营业收入同比增长20.13%
2026年年初至报告期末，清水源实现营业收入7.55亿元，较上年同期的6.28亿元同比增长20.13%，本报告期单季度营收达2.62亿元，较上年同期增长23.57%。营收增长主要来自水处理剂及其衍生品的销量与单价双提升，核心主业的市场表现出现回暖迹象。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 7.55 | 6.28 | 20.13% |
净利润亏损大幅收窄
年初至报告期末，归属于上市公司股东的净利润为-1147.69万元，较上年同期的-3640.10万元同比减亏68.47%；单季度归母净利润为-971.71万元，较上年同期亏损收窄8.67%。亏损收窄的核心驱动因素是水处理剂及其衍生品的毛利水平较上期出现明显增长，主业盈利端的改善效果显著。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -1147.69 | -3640.10 | 68.47% |
扣非净利润亏损同步收窄
年初至报告期末，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1279.55万元，较上年同期亏损收窄67.06%；单季度扣非净利润为-982.38万元，较上年同期减亏22.30%。扣非后亏损幅度的大幅收窄，说明公司主业自身的盈利能力修复并非依赖非经常性损益的短期调节，具备一定的经营端支撑。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | -1279.55 | -3885.57 | 67.06% |
基本每股收益亏损收窄
年初至报告期末，公司基本每股收益为-0.0464元/股，较上年同期的-0.1436元/股同比减亏67.69%；单季度基本每股收益为-0.0396元/股，较上年同期亏损收窄6.16%。该指标变动完全匹配当期归母净利润的亏损收窄趋势，反映公司每股对应的盈利亏损程度大幅降低。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.0464 | -0.1436 | 67.69% |
扣非每股收益同步改善
年初至报告期末，公司扣非每股收益随扣非净利润同步出现明显修复，亏损幅度较上年同期大幅收窄，与扣非净利润的变动趋势完全匹配，进一步验证主业经营质量的边际改善。
加权平均净资产收益率小幅回升
年初至报告期末，公司加权平均净资产收益率为-0.83%，较上年同期提升1.75个百分点；本报告期单季度加权平均净资产收益率为-0.71%，较上年同期微升0.05个百分点。该指标的回升反映公司净资产的亏损侵蚀程度有所放缓，但整体仍处于负值区间，净资产的盈利创造能力尚未转正。
应收账款规模持续攀升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达3.80亿元，较上年度末的3.22亿元增长18.01%，应收账款规模的增速明显高于同期20.13%的营收增速，意味着公司营收增长的背后，赊销占比有所提升，账款回收的潜在压力正在累积，后续需警惕坏账风险的进一步释放。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 3.80 | 3.22 | 18.01% |
应收票据规模有所下降
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1.02亿元，较上年度末的1.30亿元同比减少21.61%，应收票据规模的收缩，一定程度上反映公司当期票据结算的占比降低，更多款项转化为应收账款形式存在，进一步加大了资金回收的不确定性。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 1.02 | 1.30 | -21.61% |
存货规模大幅增长
截至2026年9月末，公司存货账面价值达1.11亿元，较上年度末的0.80亿元增长38.43%，存货增速远超同期营收增速，显示公司备货规模明显提升，若后续下游需求不及预期，可能面临存货积压、跌价计提增加的风险，将进一步吞噬当期利润。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 1.11 | 0.80 | 38.43% |
销售费用小幅上升
年初至报告期末，公司销售费用发生额为1423.54万元，较上年同期的1272.19万元增长11.90%，销售费用的小幅增长主要伴随营收规模扩张带来的市场拓展、渠道维护等相关投入增加，整体变动幅度与营收增速基本匹配，不存在异常异动。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 1423.54 | 1272.19 | 11.90% |
管理费用小幅下降
年初至报告期末，公司管理费用发生额为3996.19万元，较上年同期的4103.44万元下降2.61%，管理端的成本控制取得一定成效，在保障日常运营效率的前提下实现了费用的小幅压降。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 3996.19 | 4103.44 | -2.61% |
财务费用同比翻倍增长
年初至报告期末，公司财务费用发生额为1252.21万元，较上年同期的628.90万元同比增长99.10%，成为本期期间费用中增幅最高的项目。尽管当期利息费用同比出现下降，但利息收入规模较上年同期大幅减少，直接推高了整体财务费用水平，对当期利润形成额外侵蚀。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 1252.21 | 628.90 | 99.10% |
研发费用小幅微降
年初至报告期末，公司研发费用发生额为740.95万元，较上年同期的760.89万元下降2.62%，研发投入规模基本保持稳定，未出现大幅收缩，公司对水处理相关技术的研发维持了原有投入节奏。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 740.95 | 760.89 | -2.62% |
经营活动现金流净流出大幅扩大
年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为-4678.17万元，较上年同期的-2159.68万元同比下降116.61%，净流出规模几乎翻倍。变动原因主要是报告期内承兑到期支付的现金较上期大幅增加，尽管营收端有所增长，但经营端的现金回笼效率并未同步提升，反而出现现金净流出幅度扩大的情况，公司主业的造血能力仍处于薄弱区间，现金流压力持续凸显，这是当前阶段最值得投资者警惕的核心风险点。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -4678.17 | -2159.68 | -116.61% |
投资活动现金流净流出收窄
年初至报告期末，公司投资活动产生的现金流量净额为-3953.76万元，较上年同期的-1238.43万元净流出规模有所扩大。本期公司收回投资收到现金1亿元，同时处置子公司部分股权获得1192.21万元现金流入，但当期投资支付的现金达1.5亿元，最终形成大额净流出。公司当期投资活动的资金投放规模明显提升，需关注相关投资项目的后续回报情况。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 上年同期 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -3953.76 | -1238.43 |
筹资活动现金流由负转正
年初至报告期末，公司筹资活动产生的现金流量净额为444.47万元，较上年同期的-3083.80万元由净流出转为小幅净流入。当期公司取得借款收到现金2亿元，同时收到其他与筹资活动有关的现金1.53亿元，筹资端的现金流入覆盖了债务偿还、利息支付等流出后，实现小幅净流入，短期筹资活动暂时缓解了公司的现金流压力，但也需关注后续债务偿还的刚性兑付风险。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 上年同期 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | 444.47 | -3083.80 |
整体来看，清水源2026年三季报呈现出“盈利减亏、现金流承压”的分化格局，主业营收与毛利的修复值得肯定，但经营现金流大幅恶化、应收与存货高增、财务费用翻倍的问题不容忽视，投资者需警惕公司后续盈利修复不及预期、现金流缺口扩大的相关风险。
