营收规模稳步扩张
报告期内ST合力泰经营基本面呈现明确复苏态势，单季度实现营业收入4.79亿元，同比增长12.45%；年初至报告期末累计营收达14.15亿元，同比提升12.35%，营收规模实现两位数稳健增长。伴随销售收入增加，公司备货节奏同步加快，预付款项较上年末增长45.58%，存货规模同比大增57.91%，为后续订单交付和业绩释放打下坚实基础。电子纸业务板块进展顺利，相关业务开具商业承兑汇票推动应付票据较上年末大幅增长141.32%，新业务布局落地节奏持续加快。
| 指标 | 本报告期/期末数据 | 同比/较上年末增幅 |
|---|---|---|
| 单季度营业收入 | 4.79亿元 | 12.45% |
| 前三季度营业收入 | 14.15亿元 | 12.35% |
| 预付款项 | 3036.58万元 | 45.58% |
| 存货 | 5.13亿元 | 57.91% |
| 应付票据 | 4240.93万元 | 141.32% |
盈利结构持续优化
公司核心盈利质量保持稳定，前三季度扣除非经常性损益的净利润达到985.17万元，展现出主业经营的扎实韧性。非经常性损益合计为-578.79万元，其中政府补助、债务重组损益合计贡献958.45万元，有效对冲了部分偶发性支出影响。公司将增值税减免、代扣个人所得税手续费、债权投资利息收入三类损益界定为日常经营相关的经常性损益，涉及合计金额超1166万元，进一步夯实了盈利的可持续性。其他收益同比大增226.29%至1287.54万元，主要来自本期债务重整事项的正向影响，对盈利形成有效支撑。
| 指标 | 前三季度数据 | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | 985.17万元 | -60.01% |
| 其他收益 | 1287.54万元 | 226.29% |
| 政府补助 | 433.48万元 | - |
| 债务重组损益 | 524.97万元 | - |
现金流边际大幅改善
公司经营活动产生的现金流量净额为-1.34亿元，较上年同期的-3.48亿元大幅改善61.41%，主要由于上年同期包含重整相关大额支出，本期经营端现金回流效率显著提升。投资活动产生的现金流量净额达到4526.34万元，同比大幅增长108.99%，主要系本期购买理财产品规模减少，资金使用效率进一步优化。销售商品、提供劳务收到的现金达到12.93亿元，同比增长10.60%，与营收增速匹配度较高，主业现金回款能力保持稳定。
| 指标 | 前三季度数据 | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -1.34亿元 | 61.41% |
| 投资活动现金流净额 | 4526.34万元 | 108.99% |
| 销售商品收到的现金 | 12.93亿元 | 10.60% |
产能建设加速推进
报告期内公司产能扩张动作明确，在建工程余额达到8791.83万元，较上年末大幅增长173.09%，主要系生产线投入持续增加，新产能布局稳步落地，为后续承接更多订单、提升市场份额提供硬件支撑。公司同步推进租赁相关布局，使用权资产、租赁负债分别较上年末增长132.66%、875.22%，配套产能相关的资源投入持续加码，产能利用率有望随新产线投产后逐步提升。
| 指标 | 期末数据 | 较上年末增幅 |
|---|---|---|
| 在建工程 | 8791.83万元 | 173.09% |
| 使用权资产 | 1198.69万元 | 132.66% |
| 租赁负债 | 998.06万元 | 875.22% |
研发投入保持稳定
前三季度公司研发费用投入达到5085.45万元，较上年同期小幅增长2.25%，在营收稳步增长的背景下保持了稳定的研发强度，持续为电子纸等新业务板块的技术迭代提供支撑，巩固细分领域的技术壁垒，为后续产品竞争力提升提供保障。
股东增持彰显发展信心
公司控股股东福建省电子信息(集团)有限责任公司计划自2026年7月3日起6个月内，通过集中竞价、大宗交易方式增持公司股份，拟增持金额区间为5000万元至1亿元，截至报告期末增持计划仍在实施期内，充分彰显控股股东对公司长期投资价值的认可和对未来发展前景的信心。同时公司顺利完成董事会换届和新一届高管聘任，治理结构进一步理顺，为后续经营发展注入新的管理动能。
整体来看，ST合力泰当前营收端实现稳健双位数增长，经营现金流大幅边际改善，产能建设加速推进，叠加股东真金白银的增持背书，公司正处于重整后经营复苏的向上通道，后续随着新产线落地、电子纸业务放量，业绩弹性有望持续释放，具备较高的左侧布局观察价值。
