北化股份2026三季报解读：经营现金流增4053.49%、投资现金流降120.03%

2026年前三季度北化股份实现营业收入19.77亿元，同比增长7.72%；单第三季度营业收入为6.40亿元，同比下滑9.06%，季度营收端出现阶段性承压，前三季度整体仍保持正增长态势。

前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比大幅增长63.29%；单第三季度净利润为8231.34万元，同比仅微增0.81%，利润增长主要由前三季度纤维素新材料板块利润拉动，单季度利润增速明显放缓。

扣非口径下，前三季度公司归母扣非净利润达2.81亿元，同比增幅73.22%，增速高于归母净利润，显示主业盈利质量同步提升；单第三季度扣非净利润为8180.99万元，同比增长2.54%，同样呈现单季度增速远低于前三季度累计增速的特征。

伴随净利润增长，前三季度公司基本每股收益达0.5603元/股，同比增长63.31%；单第三季度基本每股收益为0.1499元/股，同比微增0.81%，与净利润变动幅度完全匹配。

扣非后每股收益与扣非净利润变动同步，前三季度公司扣非每股收益随主业盈利提升同步增长，盈利含金量进一步夯实。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达11.21亿元，较年初增加2.67亿元，增幅31.30%，增长原因是销售规模增加及结算节奏阶段性影响，同时本期计提的应收账款坏账准备同比增加451万元，后续需警惕回款滞后带来的坏账风险。

截至报告期末，公司应收票据余额1.92亿元，较年初减少1.77亿元，减幅47.97%，变动原因是前期持有的票据集中到期解付，应收票据规模大幅收缩，流动性得到阶段性释放。

前三季度公司加权平均净资产收益率为9.61%，较上年同期提升3.14个百分点，盈利水平带动净资产收益效率明显改善；单第三季度加权平均净资产收益率为2.49%，较上年同期小幅下滑0.27个百分点，单季度收益能力略有回落。

截至2026年9月末，公司存货余额4.26亿元，较年初增加8612.55万元，增幅25.38%，存货规模随业务扩张同步提升，本期计提的合同资产及存货减值准备同比减少1114万元，存货减值风险阶段性降低。

前三季度公司销售费用合计6243.09万元，上年同期为6197.94万元，同比小幅增长0.73%，销售费用率保持稳定，未出现大幅投放的情况。

前三季度公司管理费用达1.88亿元，上年同期为1.66亿元，同比增长13.11%，管理费用规模明显提升，主要源于公司组织架构调整、人员薪酬等相关支出增加。

前三季度公司财务费用为580.01万元，上年同期为-1270.01万元，同比大幅增加1850万元，变动核心原因是受汇率波动影响，汇兑损失同比大幅增加，对当期利润形成一定侵蚀。

前三季度公司研发费用合计8997.21万元，上年同期为8932.82万元，同比小幅增长0.72%，研发投入规模保持稳定，未出现大幅波动。

前三季度公司经营活动产生的现金流量净额达1.76亿元，上年同期仅为-444.10万元，同比大增4053.49%，核心驱动因素是纤维素新材料板块经营活动现金流量净额大幅增加，主业造血能力实现质的飞跃。

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2.09亿元，上年同期为-9486.07万元，同比减幅120.03%，主要原因是本期购建固定资产支付的现金大幅增加，对应公司南充硝化棉生产线等在建项目投入加大，资本开支持续加码。

前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2963.80万元，上年同期为657.34万元，由净流入转为净流出，主要原因是本期分配股利、偿还相关筹资款项的支出规模超过筹资现金流入，公司整体筹资端呈现净流出状态。

风险提示

公司当前应收账款增幅远超营收增速，后续若下游客户回款不及预期，将对现金流形成挤占；同时大额资本开支持续投入，新项目投产进度、盈利释放效果存在不确定性，叠加汇率波动带来的汇兑损失持续影响，投资者需警惕相关潜在风险。

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