中国移动2026年三季报解读：应收账款增22.3%、经营现金流增15.1%

2026年前三季度中国移动实现总营业收入7803亿元，较2025年同期的7947亿元同比下降1.8%。其中主营业务收入6577亿元，同比下滑3.7%，其他业务收入1226亿元，同比增长9.9%，其他业务收入的增长部分对冲了主营业务的下行压力。单三季度来看，当期营业收入2423亿元，较2025年同期的2509亿元下滑3.4%，主营业务收入2051亿元，同比下滑5.1%。

2026年前三季度归属于母公司股东的净利润为1062亿元，较2025年同期的1154亿元同比下降7.9%，归属于母公司股东的净利润率为13.6%，同比下滑0.9个百分点。单三季度归母净利润273亿元，较2025年同期的311亿元下滑12.2%，盈利端承压态势更为明显。

2026年前三季度归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为984亿元，较2025年同期的1071亿元同比下滑8.1%，扣非利润降幅略高于归母净利润，反映出公司核心经营盈利的收缩程度。单三季度扣非净利润287亿元，与2025年同期基本持平，仅微降0.2%，单季度扣非表现明显好于整体归母净利润。

2026年前三季度基本每股收益为4.90元，较2025年同期的5.34元同比下降8.2%，与归母净利润的变动幅度基本匹配。单三季度基本每股收益1.26元，较2025年同期的1.44元下滑12.5%，单季度每股收益下滑幅度显著高于前三季度整体水平。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为7.5%，较2025年同期的8.3%下降0.8个百分点，资产盈利效率出现明显下滑。单三季度加权平均净资产收益率为1.9%，较2025年同期的2.2%下降0.3个百分点，盈利效率持续承压。

截至2026年9月末，中国移动应收账款规模达到1220.43亿元，较2025年末的997.62亿元大幅增长22.3%，应收账款增速显著高于同期营收增速，显示公司回款效率有所下降，资金占用规模明显提升，需警惕后续坏账计提增加的风险。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为8.62亿元，较2025年末的11.77亿元下降26.8%，应收票据规模收缩，侧面反映出公司当期以票据形式结算的业务占比有所降低。

截至2026年9月末，公司存货余额为161.56亿元，较2025年末的166.13亿元小幅下降2.7%，存货规模保持平稳下行态势，整体库存压力处于可控区间。

2026年前三季度公司销售费用为407.89亿元，较2025年同期的410.14亿元微降0.5%，销售费用规模基本保持稳定，在营收下滑背景下，公司销售端投入并未出现大幅调整。

2026年前三季度公司管理费用为399.66亿元，较2025年同期的404.43亿元下降1.2%，管理端成本保持小幅压降态势，整体管控力度维持平稳。

2026年前三季度公司财务费用为-11.90亿元，2025年同期为-13.42亿元，财务费用的净收益规模同比有所收窄，主要是当期利息收入从41.51亿元下降至32.00亿元，利息费用基本保持稳定。

2026年前三季度公司研发费用为205.48亿元，较2025年同期的204.23亿元微增0.6%，研发投入规模基本持平，在算力服务、智能服务转型背景下，研发投入未出现明显扩张。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额达到1853亿元，较2025年同期的1610亿元同比增长15.1%，主要得益于购买商品接受劳务支付的现金同比减少336亿元，经营端现金管控成效显著，现金流表现大幅优于利润端。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-895.05亿元，2025年同期为-1418.41亿元，投资端现金净流出规模同比大幅收窄36.9%，主要是购建长期资产、对外投资支付的现金同比明显减少，公司当期资本开支节奏有所放缓。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-943.94亿元，2025年同期为-886.61亿元，筹资端现金净流出规模同比小幅扩大6.5%，主要是当期支付其他与筹资活动有关的现金同比增加65.67亿元，分红支出规模基本保持稳定。

整体来看，中国移动2026年三季度呈现出营收利润双降、经营现金流逆势高增的分化格局，22.3%的应收账款大幅增长是当前最值得警惕的财务信号，后续需持续关注回款情况对公司盈利质量的影响。

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