主营业务基本面稳步修复
2026年前三季度，锦龙股份核心证券主业经营韧性持续凸显，多项传统业务实现正向增长。其中经纪业务手续费净收入达2.64亿元，同比增长7.78%，投资银行业务手续费净收入同比提升20.41%，传统证券业务运营效率持续优化。利息净收入同比改善51.77%，利息支出较上年同期减少超1亿元，负债端成本管控成效显著。
| 核心主业经营指标 | 2026年1-9月数据 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 利息净收入 | -1.10亿元 | 51.77% |
| 手续费及佣金净收入 | 2.82亿元 | 6.34% |
| 其他业务收入 | 3059.22万元 | 59.60% |
| 资产处置收益 | 4.65万元 | 74.37% |
盈利能力边际持续改善
公司费用端管控成效突出，前三季度业务及管理费4.46亿元，较上年同期减少4174万元，同比下降8.56%。证券自营业务的波动风险得到有效控制，公允价值变动收益亏损收窄70.89%，较上年同期减亏近1亿元。资产质量持续向好，信用减值损失同比下降37.68%。投资性房地产运营增值能力持续释放，期末账面价值达12.01亿元，较年初增长2.67%。
利润质量结构持续优化
前三季度公司扣除非经常性损益后的归母净利润为-3598.86万元，同比大幅增长46.82%，主业造血能力的改善趋势明确。其他综合收益税后净额实现3483.90万元，同比大幅增长278.72%，权益法下可转损益的其他综合收益及其他债权投资公允价值变动正向贡献显著，浮盈资产的价值修复空间进一步打开。
资产负债结构持续优化
截至报告期末，公司总资产规模达222.68亿元，归属于上市公司股东的所有者权益26.69亿元，整体资产负债率较上年末稳步下降。融资渠道进一步拓宽，应付债券规模同比增长55.55%，主要为中山证券收益凭证规模合理增加。债券质押式回购业务结构持续优化，买入返售金融资产同比下降50.50%，杠杆水平更趋稳健。
| 核心资产负债变动指标 | 期末余额 | 同比年初变动 |
|---|---|---|
| 买入返售金融资产 | 2.43亿元 | -50.50% |
| 应付债券 | 5.30亿元 | 55.55% |
| 其他综合收益 | 4280.32万元 | 64.59% |
| 其他资产 | 1.72亿元 | 80.96% |
前瞻布局新质生产力赛道
公司加速推进向新质生产力产业转型，拟出资1.1亿元向国家级专精特新“小巨人”国科光芯增资，增资完成后将持有其5.3659%股份。同时出资600万元与合作方共同设立占股20%的锦舜光子（四川）科技，开展新型数通光模块的研发、制造及销售业务，后续还享有收购合作公司31%股权以取得控股权的权利。国科光芯已量产400G/800G/1.6T数通硅光芯片，产品可覆盖AI集群、高速数据中心等高景气赛道，为公司打开第二成长曲线。
转型成长价值凸显
当前锦龙股份一方面持续夯实证券核心主业的经营韧性，成本管控、业务优化的成效逐步显现，扣非净利润同比大幅增长验证基本面修复动能；另一方面通过战略布局硅光芯片、数通光模块等高景气硬科技赛道，依托被投企业的技术壁垒切入AI算力产业链，同时推进东莞证券20%股份转让的重大资产重组事项，后续落地后将进一步优化资产负债结构，为新业务布局储备充足资金，长期成长空间已逐步打开，后续主业修复叠加新赛道放量的双重增长逻辑值得重点关注。
