清水源2026年三季报解读：经营现金流降116.61%、净利润亏损收窄68.47%

2026年前三季度，清水源营业收入达7.55亿元，较上年同期的6.28亿元同比增长20.13%，增长主要来自水处理剂及其衍生品的销量与单价双重提升，本报告期单季度营业收入为2.62亿元，同比增长23.57%，整体营收端呈现稳步扩张态势。

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-1147.69万元，较上年同期的-3640.10万元，亏损规模大幅收窄68.47%，核心驱动因素是水处理剂及其衍生品毛利较上期实现明显增长，单季度净利润亏损971.71万元，同比收窄8.67%。

前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1279.55万元，较上年同期亏损规模收窄67.06%，扣非后亏损幅度的改善幅度与归母净利润基本匹配，体现主业盈利端的修复趋势，单季度扣非净利润亏损982.38万元，同比收窄22.30%。

2026年前三季度基本每股收益为-0.0464元/股，上年同期为-0.1436元/股，同比变动67.69%，亏损幅度收窄明显，主要得益于报告期内净利润亏损规模较上期大幅减少，单季度基本每股收益为-0.0396元/股，同比收窄6.16%。

报告期内加权平均净资产收益率为-0.83%，较上年同期提升1.75个百分点，盈利端的修复带动净资产收益指标明显改善，单季度加权平均净资产收益率为-0.71%，较上年同期微增0.05个百分点。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达3.80亿元，较上年度末的3.22亿元增长18.01%，营收增长的同时应收账款同步扩张，需警惕后续坏账计提增加侵蚀利润的潜在风险。

截至报告期末，公司应收票据余额为1.02亿元，较上年度末的1.30亿元下降21.61%，应收票据规模收缩，侧面反映公司回款结构中票据占比降低，或与下游客户结算方式调整相关。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.11亿元，较上年度末的0.80亿元增长38.43%，存货规模大幅攀升，若后续市场需求不及预期，将可能面临存货跌价减值的风险。

2026年前三季度，公司销售费用为1423.54万元，较上年同期的1272.19万元同比增长11.90%，销售费用随营收规模扩张同步小幅提升，整体费用管控保持平稳。

报告期内管理费用为3996.19万元，较上年同期的4103.44万元同比下降2.61%，管理端费用实现小幅优化，体现出公司内部运营效率的微幅提升。

2026年前三季度财务费用达1252.21万元，较上年同期的628.90万元同比增长99.10%，利息收入规模较上年同期明显下滑，叠加相关支出增加，推动财务费用几乎翻倍，显著增加了公司的费用端压力。

报告期内研发费用为740.95万元，较上年同期的760.89万元同比下降2.62%，研发投入规模微幅收缩，长期来看需关注研发投入强度是否会影响公司技术迭代与产品竞争力。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-4678.17万元，较上年同期的-2159.68万元，净流出规模进一步扩大，同比变动-116.61%，变动原因主要是报告期内承兑到期支付的现金较上期明显增加，经营端造血能力偏弱，现金流承压明显。

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-3953.76万元，上年同期为-1238.43万元，净流出规模大幅增加，主要是本期公司投资支付的现金达到1.5亿元，同时收到转让思威达环保20%股权的1192.21万元款项，整体投资端支出显著高于往期。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为444.47万元，上年同期为-3083.80万元，由净流出转为小幅净流入，本期公司取得借款收到2亿元现金，有效覆盖了债务偿还与利息支付的相关支出，筹资端现金流状况有所改善。

整体来看，清水源2026年前三季度营收与毛利端实现修复，亏损幅度大幅收窄，但同时面临经营现金流大额净流出、应收账款与存货同步攀升、财务费用翻倍增长的多重压力，投资者需重点关注后续公司回款效率、存货去化进度以及经营现金流能否转正，警惕相关财务风险。

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