营业收入实现双位数增长
2026年前三季度，清水源营业收入达75477.34万元，较上年同期的62831.84万元同比增长20.13%；单季度来看，第三季度营业收入为26167.22万元，较上年同期增长23.57%。营收增长主要来自水处理剂及其衍生品的销量与单价同步提升，主业经营规模有所扩大。
| 报告时段 | 营业收入（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 26167.22 | 23.57% |
| 2026年前三季度 | 75477.34 | 20.13% |
净利润亏损大幅收窄
前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1147.69万元，较上年同期的-3640.10万元，亏损幅度收窄68.47%；第三季度单季净利润为-971.71万元，同比增长8.67%。业绩改善的核心驱动因素是水处理剂及其衍生品毛利较上期实现明显增长，主业盈利水平有所修复。
| 报告时段 | 归母净利润（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -971.71 | 8.67% |
| 2026年前三季度 | -1147.69 | 68.47% |
扣非净利润亏损同步收窄
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1279.55万元，较上年同期同比增长67.06%；第三季度单季扣非净利润为-982.38万元，同比增长22.30%。扣非后亏损收窄幅度接近70%，体现主业自身造血能力的边际改善。
| 报告时段 | 扣非归母净利润（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -982.38 | 22.30% |
| 2026年前三季度 | -1279.55 | 67.06% |
基本每股收益大幅改善
前三季度基本每股收益为-0.0464元/股，较上年同期的-0.1436元/股同比增长67.69%；第三季度单季基本每股收益为-0.0396元/股，同比增长6.16%。每股收益指标的改善完全来自净利润亏损的收窄，公司总股本因前期司法执行股票注销有所缩减，进一步摊薄了每股亏损幅度。
| 报告时段 | 基本每股收益（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -0.0396 | 6.16% |
| 2026年前三季度 | -0.0464 | 67.69% |
扣非每股收益同步修复
前三季度扣非每股收益与基本每股收益数值一致，为-0.0464元/股，同样实现67%以上的同比改善，反映公司扣非后主业的每股亏损也同步大幅收窄，非经常性损益对当期业绩的扰动程度较低。
应收账款规模明显攀升
截至2026年9月末，清水源应收账款余额为37953.70万元，较上年度末的32161.07万元增长18.01%。在营收同比增长20%的背景下，应收账款增速与营收增速基本匹配，但占总资产的比重已达15.98%，后续需警惕下游客户回款不及预期带来的坏账计提风险。
| 时间节点 | 应收账款余额（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 37953.70 | +18.01% |
| 2025年末 | 32161.07 | - |
应收票据规模有所下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为10193.20万元，较上年度末的13002.43万元下降21.60%。应收票据规模收缩，一方面可能是公司加快票据贴现兑付，另一方面也反映下游客户使用票据结算的比例有所降低。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 10193.20 | -21.60% |
| 2025年末 | 13002.43 | - |
加权平均净资产收益率边际回升
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-0.83%，较上年同期提升1.75个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-0.71%，较上年同期微升0.05个百分点。随着亏损收窄，公司净资产的收益水平逐步向零值靠近，股东权益的损耗速度明显放缓。
| 报告时段 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -0.71% | +0.05pct |
| 2026年前三季度 | -0.83% | +1.75pct |
存货规模大幅增长
截至2026年9月末，公司存货余额为11131.17万元，较上年度末的8041.23万元增长38.43%，增速远高于同期营收增速。存货快速攀升，一方面可能是公司为后续备货加大生产储备，另一方面也需警惕存货积压带来的跌价计提风险，对后续经营利润形成潜在冲击。
| 时间节点 | 存货余额（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 11131.17 | +38.43% |
| 2025年末 | 8041.23 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为1423.54万元，较上年同期的1272.19万元增长11.89%。销售费用增幅低于同期营收增速，反映公司销售端的投入产出效率有所提升，费用管控效果显现。
| 报告时段 | 销售费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1423.54 | 11.89% |
| 2025年前三季度 | 1272.19 | - |
管理费用小幅下降
2026年前三季度公司管理费用为3996.19万元，较上年同期的4103.44万元下降2.61%。在营收规模扩大的背景下，管理费用实现同比微降，体现公司内部运营管理的降本增效举措持续落地。
| 报告时段 | 管理费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3996.19 | -2.61% |
| 2025年前三季度 | 4103.44 | - |
财务费用同比翻倍增长
2026年前三季度公司财务费用为1252.21万元，较上年同期的628.90万元大幅增长99.11%，接近翻倍。财务费用激增主要是本期承兑到期支付的现金较上期增加，叠加利息收入同比减少，直接推高了当期财务费用支出，成为侵蚀利润的重要因素之一。
| 报告时段 | 财务费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1252.21 | 99.11% |
| 2025年前三季度 | 628.90 | - |
研发费用小幅微降
2026年前三季度公司研发费用为740.95万元，较上年同期的760.89万元下降2.62%。研发投入规模基本保持稳定，未出现大幅缩减，公司对水处理相关技术的研发投入仍维持在合理区间。
| 报告时段 | 研发费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 740.95 | -2.62% |
| 2025年前三季度 | 760.89 | - |
经营活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-4678.17万元，较上年同期的-2159.68万元同比下滑116.61%，净流出规模几乎翻倍。变动核心原因是报告期内承兑到期支付的现金较上期大幅增加，同时公司销售商品收到的现金仅微增2.1%，远低于20%的营收增速，回款效率并未随营收增长同步提升，经营端现金流压力明显加大，需警惕流动性层面的潜在风险。
| 报告时段 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -4678.17 | -116.61% |
| 2025年前三季度 | -2159.68 | - |
投资活动现金流净流出扩大
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3953.76万元，上年同期为-1238.43万元，净流出规模同比大幅增长。当期公司收回投资收到1亿元现金，同时收到转让思威达公司20%股权的1192.21万元款项，但当期投资支付的现金达1.5亿元，大幅超过上年同期的1060万元，是投资端现金流净流出扩大的核心原因。
| 报告时段 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -3953.76 | -1238.43 |
筹资活动现金流由负转正
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为444.47万元，上年同期为-3083.80万元，实现由净流出转为小幅净流入。当期公司取得借款收到现金2亿元，较上年同期的1.349亿元明显增加，有效对冲了偿还债务支付的1.4667亿元现金，筹资端现金流状况边际改善，一定程度上缓解了经营与投资端的现金流压力。
| 报告时段 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 444.47 | -3083.80 |
整体来看，清水源2026年前三季度主业营收增长、亏损收窄的基本面边际向好，但经营现金流大额净流出、财务费用翻倍增长、存货与应收账款同步攀升等问题值得投资者高度警惕，需持续跟踪后续回款效率改善情况与存货去化进度，防范相关财务风险。
