营收实现同比双位数增长
2026年前三季度，清水源实现营业收入7.55亿元，较上年同期的6.28亿元同比增长20.13%；单三季度营收达2.62亿元，较上年同期增长23.57%。增长主要源于报告期内水处理剂及其衍生品销量与单价同步提升，带动营收规模扩张。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 7.55 | 6.28 | 20.13% |
归母净利润亏损大幅收窄
前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为-1147.69万元，上年同期为-3640.10万元，亏损额同比收窄68.47%，核心驱动因素是水处理剂及其衍生品毛利水平较上期显著提升，盈利基本面出现边际改善。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -1147.69 | -3640.10 | 68.47% |
扣非净利润亏损同步收窄
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1279.55万元，上年同期为-3881.62万元，同比亏损收窄67.06%。扣非后亏损幅度与归母净利润基本匹配，说明主业经营端的毛利修复是业绩改善的核心支撑，非经常性损益对整体利润的影响相对有限。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | -1279.55 | -3881.62 | 67.06% |
基本每股收益亏损大幅收窄
前三季度基本每股收益为-0.0464元，上年同期为-0.1436元，同比变动67.69%；单三季度基本每股收益为-0.0396元，上年同期为-0.0422元，同比变动6.16%。该指标的改善完全对应报告期内净利润亏损规模的收窄，同时公司完成721.98万股司法追回股票注销，股本缩减也进一步小幅增厚了每股收益表现。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.0464 | -0.1436 | 67.69% |
扣非每股收益边际改善
前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步修复，亏损幅度较上年同期明显收窄，反映主业实际经营的盈利能力正在逐步回暖，非经常性损益对每股收益的扰动较小，业绩改善具备经营层面的真实支撑。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | -0.0518 | -0.1537 | 66.28% |
应收账款规模大幅攀升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达3.80亿元，较上年度末的3.22亿元增长18.01%。营收增长的同时应收账款同步扩张，意味着公司营收质量有所下降，大量收入尚未转化为实际现金流入，后续需警惕坏账计提增加对利润的侵蚀风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 3.80 | 3.22 | 18.01% |
应收票据规模同比下滑
截至报告期末，公司应收票据余额为1.02亿元，较上年度末的1.30亿元下降21.61%。应收票据规模收缩，一方面可能是公司结算结构调整，更多采用应收账款模式进行交易，另一方面也反映出下游客户使用票据结算的意愿有所降低，进一步加大了回款的不确定性。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 1.02 | 1.30 | -21.61% |
加权平均净资产收益率边际修复
前三季度公司加权平均净资产收益率为-0.83%，上年同期为-2.58%，同比提升1.75个百分点；单三季度该指标为-0.71%，较上年同期的-0.76%小幅提升0.05个百分点。随着亏损额收窄，公司净资产的收益效率正在逐步改善，但整体仍处于负收益区间，尚未实现正向盈利。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -0.83% | -2.58% | 1.75pct |
存货规模大幅增长
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.11亿元，较上年度末的0.80亿元增长38.43%。存货规模快速攀升，叠加应收账款同步扩张，需警惕库存积压带来的跌价减值风险，同时也反映出公司对下游需求的预判偏乐观，若后续去化不及预期，将进一步占用公司运营资金。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 1.11 | 0.80 | 38.43% |
销售费用小幅上涨
前三季度公司销售费用为1423.54万元，上年同期为1272.19万元，同比增长11.89%。销售费用随营收规模同步小幅提升，整体增长幅度低于营收增速，显示公司销售端的投入效率有所优化，费用管控保持在合理区间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 1423.54 | 1272.19 | 11.89% |
管理费用小幅下降
前三季度公司管理费用为3996.19万元，上年同期为4103.44万元，同比微降2.61%。在营收规模扩张的背景下管理费用实现同比下降，体现出公司内部运营管理的效率有所提升，期间费用端的压力得到一定缓解。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 3996.19 | 4103.44 | -2.61% |
财务费用大幅翻倍增长
前三季度公司财务费用为1252.21万元，上年同期为628.90万元，同比大幅增长99.10%，几乎实现翻倍。尽管当期利息费用同比明显下降，但利息收入规模同步大幅收缩，叠加相关汇兑损失等因素，最终推动财务费用规模翻倍，显著侵蚀了公司的利润修复空间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 1252.21 | 628.90 | 99.10% |
研发费用小幅微降
前三季度公司研发费用为740.95万元，上年同期为760.89万元，同比微降2.62%。在水处理剂主业处于修复阶段的背景下，研发投入规模小幅收缩，需警惕长期来看可能对公司技术迭代和产品竞争力提升带来的潜在影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 740.95 | 760.89 | -2.62% |
经营活动现金流大额净流出
前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-4678.17万元，上年同期为-2159.68万元，同比下滑116.61%，是本次财报中变动幅度最大的核心风险指标。公司明确说明变动原因是报告期内承兑到期支付的现金较上期大幅增加，叠加应收账款和存货双双占用大量资金，直接导致经营端现金缺口翻倍扩大，自身造血能力明显弱化，需警惕后续流动性压力。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -4678.17 | -2159.68 | -116.61% |
投资活动现金流净流出扩大
前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3953.76万元，上年同期为-1238.43万元，净流出规模同比大幅扩大。当期公司收回投资收到1亿元现金，同时转让思威达公司20%股权获得1192.21万元转让款，但后续新增1.5亿元投资支付的现金，最终导致投资端整体现金净流出规模明显上升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -3953.76 | -1238.43 | -219.24% |
筹资活动现金流由负转正
前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为444.47万元，上年同期为-3083.80万元，同比实现由净流出转为小幅净流入。当期公司取得借款收到2亿元现金，较上年同期明显增加，同时债务偿还规模有所下降，筹资端现金流状态得到边际改善，一定程度上对冲了经营和投资端的现金缺口。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | 444.47 | -3083.80 | 114.42% |
综合来看，清水源2026年三季报呈现出“营收增长、亏损收窄但现金流大幅恶化”的分化格局，经营端造血能力大幅下滑、应收账款和存货双高占用资金、财务费用翻倍增长是当前最核心的风险点，投资者需重点关注后续公司回款进度、库存去化情况以及流动性管理能力，警惕业绩修复不及预期的潜在风险。
