北京首都在线科技股份有限公司近日发布对深圳证券交易所向特定对象发行股票审核问询函的专项回复文件，结合第三方会计师事务所专项核查意见，全面披露公司业务经营、前次募投项目实施、本次募投规划等核心信息。数据显示，公司智算转型成效持续释放，2026年上半年归母净亏损同比收窄超五成，整体经营质量稳步改善。
业务转型成效显著 亏损规模持续收窄
报告期内，公司综合毛利率从2023年的4.29%持续提升至2026年1-6月的17.62%，毛利对期间费用的覆盖率由18.25%提升至78.70%，毛利与期间费用的差额从-2.39亿元大幅收窄至-3173.58万元。归属于母公司所有者的净亏损从2023年的3.40亿元，逐年收窄至2025年的1.70亿元，2026年上半年进一步降至3218.50万元，亏损收窄趋势明确。
公司亏损收窄主要得益于业务结构优化：一方面主动收缩低毛利IDC转租业务，IDC服务毛利率从2023年的12.72%提升至2026年上半年的21.22%；另一方面智算云业务高速增长，2023年至2025年智算云收入复合增长率达113.86%，2026年上半年智算云业务收入2.39亿元，同比增长107.76%，大模型及AIGC行业客户收入同比增长141.89%。云主机业务也在2026年上半年实现扭亏为盈，毛利率达到14.03%。
公司同时披露，报告期内经营活动现金流持续为正，2026年1-6月经营活动产生的现金流量净额达1.39亿元，截至2026年6月末已签订尚未履约的确定性订单对应收入规模9.43亿元，为后续业务稳定增长提供充足支撑。公司预计2027年有望实现整体盈利。
前次募投项目影响因素逐步消解 不存在重复建设情形
针对市场关注的前两次向特定对象发行股票募投项目效益未达预期问题，公司说明，相关项目未达预期系行业阶段性因素及业务结构调整所致，目前不利影响已明显缓解： - 2021年募投的一体化云服务平台升级项目，受下游互联网客户降本增效、头部厂商价格竞争影响，云主机业务收入未达预期，目前通过服务器升级、低效资产处置等措施，2026年上半年亏损已收窄至44.72万元；弹性裸金属平台建设项目顺应AI算力需求转型，2026年上半年已实现净利润963.56万元，扭亏为盈。 - 2022年募投的AIDC一期项目已于2026年6月竣工验收，引入头部互联网客户开展长期合作，项目运营步入正轨。
公司明确，前次募投项目延期均系顺应行业技术迭代优化建设方案所致，已履行全部审议及信息披露程序，相关影响因素已全部消除。本次募投项目与前次项目分工明晰：AIDC二期项目为怀来算力中心2#、3#配套工程，与一期项目相互独立；智算中心建设项目聚焦大模型训练推理等高端智算场景，与前次通用裸金属项目形成代际升级，不存在重复建设。前次募集资金非资本性支出占比均未超过30%，符合监管相关规定。
本次募投聚焦智算赛道 产能消化具备充分基础
本次拟募集资金不超过15.87亿元，投向AIDC二期项目、智算中心建设项目、天枢智算云研发项目及偿还银行借款。公司对募投项目效益测算进行审慎调整，将AIDC二期项目带宽、专线收入占机柜收入的预测比例从原平均158%、32%下调至100%、20%，进一步降低收益预期，测算后项目税后内部收益率为10.40%，静态投资回收期7.43年。
产能消化方面，AIDC二期项目已取得合计约52MW意向机柜订单，覆盖40MW规划产能；智算中心建设项目已获得384台高性能算力服务意向订单，可完全覆盖新增算力供给。本次智算中心新增算力规模4608PFLOPs，仅为现有算力规模的43%，扩产节奏审慎。公司同时披露，募投项目相关审批手续除AIDC二期施工许可将在开工前依规办理外，其余全部资质均已齐备，项目实施不存在实质性障碍。
针对市场关切的折旧摊销影响，公司测算达产后年新增折旧摊销最高约1.39亿元，占2025年营业收入比例约11.27%，但项目达产后年平均净利润合计超9000万元，新增折旧摊销已在效益测算中充分覆盖，不会对未来经营业绩造成重大不利影响。
核查结论明确 符合发行条件
大华会计师事务所专项核查意见明确，公司连续亏损具有云计算细分行业共性，与优刻得、青云科技等同行业以云计算为主营业务的上市公司亏损收窄趋势基本一致。前次募投项目未达预期的影响因素已逐步缓解，不会对本次募投项目实施造成重大不利影响。本次募投项目投向高功率AIDC及高性能智算资源，与当前AI产业算力需求爆发的市场趋势高度匹配，意向订单储备充足，产能消化及效益实现不存在重大不确定性风险。
相关核查证据链条完整、相互印证，足以支持核查结论。本次发行不存在实质性障碍，公司符合《上市公司证券发行注册管理办法》《深圳证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》规定的发行及上市条件，申报文件信息披露真实、准确、完整。公司同时充分披露募投项目实施不及预期、新增折旧摊销影响业绩、高性能设备供应波动等相关风险，保障投资者知情权。
