营收实现双位数增长
2026年前三季度清水源营收规模达75477.34万元，较上年同期的62831.84万元同比增长20.13%，单三季度营收为26167.22万元，较上年同期增长23.57%。公司表示营收增长核心驱动因素为水处理剂及其衍生品的销量、单价较上期同步提升，主业经营规模实现扩张。
| 指标维度 | 对应数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单三季度营业收入 | 26167.22万元 | 23.57% |
| 年初至报告期末营业收入 | 75477.34万元 | 20.13% |
亏损幅度大幅收窄
报告期内公司仍处于亏损状态，但亏损规模较上年同期明显收窄。年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-1147.69万元，较上年同期的-3640.10万元同比提升68.47%，单三季度归母净利润为-971.71万元，同比提升8.67%，亏损收窄的核心支撑来自水处理剂及其衍生品的毛利水平较上期显著增长。
| 指标维度 | 对应数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单三季度归母净利润 | -971.71万元 | 8.67% |
| 年初至报告期末归母净利润 | -1147.69万元 | 68.47% |
扣非亏损同步收窄
扣除非经常性损益后，公司年初至报告期末扣非净利润为-1279.55万元，较上年同期的-3888.19万元同比提升67.06%，单三季度扣非净利润为-982.38万元，同比提升22.30%，主业经营性亏损的改善幅度与归母净利润基本匹配，非经常性损益对当期亏损的对冲作用仅为131.86万元，对整体盈利修复的贡献占比较低。
| 指标维度 | 对应数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单三季度扣非净利润 | -982.38万元 | 22.30% |
| 年初至报告期末扣非净利润 | -1279.55万元 | 67.06% |
基本每股收益大幅改善
受净利润亏损规模收窄影响，公司年初至报告期末基本每股收益为-0.0464元/股，较上年同期的-0.1436元/股同比提升67.69%，单三季度基本每股收益为-0.0396元/股，同比提升6.16%。同期公司完成721.98万股司法追回股票的注销，股本规模有所缩减，也对每股收益的改善形成小幅正向支撑。
| 指标维度 | 对应数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单三季度基本每股收益 | -0.0396元/股 | 6.16% |
| 年初至报告期末基本每股收益 | -0.0464元/股 | 67.69% |
加权平均净资产收益率回升
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-0.83%，较上年同期提升1.75个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-0.71%，较上年同期提升0.05个百分点。在净资产规模基本保持稳定的前提下，亏损收窄直接拉动该指标同比修复，但当前仍处于负值区间，净资产的盈利创造能力尚未转正。
| 指标维度 | 对应数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单三季度加权平均净资产收益率 | -0.71% | 0.05pct |
| 年初至报告期末加权平均净资产收益率 | -0.83% | 1.75pct |
应收账款规模明显抬升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为37953.70万元，较上年度末的32161.07万元增长18.01%，增幅显著高于当期营收20.13%的同比增速，营收扩张过程中赊销占比有所提升，后续账款回收的不确定性随之增加，需警惕坏账计提规模进一步扩大侵蚀利润的风险。
| 项目 | 本报告期末数值 | 上年度末数值 | 环比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 37953.70万元 | 32161.07万元 | 18.01% |
应收票据规模有所回落
截至报告期末，公司应收票据账面价值为10193.20万元，较上年度末的13002.43万元下降21.60%，应收票据规模缩减，侧面反映出当期票据结算占营收回款的比例有所降低，现金流回收的结构出现变化。
| 项目 | 本报告期末数值 | 上年度末数值 | 环比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 10193.20万元 | 13002.43万元 | -21.60% |
存货规模大幅增长
截至2026年9月末，公司存货账面价值为11131.17万元，较上年度末的8041.23万元增长38.43%，存货增幅远超当期营收增速，需警惕存货积压带来的跌价风险，以及营运资金被存货占用过多拉低运营效率的问题。
| 项目 | 本报告期末数值 | 上年度末数值 | 环比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 11131.17万元 | 8041.23万元 | 38.43% |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用发生额为1423.54万元，较上年同期的1272.19万元增长11.90%，销售费用增幅低于当期营收增速，反映出公司销售端的投入产出效率有所提升，费用管控效果逐步显现。
| 项目 | 年初至报告期末数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1423.54万元 | 1272.19万元 | 11.90% |
管理费用小幅回落
报告期内公司管理费用发生额为3996.19万元，较上年同期的4103.44万元下降2.61%，在营收规模扩张的背景下管理费用不增反降，体现出公司行政端的降本增效举措取得实际成效。
| 项目 | 年初至报告期末数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 3996.19万元 | 4103.44万元 | -2.61% |
财务费用近乎翻倍增长
2026年前三季度公司财务费用发生额为1252.21万元，较上年同期的628.90万元同比大增99.11%，接近翻倍增长，虽然当期利息费用同比有所下降，但利息收入的缩减幅度更大，直接推高了财务费用规模，对当期利润形成明显侵蚀，是拖累盈利修复的重要因素之一。
| 项目 | 年初至报告期末数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1252.21万元 | 628.90万元 | 99.11% |
研发费用小幅缩减
报告期内公司研发费用发生额为740.95万元，较上年同期的760.89万元下降2.62%，研发投入规模小幅回落，需关注后续是否会对公司水处理剂相关技术迭代、产品竞争力提升带来潜在影响。
| 项目 | 年初至报告期末数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 740.95万元 | 760.89万元 | -2.62% |
经营活动现金流大幅恶化
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-4678.17万元，较上年同期的-2159.68万元同比大降116.61%，缺口规模几乎翻倍，公司披露变动核心原因是报告期内承兑到期支付的现金较上期明显增加，经营端现金流承压显著，自身造血能力大幅减弱，需警惕流动性层面的潜在风险。
| 项目 | 年初至报告期末数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -4678.17万元 | -2159.68万元 | -116.61% |
投资活动现金流净流出扩大
报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-3953.76万元，上年同期为-1238.43万元，净流出规模大幅增长。当期公司收回投资收到1亿元现金，同时支付1.5亿元用于对外投资，叠加处置子公司20%股权收到1192.21万元股权转让款，整体投资端仍呈现大额净流出状态，对外投资的回报效率有待观察。
| 项目 | 年初至报告期末数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -3953.76万元 | -1238.43万元 | 净流出扩大219.24% |
筹资活动现金流由负转正
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为444.47万元，上年同期为-3083.80万元，实现由净流出转为小幅净流入。当期公司取得借款收到2亿元现金，同时偿还债务支付1.47亿元，筹资端现金流状态边际改善，但整体净流入规模极低，对经营端现金流缺口的补充作用十分有限。
| 项目 | 年初至报告期末数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 444.47万元 | -3083.80万元 | 由负转正 |
整体来看，清水源2026年前三季度主业营收增长、亏损收窄的修复趋势值得肯定，但经营现金流大幅恶化、财务费用近乎翻倍增长、应收账款和存货高增等风险点十分突出，投资者需高度关注公司后续账款回收、存货去化以及现金流改善的实际进展，警惕盈利修复不及预期的相关风险。
