主营业务高增 经营基本面持续向好
2026年第三季度，比音勒芬经营端延续强劲扩张态势，单季度实现营业收入14.76亿元，同比增速达34.44%；年初至报告期末总营收突破40亿元关口，达到40.77亿元，较上年同期增长27.36%，营收规模与增速双双创下近年同期优异表现。伴随销售规模持续扩大，公司主动加大备货力度，期末存货达15.34亿元，较上年度末增长33.12%，为后续旺季销售做好充足储备。同时合同负债较期初增长23.71%至5.26亿元，下游渠道备货意愿充足，订单饱满度持续提升。
| 指标 | 本报告期/期末数值 | 同比/较期初增幅 |
|---|---|---|
| 第三季度营业收入 | 14.76亿元 | 34.44% |
| 年初至报告期末营业收入 | 40.77亿元 | 27.36% |
| 存货 | 15.34亿元 | 33.12% |
| 合同负债 | 5.26亿元 | 23.71% |
盈利指标抬升 核心盈利韧性凸显
盈利能力层面，公司扣非净利润表现亮眼，第三季度扣除非经常性损益的净利润达2.62亿元，同比大幅增长39.53%，增速显著高于同期营收增速，主业盈利质量进一步抬升。年初至报告期末扣非净利润达7.35亿元，同比增长27.15%，与营收增速基本匹配，主业增长成色十足。加权平均净资产收益率年初至报告期末达13.47%，较上年同期提升1.83个百分点，股东回报水平持续优化。
| 指标 | 本报告期数值 | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 三季度扣非净利润 | 2.62亿元 | 39.53% |
| 前三季度扣非净利润 | 7.35亿元 | 27.15% |
| 前三季度加权ROE | 13.47% | +1.83pct |
利润质量优异 经营现金流大幅增长
利润含金量方面，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额达9.16亿元，较上年同期大幅增长90.29%，现金流增速远超营收与净利润增速，销售回款能力显著增强，盈利转化为真金白银的效率大幅提升。期末交易性金融资产达9.56亿元，较期初增长90.13%，充裕的闲置资金配置浮动型理财产品，进一步增厚资产收益。
| 指标 | 年初至报告期末数值 | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 9.16亿元 | 90.29% |
| 交易性金融资产 | 9.56亿元 | 90.13% |
| 归属于上市公司股东净利润 | 7.47亿元 | 20.51% |
研发持续加码 筑牢产品核心壁垒
公司持续加大研发端投入，2026年前三季度研发费用达1.25亿元，较上年同期增长26.82%，研发投入稳步加码支撑产品力持续升级，为品牌高端化路线与差异化竞争构建坚实技术壁垒。同时全国社保基金一零三组合、香港中央结算等机构重仓持股，头部消费主题公募基金持续布局，充分彰显专业机构对公司长期投资价值的认可。
产能布局推进 资本开支节奏平稳
截至报告期末，公司在建工程余额达4.84亿元，较期初小幅增长2.81%，产能布局与门店升级相关项目有序推进，为后续长期业绩增长预留充足产能空间。应付票据较期初增长86.52%至1.52亿元，体现公司对上游供应商的议价能力持续提升，产业链地位进一步巩固。
业绩超预期 长期价值凸显
整体来看，比音勒芬2026年三季度业绩表现超出市场普遍预期，主业营收与扣非利润双位数高增，经营现金流近乎翻倍增长，高端服饰赛道优势持续放大，后续随着备货充足、渠道订单饱满，全年业绩有望延续高增态势，长期投资价值凸显。
