康华生物财报解读：投资活动现金流降935.75%、其他应收款增190.87%

2026年前三季度康华生物实现营业收入8.85亿元，较上年同期增长5.31%；单三季度营收3.46亿元，同比小幅下滑2.76%，营收端整体保持平稳运行但单季度出现阶段性承压。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润达2.27亿元，同比增长20.18%；单三季度净利润8611.74万元，同比增幅15.45%，盈利端增长表现显著好于营收增速。

扣除非经常性损益后，2026年前三季度公司扣非净利润为2.16亿元，同比增长17.86%；单三季度扣非净利润8187.65万元，同比增长14.09%，核心主业盈利质量保持稳健。非经常性损益主要来自未到期理财收益，累计贡献1120.86万元。

受益于归母净利润增长，2026年前三季度基本每股收益为1.7489元/股，同比增长20.17%；单三季度基本每股收益0.6627元/股，同比增幅15.45%，与净利润增速完全匹配。

扣非后每股收益同样保持同步增长，2026年前三季度对应数值为1.6626元/股，同比增长17.86%，反映主业盈利对每股收益的支撑作用稳固。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达13.37亿元，较上年末的12.26亿元小幅增长9.11%，应收账款占总资产比重已超30%，需警惕后续回款节奏变化带来的坏账计提风险。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为6.27%，较上年同期提升0.84个百分点；单三季度该指标为2.36%，同比提升0.21个百分点，净资产盈利效率有所改善。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.20亿元，较上年末的1.41亿元下降14.48%，存货去化表现良好，库存积压风险得到一定释放。

2026年前三季度公司销售费用为3.73亿元，较上年同期的3.80亿元小幅下滑1.91%，销售端投入规模基本保持稳定，未出现大幅扩张情况。

2026年前三季度公司管理费用为8959.71万元，较上年同期的8260.84万元增长8.46%，管理端开支随公司经营规模扩张保持合理增幅。

2026年前三季度公司财务费用为-208.66万元，较上年同期的-322.63万元同比增长35.33%，变动原因是当期利息收入同比减少，公司利息净收益规模有所收窄。

2026年前三季度公司研发费用为7029.74万元，较上年同期的8300.11万元下降15.30%，研发投入规模出现阶段性收缩，需关注后续管线研发推进节奏是否受此影响。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额达2.73亿元，同比大幅增长77.76%，增长原因是当期销售收入回款增加、经营性支出减少，经营端现金造血能力显著增强。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-9.08亿元，较上年同期的-8768.36万元大幅下降935.75%，主要是公司当期大规模购买银行理财产品所致，同时叠加收购子公司支付的相关现金支出，投资端现金消耗规模远超往年。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.06亿元，较上年同期的-1.73万元同比下降19.14%，主要是公司当期全额偿还了剩余短期借款，同时完成现金股利派发，筹资端现金净流出规模有所增加。

风险提示

公司当期货币资金较上年末大降73.04%，大量资金用于购买理财、收购子公司及支付股利，叠加超13亿元的高占比应收账款，若后续理财收益不及预期、应收账款回款滞后，可能对公司日常经营流动性造成一定压力。同时前两大股东上海万可欣、王振滔质押股份占其持股比例分别达72.62%、99.61%，高比例质押也存在潜在的股权波动风险，投资者需保持持续关注。

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