ST龙韵2026年三季报解读：总资产大降23.28% 营收同比下滑20.16%

2026年前三季度，ST龙韵实现营业收入20106.33万元，较上年同期的25181.72万元同比减少20.16%；单第三季度营业收入为7304.82万元，较上年同期下滑12.65%，营收规模呈现连续收缩态势。

营收持续下滑意味着公司主业拓展承压，业务规模较上年明显收缩，投资者需警惕后续营收进一步下行的经营风险。

报告期内公司盈利情况较上年同期的亏损状态大幅改善，单三季度归属于上市公司股东的净利润为631.92万元，年初至报告期末该指标达到1117.94万元，扭转了上年同期的亏损局面，盈利转正主要来自报告期内毛利率上升、费用下降的驱动。

2026年前三季度，ST龙韵归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为925.16万元，单三季度扣非净利润为461.87万元，主业经营的盈利能力得到修复，其中非经常性损益合计贡献192.78万元收益，主要来自单独进行减值测试的应收款项减值准备转回335万元。

单三季度公司基本每股收益为0.07元/股，年初至报告期末基本每股收益为0.12元/股，盈利水平的修复直接带动每股收益同步提升，该指标上年同期为负值，实现由负转正。

对应扣非净利润的转正，公司前三季度扣非每股收益同步转正，反映主业经营对应的每股盈利得到实质性修复。

截至2026年9月末，ST龙韵应收账款账面余额为12570.31万元，较上年度末的19343.97万元大幅减少，同比降幅超35%，报告期内客户回款增加是应收账款规模下降的核心原因。

应收账款大幅减少一定程度上降低了坏账计提风险，但也需关注后续客户回款的可持续性，警惕后续应收规模反弹的可能性。

截至报告期末，公司应收票据账面无余额，不存在以票据形式结算的应收款项，相关款项均以直接回款或挂账应收账款形式体现。

单三季度公司加权平均净资产收益率为2.24%，较上年同期增加6.31个百分点；年初至报告期末该指标为4.00%，较上年同期大幅增加9.08个百分点，盈利转正直接带动净资产收益水平显著回升。

截至2026年9月末，公司存货账面余额为2753.91万元，较上年度末的2762.94万元几乎无变动，存货规模保持稳定，未出现明显的积压或去库存异动。

存货规模平稳反映公司当前备货策略偏保守，适配当前收缩的营收规模，暂无明显的库存减值风险。

2026年前三季度，公司销售费用合计613.76万元，较上年同期的417.42万元同比增长超47%，在营收规模下滑的背景下销售费用反向提升，费用投放效率有所下降。

销售费用高增或挤压利润空间，投资者需关注后续销售投入能否对应带动营收回暖。

报告期内公司管理费用合计1836.03万元，较上年同期的2673.24万元同比下降超31%，降本增效措施落地效果显著，是本期盈利改善的核心驱动因素之一。

2026年前三季度财务费用为510.42万元，较上年同期的609.10万元同比下降约16%，其中利息费用448.90万元，较上年同期的560.91万元明显减少，叠加利息收入同比大幅增长，整体财务负担有所减轻。

前三季度公司研发费用合计308.90万元，较上年同期的426.91万元同比下滑约27.6%，研发投入收缩可能对长期产品迭代、业务拓展形成制约，需警惕后续核心竞争力下滑的潜在风险。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为8807.28万元，较上年同期的-86.14万元实现大幅转正，核心驱动因素是报告期内客户回款大幅增加，经营性现金净流入规模可观。

经营现金流转正显著改善公司流动性，但需关注该现金流改善是否具备可持续性，避免后续回款不及预期导致现金流再次转负。

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1350.67万元，上年同期为-1134.65万元，净流出规模有所扩大，主要是本期支付2380万元取得子公司及其他营业单位，投资支出较上年同期的1400万元明显增加。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-8522.59万元，上年同期为37.95万元，由净流入转为大额净流出，主要是本期偿还债务支付的现金高达12611.89万元，同时支付其他与筹资活动有关的现金2921.49万元，公司在集中偿还往期债务，杠杆水平有所下降，但也大幅消耗了当期现金流。

整体来看，ST龙韵本期盈利转正、经营现金流改善的同时，也面临营收持续下滑、总资产大幅缩水、研发投入收缩的多重风险，投资者需警惕后续主业增长乏力、流动性边际趋紧的潜在问题，审慎评估公司长期经营稳定性。

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