营业收入同比增长20.13%
2026年前三季度清水源实现营业收入7.55亿元，较上年同期的6.28亿元增长20.13%，本报告期单季度营收2.62亿元，同比增长23.57%。营收增长主要来自水处理剂及其衍生品的销量与单价同步提升，核心主业的市场表现出现回暖迹象。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 75477.34 | 62831.84 | 20.13% |
净利润亏损同比收窄68.47%
前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1147.69万元，较上年同期的-3640.10万元亏损大幅收窄68.47%，单季度净利润-971.71万元，同比减亏8.67%。亏损收窄的核心驱动因素是水处理剂及其衍生品的毛利较上期实现明显增长，主业盈利水平有所修复。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -1147.69 | -3640.10 | 68.47% |
扣非净利润亏损收窄67.06%
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1279.55万元，较上年同期的亏损额同比收窄67.06%，非经常性损益合计贡献收益131.86万元，主要来自政府补助、金融资产处置收益等项目，主业自身的减亏表现同样突出。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润（万元） | -1279.55 | -3883.54 | 67.06% |
基本每股收益同比提升67.69%
前三季度基本每股收益为-0.0464元/股，上年同期为-0.1436元/股，同比提升67.69%，单季度基本每股收益-0.0396元/股，同比提升6.16%。每股收益的改善直接对应净利润亏损的大幅收窄，叠加公司本期完成721.98万股股份注销，股本基数小幅下降也对每股收益形成正向支撑。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.0464 | -0.1436 | 67.69% |
扣非每股收益同步改善
扣非后基本每股收益随扣非净利润同步修复，前三季度扣非每股收益亏损幅度较上年同期大幅收窄，反映公司扣非后盈利水平的边际改善，主业造血能力正在逐步恢复。
应收账款同比明显攀升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值3.80亿元，较上年度末的3.22亿元增长18.01%。营收增长的同时应收账款同步走高，意味着公司收入确认伴随更多赊销行为，后续需警惕坏账计提规模扩大对利润的侵蚀风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 37953.70 | 32161.07 | 18.01% |
应收票据规模有所下滑
截至报告期末，公司应收票据余额1.02亿元，较上年度末的1.30亿元下降21.60%。应收票据规模收缩，一方面可能是公司回款结构中现款结算占比提升，另一方面也可能是部分票据已完成兑付或背书流转。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 10193.20 | 13002.43 | -21.60% |
加权平均净资产收益率回升
前三季度公司加权平均净资产收益率为-0.83%，较上年同期提升1.75个百分点，本报告期单季度加权平均净资产收益率为-0.71%，较上年同期微升0.05个百分点。该指标的回升直接对应公司净资产的亏损幅度收窄，资产盈利效率边际改善。
存货规模大幅增长
截至2026年9月末，公司存货账面价值1.11亿元，较上年度末的0.80亿元增长38.43%。存货规模快速上升，结合营收增长背景，可能是公司为后续订单备货主动增加库存，但也需警惕存货积压引发的跌价减值风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 11131.17 | 8041.23 | 38.43% |
销售费用小幅增长
前三季度公司销售费用发生额1423.54万元，较上年同期的1272.19万元增长11.90%。销售费用随营收规模扩张同步小幅上升，整体处于合理区间，未出现异常费用投放情况。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 1423.54 | 1272.19 | 11.90% |
管理费用小幅下降
前三季度公司管理费用发生额3996.19万元，较上年同期的4103.44万元下降2.61%，公司在营收增长的同时实现管理费用小幅压降，内部运营管控效率有所提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 3996.19 | 4103.44 | -2.61% |
财务费用同比翻倍
前三季度公司财务费用发生额1252.21万元，较上年同期的628.90万元增长99.11%。利息收入从上年同期的550.09万元降至333.81万元，叠加本期承兑到期支付相关的费用增加，直接推高财务费用规模，成为吞噬利润的重要因素。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 1252.21 | 628.90 | 99.11% |
研发费用小幅微降
前三季度公司研发费用发生额740.95万元，较上年同期的760.89万元下降2.62%，研发投入规模保持稳定，未出现大幅缩减情况，公司对水处理相关技术的研发维持常规投入节奏。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 740.95 | 760.89 | -2.62% |
经营活动现金流大额净流出
前三季度经营活动产生的现金流量净额为-4678.17万元，较上年同期的-2159.68万元同比下滑116.61%，是所有核心指标中变动幅度最大的项目。公司披露变动原因主要是报告期内承兑到期支付的现金较上期大幅增加，经营端现金消耗速度明显加快，需警惕流动性承压风险。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -4678.17 | -2159.68 | -116.61% |
投资活动现金流净流出
前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3953.76万元，上年同期为-1238.43万元，净流出规模大幅扩大。本期公司收回投资收到1亿元现金，同时对外投资支付1.5亿元，叠加转让思威达公司20%股权收到1192.21万元款项，整体投资端呈现大额对外投放的态势。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -3953.76 | -1238.43 | -2715.33 |
筹资活动现金流小幅净流入
前三季度筹资活动产生的现金流量净额为444.47万元，上年同期为-3083.80万元，同比由净流出转为小幅净流入。本期公司取得借款收到2亿元，同时偿还债务支付1.47亿元，筹资端整体呈现小幅资金净流入，一定程度上对冲了经营与投资端的现金消耗。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | 444.47 | -3083.80 | 3528.27 |
投资者风险提示
尽管清水源2026年前三季度主业营收增长、亏损大幅收窄，但经营活动现金流大额净流出、应收账款与存货同步攀升、财务费用翻倍增长等问题仍需警惕，公司整体尚未实现扭亏，流动性压力与资产减值风险不容忽视，投资者需密切关注后续回款情况与盈利修复的可持续性。
