营业收入同比增长20.13%
2026年前三季度，清水源实现营业收入7.55亿元，较上年同期的6.28亿元增长20.13%，增长主要来自水处理剂及其衍生品销量与单价的双重提升。单季度来看，2026年第三季度单季营业收入达2.62亿元，同比增长23.57%，单季度营收增速高于前三季度整体水平，业务端的恢复态势持续。
| 报告区间 | 营业收入（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 26167.22 | 23.57% |
| 2026年1-9月 | 75477.34 | 20.13% |
亏损收窄 净利润同比改善68.47%
前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1147.69万元，虽仍处于亏损状态，但较上年同期的-3640.10万元大幅减亏，同比变动幅度达68.47%，改善核心驱动因素是水处理剂及其衍生品毛利较上期明显增长。单季度层面，2026年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-971.71万元，同比减亏8.67%。
| 报告区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -971.71 | 8.67% |
| 2026年1-9月 | -1147.69 | 68.47% |
扣非净利润减亏67.06%
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1279.55万元，较上年同期的亏损额同比改善67.06%，扣非后亏损幅度的收窄进一步验证了主营业务毛利修复的实际成效。第三季度单季扣非净利润为-982.38万元，同比减亏22.30%，主业经营质量的修复在单季度表现更为突出。
| 报告区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -982.38 | 22.30% |
| 2026年1-9月 | -1279.55 | 67.06% |
基本每股收益亏损大幅收窄
2026年前三季度基本每股收益为-0.0464元，较上年同期的-0.1436元同比提升67.69%，该指标变化与净利润亏损收窄直接相关。第三季度单季基本每股收益为-0.0396元，同比提升6.16%，每股收益的改善与总股本因股票注销小幅缩减也存在关联，报告期内公司完成721.98万股司法追回股票的注销手续，总股本有所降低。
| 报告区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -0.0396 | 6.16% |
| 2026年1-9月 | -0.0464 | 67.69% |
加权平均净资产收益率微幅回升
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-0.83%，较上年同期回升1.75个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-0.71%，较上年同期微升0.05个百分点。该指标的小幅转正向变动，反映出公司净资产的盈利能力伴随亏损收窄逐步修复，但整体仍处于净亏损区间，净资产收益能力尚未回正。
| 报告区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -0.71% | 0.05pct |
| 2026年1-9月 | -0.83% | 1.75pct |
应收账款同比大幅攀升
截至2026年9月末，清水源应收账款账面价值达3.80亿元，较上年度末的3.22亿元增长18.01%，增速显著高于同期营业收入20.13%的累计同比增速。营收增长的同时应收账款规模快速扩张，意味着公司收入确认的现金含量有所下降，后续需警惕应收账款坏账计提增加对利润的进一步侵蚀，报告期内公司信用减值损失达-2805.52万元，较上年同期几乎翻倍，已显现相关风险。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 37953.70 | 18.01% |
| 2025年末 | 32161.07 | - |
应收票据规模同比下滑
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1.02亿元，较上年度末的1.30亿元下降21.61%，应收票据的缩减与应收账款的大幅增长形成反向变动，侧面反映出公司营收结算结构发生变化，更多销售账款以赊销形式计入应收账款，而非票据类结算工具，回款确定性有所降低。
| 时间节点 | 应收票据（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 10193.20 | -21.61% |
| 2025年末 | 13002.43 | - |
存货规模同比快速增长
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.11亿元，较上年度末的0.80亿元增长38.43%，存货增速远超同期营收增速。结合水处理剂行业特性，若后续下游需求不及预期，高企的存货将面临跌价减值风险，报告期内公司资产减值损失已达-223.86万元，较上年同期翻倍，存货减值压力已开始显现。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 11131.17 | 38.43% |
| 2025年末 | 8041.23 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度，公司销售费用为1423.54万元，较上年同期的1272.19万元增长11.90%，销售费用的小幅提升主要匹配当期营收规模扩张带来的市场推广、物流配送等相关支出增加，整体费用增速低于营收增速，费用投放效率未出现明显下降。
| 报告区间 | 销售费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1423.54 | 11.90% |
管理费用小幅回落
前三季度公司管理费用为3996.19万元，较上年同期的4103.44万元微降2.61%，在营收规模增长的背景下管理费用实现小幅压缩，体现出公司阶段性的费用管控措施取得一定成效，内部运营成本得到适度优化。
| 报告区间 | 管理费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 3996.19 | -2.61% |
财务费用同比接近翻倍
2026年前三季度公司财务费用达1252.21万元，较上年同期的628.90万元大幅增长99.11%，是所有期间费用中增幅最高的项目。从明细来看，当期利息费用884.16万元，较上年同期的1138.95万元有所下降，但利息收入仅333.81万元，较上年同期的550.09万元大幅减少，叠加其他财务相关支出增加，最终推动财务费用规模近乎翻倍，显著侵蚀公司利润空间。
| 报告区间 | 财务费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1252.21 | 99.11% |
研发费用小幅缩减
前三季度公司研发费用为740.95万元，较上年同期的760.89万元小幅下降2.62%，在水处理剂行业技术迭代、市场竞争加剧的背景下，研发投入的小幅收缩可能对公司长期技术壁垒构建、新品迭代速度形成一定制约，需后续持续关注研发端的投入强度变化。
| 报告区间 | 研发费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 740.95 | -2.62% |
经营活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-4678.17万元，较上年同期的-2159.68万元净流出规模进一步扩大，同比降幅达116.61%，为全财报变动幅度最高的核心指标。公司披露变动原因是报告期内承兑到期支付的现金较上期大幅增加，叠加应收账款、存货占款规模快速攀升，直接导致经营端造血能力大幅弱化，资金周转压力显著上升。
| 报告区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -4678.17 | -116.61% |
投资活动现金流小幅净流出
前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3953.76万元，上年同期为-1238.43万元，净流出规模明显扩大。当期公司收回投资收到1亿元现金，同时处置思威达环保20%股权获得1192.21万元转让款，但同期投资支付的现金达1.5亿元，远高于上年同期的1060万元，对外投资规模大幅提升是投资端现金流净流出增加的核心原因。
| 报告区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -3953.76 | -1238.43 |
筹资活动现金流小幅净流入
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为444.47万元，上年同期为-3083.80万元，由净流出转为小幅净流入。当期公司取得借款收到2亿元现金，较上年同期的1.35亿元明显增加，同时收到其他与筹资活动有关的现金1.53亿元，筹资端现金流入规模扩张，覆盖了债务偿还、利息支付等现金流出后，最终实现小额净流入，一定程度上对冲了经营端现金流的缺口。
| 报告区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 444.47 | -3083.80 |
投资风险提示
尽管清水源当期营收增长、亏损收窄呈现阶段性修复态势，但经营现金流大额净流出、应收账款与存货高增、财务费用近乎翻倍等问题凸显，公司主业现金生成能力尚未真正恢复，后续若下游需求波动导致存货跌价、应收账款坏账集中爆发，业绩可能再度面临大幅下行压力，投资者需高度警惕相关潜在风险。
