也意味着公司后续将面临较高的投资者回报预期，若募资项目落地后盈利不及预期，将引发资金使用效率不足的相关风险。

点击查看公告原文>>