康华生物2026年三季报解读：投资现金流大降935.75% 营业外支出增463.47%

2026年前三季度康华生物实现营业收入8.85亿元，较上年同期的8.40亿元同比增长5.31%；单第三季度营收规模为3.46亿元，对比上年同期小幅下滑2.76%，营收端整体增长动能有所放缓，单季度表现出现阶段性回调。

前三季度康华生物归属于上市公司股东的净利润达2.27亿元，同比上年同期的1.89亿元增长20.18%；单三季度归母净利润为8611.74万元，较上年同期提升15.45%，利润端表现显著优于营收端，盈利水平实现稳步抬升。

扣除非经常性损益后，前三季度公司扣非净利润为2.16亿元，同比上年同期增长17.86%；单三季度扣非净利润为8187.65万元，同比上涨14.09%，核心主业盈利能力保持稳健，非经常性损益对利润的正向贡献占比不足5%，盈利质量整体扎实。

前三季度公司基本每股收益为1.7489元/股，较上年同期的1.4553元/股同比增长20.17%；单三季度基本每股收益为0.6627元/股，同比上年同期增长15.45%，每股收益变动幅度与归母净利润完全匹配，报告期内公司股本规模未发生变动，利润增厚直接带动每股收益同步提升。

对应扣非净利润表现，前三季度扣非每股收益随核心盈利增长同步走高，与扣非净利润变动幅度保持一致，反映公司主业创造的每股收益能力稳步增强，不存在依赖非经常性收益推高每股收益的情况。

截至本报告期末，公司应收账款账面价值达13.37亿元，较上年度末的12.26亿元有所增长，应收账款占总资产的比例超过30%，大额应收款项占用公司大量营运资金，若下游客户回款不及预期，后续存在坏账计提增加的潜在风险，需要投资者重点关注回款进度。

本报告期合并资产负债表中应收票据项目无余额列示，公司当期未开展对应应收票据相关的业务，不存在应收票据相关的兑付、贴现等潜在风险敞口。

前三季度公司加权平均净资产收益率为6.27%，较上年同期提升0.84个百分点；单三季度该指标为2.36%，较上年同期提升0.21个百分点，公司净资产盈利效率保持稳中有升的态势，股东权益回报水平稳步改善。

截至报告期末，公司存货账面价值为1.20亿元，较上年度末的1.41亿元同比下降，存货规模回落反映公司库存去化节奏有所加快，存货积压、跌价计提的风险阶段性降低。

前三季度公司销售费用支出为3.73亿元，较上年同期的3.80亿元小幅下降，销售端投入有所收缩，在营收保持正增长的背景下，销售费用率同步下行，销售投入的产出效率有所提升。

前三季度公司管理费用支出为8959.71万元，较上年同期的8260.84万元同比小幅增长，主要伴随公司合并范围新增子公司，管理运营相关开支同步增加，管理费用整体规模处于合理区间。

前三季度公司财务费用为-208.66万元，较上年同期的-322.63万元同比增长35.33%，变动主要源于当期公司利息收入较上年同期明显减少，公司当期偿还全部短期借款后利息支出同步收缩，整体财务费用仍保持净收益状态，但收益规模已出现明显下滑。

前三季度公司研发费用支出为7029.74万元，较上年同期的8300.11万元同比下降，研发投入规模出现阶段性回落，后续管线研发推进进度是否会受到影响，需要投资者持续跟踪相关研发项目的后续披露信息。

前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2.73亿元，较上年同期的1.54亿元同比大增77.76%，增长源于公司当期销售收入回款增加、经营性支出同比减少，主业造血能力大幅增强，盈利的现金含量同步提升。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-9.08亿元，较上年同期的-8768.36万元同比大幅下滑935.75%，变动核心原因是公司当期大规模购买银行理财产品，同时叠加收购纳美信生物部分股权支付相关款项，大额资金投入理财和并购项目，当期投资端现金消耗规模远超往年，资金流动性配置偏向非流动资产端。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.06亿元，较上年同期的-1.73亿元同比下降19.14%，变动源于当期公司全额偿还了全部短期借款，同时同步完成现金股利分派，筹资端持续呈现净流出状态，公司杠杆水平进一步降低。

整体来看，康华生物2026年三季报呈现出主业盈利稳增、经营现金流改善的特征，但同时也存在应收账款高企、投资端现金消耗剧烈、研发投入收缩等值得警惕的风险点，尤其是大额资金集中投向理财产品和并购标的，后续相关资产收益兑现情况以及子公司整合效果，将直接影响公司后续业绩表现，投资者需保持持续关注。

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