营业收入规模大幅增长
2026年前三季度宁德时代实现营业收入4421.37亿元，同比2025年同期的2830.72亿元增长56.19%，其中第三季度单季营业收入达1652.21亿元，同比增长58.58%，增长动力来自业务规模的持续扩张，整体营收增速维持在较高区间。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 4421.37 | 2830.72 | 56.19% |
| 第三季度单季营收（亿元） | 1652.21 | - | 58.58% |
净利润增速低于营收增速
前三季度归属于上市公司股东的净利润为645.30亿元，同比2025年同期的490.34亿元增长31.60%，第三季度单季净利润212.46亿元，同比仅增长14.54%，显著低于同期58.58%的营收增速，盈利端的增长幅度明显落后于营收端。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 645.30 | 490.34 | 31.60% |
| 第三季度单季归母净利润（亿元） | 212.46 | - | 14.54% |
扣非净利润保持稳健增长
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为578.76亿元，同比2025年同期增长32.68%，第三季度单季扣非净利润188.62亿元，同比增长14.86%，扣非增速略高于归母净利润增速，主业盈利的稳定性相对突出。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 578.76 | - | 32.68% |
| 第三季度单季扣非净利润（亿元） | 188.62 | - | 14.86% |
基本每股收益小幅提升
2026年前三季度基本每股收益为14.13元/股，较上年同期的11.02元/股增长28.22%，第三季度单季基本每股收益4.62元/股，同比增长12.68%，每股收益的增长幅度同样低于同期营收增速。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 14.13 | 11.02 | 28.22% |
| 第三季度单季基本每股收益（元/股） | 4.62 | - | 12.68% |
扣非每股收益同步上行
扣非后每股收益随扣非净利润同步变动，整体呈现稳中有升的态势，反映公司主业对应的每股盈利水平随业务规模扩张持续提升，但增速同样未匹配营收的高增长。
应收账款大幅攀升
截至2026年9月末，宁德时代应收账款规模达到1129.12亿元，较2025年末的764.03亿元大幅增长47.78%，增长原因是业务规模持续增加，大额应收账款占用了公司大量营运资金，后续需警惕坏账计提增加的潜在风险。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 1129.12 | 764.03 | 47.78% |
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额仅4.64亿元，较期初的13.80亿元出现明显下滑，同时应收款项融资余额257.84亿元，较期初的432.05亿元下降40.32%，公司持有的票据规模整体明显减少。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 4.64 | 13.80 | - |
| 应收款项融资（亿元） | 257.84 | 432.05 | -40.32% |
加权平均净资产收益率微降
2026年前三季度加权平均净资产收益率为17.64%，较上年同期下降0.12个百分点，第三季度单季该指标为5.56%，同比下降0.57个百分点，在营收高增的背景下，净资产收益水平出现小幅回落。
| 项目 | 2026年1-9月 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 前三季度加权平均ROE | 17.64% | - | -0.12% |
| 第三季度单季加权平均ROE | 5.56% | - | -0.57% |
存货规模快速膨胀
截至2026年9月末，公司存货账面价值达到1447.70亿元，较2025年末的945.26亿元大幅增长53.15%，存货规模随业务规模同步快速扩张，若下游需求出现波动，公司将面临存货跌价减值的潜在压力。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 1447.70 | 945.26 | 53.15% |
销售费用同步增长
2026年前三季度公司销售费用合计33.71亿元，上年同期为24.09亿元，随公司业务规模扩大，市场推广、渠道拓展相关的销售投入同步增加，整体费用增速处于合理区间。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 33.71 | 24.09 | - |
管理费用稳步提升
前三季度管理费用总额93.15亿元，上年同期为82.32亿元，伴随公司人员规模扩张、运营管理投入增加，管理费用呈现稳步上行态势，整体管控保持平稳。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 93.15 | 82.32 | - |
财务费用大幅收窄
2026年前三季度财务费用为-14.47亿元，上年同期为-70.16亿元，同比增长79.38%，主要受外币货币性项目汇率变动产生汇兑损失影响，利息收入规模同比有所下滑，导致财务费用的收益空间大幅收窄。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | -14.47 | -70.16 | 79.38% |
研发费用持续加码
前三季度公司研发费用投入185.17亿元，上年同期为150.68亿元，研发投入持续保持高位增长，公司在新技术、新产品领域的布局力度不断加大，为长期技术竞争力提供支撑。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 185.17 | 150.68 | - |
经营现金流同比下滑
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为616.25亿元，上年同期为806.60亿元，同比大幅下降23.60%，在营收高增的背景下经营现金流反而出现明显收缩，主要原因是购买商品支付的现金同比大幅增加，叠加应收账款、存货占用资金规模快速上升，主业造血能力出现阶段性下滑。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 616.25 | 806.60 | -23.60% |
投资现金流大额净流出
前三季度投资活动产生的现金流量净额为-574.26亿元，上年同期为-572.91亿元，净流出规模基本持平，公司持续加大产能建设、对外投资布局的力度，购建长期资产、对外投资的大额支出持续占用公司资金。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -574.26 | -572.91 | - |
筹资现金流暴增超7倍
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额达到352.40亿元，上年同期仅为42.77亿元，同比暴增724.03%，主要来自配售H股以及新增发行中期票据、公司债券带来的大额资金流入，公司短期借款较期初增长208.43%，应付债券规模更是从期初的34.43亿元飙升至527.38亿元，增幅高达1431.55%，公司杠杆水平快速抬升，后续需关注债务规模扩张带来的偿债压力。
| 项目 | 2026年1-9月/9月末 | 2025年同期/年末 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 352.40 | 42.77 | 724.03% |
| 应付债券（亿元） | 527.38 | 34.43 | 1431.55% |
| 短期借款（亿元） | 398.98 | 129.35 | 208.43% |
整体来看，宁德时代虽然营收维持高增长，但盈利增速、经营现金流均出现明显不及预期的情况，叠加应收账款、存货、债务规模同步大幅攀升，多重财务风险点值得投资者重点警惕。
