营业收入同比增长20.13%
2026年前三季度清水源实现营业收入7.55亿元，同比上年同期的6.28亿元增长20.13%，本报告期单季度营收2.62亿元，同比增长23.57%。增长主要来自报告期内水处理剂及其衍生品销量与单价双升，营收端呈现明确的扩张态势。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 7.55 | 6.28 | 20.13% |
净利润亏损大幅收窄
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1147.69万元，较上年同期的-3640.10万元同比减亏68.47%，单季度净利润为-971.71万元，同比减亏8.67%。亏损收窄核心驱动因素是水处理剂及其衍生品毛利较上期明显增长，整体盈利改善趋势明确，但尚未实现扭亏。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -1147.69 | -3640.10 | 68.47% |
扣非净利润同步减亏
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1279.55万元，较上年同期同比减亏67.06%，单季度扣非净利润为-982.38万元，同比减亏22.30%。扣非后亏损收窄幅度与归母净利润基本匹配，说明盈利改善并非依靠非经常性损益拉动，主业经营质量确实有所修复。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润（万元） | -1279.55 | -3881.72 | 67.06% |
基本每股收益大幅改善
2026年前三季度基本每股收益为-0.0464元/股，较上年同期的-0.1436元/股同比改善67.69%，单季度基本每股收益为-0.0396元/股，同比改善6.16%。该指标变动与净利润亏损收窄直接挂钩，反映单位股本对应的亏损规模大幅收缩。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.0464 | -0.1436 | 67.69% |
扣非每股收益同步修复
2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步改善，对应亏损规模较上年同期大幅收窄，变动趋势与基本每股收益保持一致，进一步验证主业造血能力的边际修复效果。
应收账款规模显著攀升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.80亿元，较上年末的3.22亿元同比增长18.01%。在营收增长的背景下，应收账款增速高于营收增速，意味着公司营收扩张过程中回款效率有所下降，资金占用规模提升，后续需警惕坏账计提风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 3.80 | 3.22 | 18.01% |
应收票据规模有所下降
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1.02亿元，较上年末的1.30亿元下降21.61%。应收票据规模收缩与应收账款增长形成反向变动，侧面反映公司当期结算结构发生变化，票据类低风险回款占比降低，赊销类占比提升。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 1.02 | 1.30 | -21.61% |
加权平均净资产收益边际改善
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-0.83%，较上年同期提升1.75个百分点，单季度加权平均净资产收益率为-0.71%，较上年同期微升0.05个百分点。该指标的提升直接反映公司净资产的亏损侵蚀程度明显放缓，股东权益的损耗速度大幅降低。
存货规模明显上升
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.11亿元，较上年末的0.80亿元增长38.43%。存货大幅增长的幅度远超营收增速，公司备货规模明显提升，需关注后续存货周转效率，警惕存货跌价风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 1.11 | 0.80 | 38.43% |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1423.54万元，较上年同期的1272.19万元增长11.89%。销售费用增速低于营收增速，显示公司销售端投入效率有所提升，费用投放的产出比处于优化区间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 1423.54 | 1272.19 | 11.89% |
管理费用小幅下降
2026年前三季度公司管理费用为3996.19万元，较上年同期的4103.44万元下降2.61%。管理端费用实现小幅压降，公司内部运营成本管控取得一定成效，在营收扩张阶段有效对冲了部分成本压力。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 3996.19 | 4103.44 | -2.61% |
财务费用同比翻倍增长
2026年前三季度公司财务费用为1252.21万元，较上年同期的628.90万元增长99.10%，接近翻倍。利息费用当期为884.16万元，较上年同期的1138.95万元有所下降，但利息收入从550.09万元降至333.81万元，叠加其他因素最终推动财务费用大幅攀升，利息收入收缩是核心影响因素。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 1252.21 | 628.90 | 99.10% |
研发费用小幅微降
2026年前三季度公司研发费用为740.95万元，较上年同期的760.89万元下降2.62%。研发投入规模保持基本稳定，未出现大幅收缩，公司对主业技术迭代的支撑力度未发生明显变化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 740.95 | 760.89 | -2.62% |
经营活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-4678.17万元，较上年同期的-2159.68万元同比大降116.61%，净流出规模翻倍。变动核心原因是报告期内承兑到期支付的现金较上期大幅增加，叠加应收账款、存货占用资金规模提升，最终导致经营端现金流缺口显著扩大，是当前公司最值得警惕的财务风险点。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -4678.17 | -2159.68 | -116.61% |
投资活动现金流净流出扩大
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3953.76万元，上年同期为-1238.43万元，净流出规模明显提升。当期公司收回投资收到1亿元现金，同时支付1.5亿元用于投资，叠加转让思威达环保20%股权收到1192.21万元股权转让款，最终形成大额净流出，整体处于对外投资扩张阶段。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -3953.76 | -1238.43 | -2715.33 |
筹资活动现金流由负转正
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为444.47万元，上年同期为-3083.80万元，实现由净流出转为小幅净流入。当期公司取得借款收到2亿元现金，同时偿还债务支付1.47亿元，筹资端整体呈现小幅资金净流入状态，一定程度上对冲了经营、投资端的现金流缺口。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | 444.47 | -3083.80 | 3528.27 |
风险提示
尽管公司当前盈利端亏损大幅收窄，主业经营呈现边际修复态势，但经营活动现金流大额净流出、应收账款与存货快速攀升、财务费用翻倍增长等问题仍需投资者高度警惕。若后续回款效率无法改善，现金流缺口持续扩大，可能对公司日常运营稳定性形成压力。
