营业收入同比增长20.13%
2026年前三季度，清水源实现营业收入7.55亿元，较上年同期的6.28亿元增长20.13%，本报告期单季度营收2.62亿元，同比增长23.57%。营收增长主要来自水处理剂及其衍生品的销量与单价同步提升，主业规模呈现扩张态势。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 75477.34万元 | 62831.84万元 | 20.13% |
净利润亏损大幅收窄
前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1147.69万元，较上年同期的-3640.10万元同比提升68.47%，亏损规模大幅收缩。单三季度归母净利润为-971.71万元，同比提升8.67%，减亏幅度小于前三季度整体水平，显示出减亏的核心贡献来自前三季度的前期时段。减亏核心驱动因素是水处理剂及其衍生品毛利较上期实现明显增长。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -1147.69万元 | -3640.10万元 | 68.47% |
扣非净利润同比减亏67.06%
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1279.55万元，较上年同期的亏损规模同比收窄67.06%。单三季度扣非净利润为-982.38万元，同比提升22.30%，扣非端的减亏幅度同样显著，说明主业盈利能力修复是减亏的核心支撑，非经常性损益对整体减亏的贡献占比极低。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | -1279.55万元 | 上年同期对应亏损额 | 67.06% |
基本每股收益亏损大幅收窄
2026年前三季度基本每股收益为-0.0464元/股，较上年同期的-0.1436元/股同比提升67.69%，单三季度基本每股收益为-0.0396元/股，同比提升6.16%。该指标变动与净利润变动完全匹配，主要受报告期内净利润亏损较上期减少带动。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.0464元/股 | -0.1436元/股 | 67.69% |
扣非每股收益同步改善
前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步修复，对应亏损规模较上年同期大幅收窄，与基本每股收益变动趋势保持一致，进一步验证主业经营端的盈利修复逻辑，不存在非经常性损益对每股收益的大幅扰动。
应收账款规模明显攀升
截至报告期末，清水源应收账款账面价值为37953.70万元，较上年度末的32161.07万元增长18.01%。在营收同比增长20.13%的背景下，应收账款增速与营收增速基本匹配，但应收款项占用资金规模明显上升，后续需警惕坏账计提风险对利润的侵蚀，报告期内公司信用减值损失达-2805.52万元，较上年同期大幅增加，已经体现出应收端的减值压力。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 37953.70万元 | 32161.07万元 | 18.01% |
应收票据规模同比下滑
截至报告期末，公司应收票据余额为10193.20万元，较上年度末的13002.43万元同比下降21.60%。应收票据规模收缩，一方面可能是公司结算结构调整，更多采用赊销计入应收账款的模式，另一方面也可能是下游客户票据支付意愿下降，整体回款的确定性有所降低。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 10193.20万元 | 13002.43万元 | -21.60% |
加权平均净资产收益率回升
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-0.83%，较上年同期的-2.58%同比回升1.75个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-0.71%，较上年同期回升0.05个百分点。该指标的回升直接反映出公司净资产的亏损幅度收窄，资产端的盈利效率边际改善。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -0.83% | -2.58% | 1.75pct |
存货规模大幅增长
截至报告期末，公司存货账面价值为11131.17万元，较上年度末的8041.23万元同比增长38.43%，存货增速显著高于营收增速。存货快速攀升可能来自两方面原因，一方面是公司为后续销售备货主动增加库存，另一方面也可能是部分产品动销不及预期导致库存积压，后续需关注存货跌价风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 11131.17万元 | 8041.23万元 | 38.43% |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1423.54万元，较上年同期的1272.19万元同比增长11.90%，增速低于营收20.13%的增速，显示出公司销售端的投入产出效率有所提升，没有出现为拉动营收大幅增加销售费用的情况。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1423.54万元 | 1272.19万元 | 11.90% |
管理费用小幅下降
前三季度公司管理费用为3996.19万元，较上年同期的4103.44万元同比下降2.61%，在营收规模扩张的背景下，管理费用实现小幅压降，体现出公司内部管理降本增效的举措取得一定成效。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 3996.19万元 | 4103.44万元 | -2.61% |
财务费用同比翻倍
前三季度公司财务费用为1252.21万元，较上年同期的628.90万元同比增长99.10%，几乎实现翻倍。利息费用同比下降，但利息收入同比大幅减少，叠加其他财务相关支出增加，最终推高整体财务费用，这在一定程度上抵消了毛利增长带来的利润增量。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1252.21万元 | 628.90万元 | 99.10% |
研发费用小幅回落
前三季度公司研发费用为740.95万元，较上年同期的760.89万元同比下降2.62%，研发投入规模基本保持稳定，没有出现大幅缩减研发的情况，主业技术迭代的持续性得到维持。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 740.95万元 | 760.89万元 | -2.62% |
经营活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-4678.17万元，较上年同期的-2159.68万元同比大降116.61%，现金流缺口几乎翻倍。变动核心原因是报告期内承兑到期支付的现金较上期大幅增加，虽然营收实现增长，但销售商品收到的现金基本与上年同期持平，经营端造血能力明显弱化，是当前公司面临的核心现金流风险点。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -4678.17万元 | -2159.68万元 | -116.61% |
投资活动现金流净流出扩大
前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3953.76万元，较上年同期的-1238.43万元净流出规模明显扩大。本期公司收回投资收到1亿元现金，同时支付1.5亿元用于投资，叠加处置思威达20%股权收到1192.21万元款项，整体投资端呈现大额资金进出的特征，整体净流出规模显著高于上年。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -3953.76万元 | -1238.43万元 |
筹资活动现金流由负转正
前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为444.47万元，较上年同期的-3083.80万元实现由负转正。本期公司取得借款收到2亿元现金，同时偿还债务支付1.47亿元，叠加其他筹资相关的资金往来，最终筹资端实现小额净流入，一定程度上补充了公司的流动性，对冲经营端和投资端的现金流缺口。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 |
|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 444.47万元 | -3083.80万元 |
整体来看，清水源2026年三季报呈现出“营收增长、亏损收窄”的边际改善态势，但经营活动现金流大额净流出、应收与存货占用资金增加、财务费用翻倍等问题值得投资者警惕，公司后续经营端的回款能力和现金流改善进度，将是决定其后续盈利修复可持续性的核心关键。
