营业收入大幅增长
2026年前三季度云南锗业实现营业收入13.64亿元，较上年同期的7.99亿元同比增长70.71%。增长核心驱动力来自下游AI数据中心、光通信市场需求爆发，磷化铟等化合物半导体材料销量大幅提升，同时前期待履约合同集中交付带动材料级锗产品销量上涨，红外镜头业务市场开拓成效显现，订单量同比增加。叠加磷化铟等产品销售均价上行，原材料涨价带动部分锗产品均价同步上升，共同推高营收规模。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 13.64 | 7.99 | 70.71% |
净利润同比大幅攀升
前三季度归属于上市公司股东的净利润达1.76亿元，上年同期仅为0.18亿元，同比大增869.79%。利润大幅增长主要源于营收规模扩张，同时核心产品毛利率同步提升，带动整体综合毛利率上行，叠加期间费用未出现大幅异动，共同推动净利润实现跨越式增长。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 1.76 | 0.18 | 869.79% |
扣非净利润暴涨超70倍
前三季度扣除非经常性损益的净利润达到1.63亿元，上年同期仅为223.19万元，同比增幅高达7209.21%。该指标大幅增长说明公司核心主营业务盈利能力出现根本性改善，此前非经常性损益对利润的影响占比偏高，本期主业贡献利润的能力得到充分释放。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | 16313.68 | 223.19 | 7209.21% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度基本每股收益为0.269元/股，上年同期仅为0.028元/股，同比增长860.71%。第三季度单季基本每股收益达到0.156元/股，上年同期仅为0.0056元/股，同比增幅达2700%，单季度盈利水平创近年新高。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.269 | 0.028 | 860.71% |
扣非每股收益同步走高
对应扣非净利润的大幅增长，前三季度扣非每股收益同步显著提升，反映公司扣非后每股对应的主业盈利水平同步实现跨越式增长，盈利质量得到大幅优化。
加权平均净资产收益率大幅改善
2026年前三季度加权平均净资产收益率为11.38%，较上年同期提升10.14个百分点；单季度加权平均净资产收益率为6.74%，较上年同期提升7.02个百分点。该指标大幅上行说明公司净资产的盈利效率显著提升，资产获利能力得到本质改善。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 11.38% | 1.24% | 10.14% |
应收账款近乎翻倍增长
截至报告期末公司应收账款余额达6.96亿元，较上年末的3.53亿元同比增长97.35%，接近翻倍。增长原因是本期销售收入大幅增加，账期内未收回的销售货款同步上升。需要提示投资者注意，应收账款快速扩张可能带来坏账风险，公司信用减值损失也随应收账款增加同比大幅提升，后续需关注下游客户回款能力，警惕坏账侵蚀利润。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年末 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 6.96 | 3.53 | 97.35% |
应收票据规模有所下降
截至报告期末公司应收票据余额为0.69亿元，较上年末的0.89亿元有所下降，同期应收款项融资仅为371.94万元，同比大降73.42%，主要是公司拟贴现的应收票据规模大幅减少，整体票据类回款占比有所降低。
存货规模小幅上升
截至报告期末存货余额为9.10亿元，较上年末的8.29亿元小幅增长9.85%。报告期内红外级锗产品、光伏级锗产品产量有所下降，同时原材料价格上行推高了部分产品单位成本，整体存货规模保持相对平稳，未出现异常积压情况。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年末 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 9.10 | 8.29 | 9.85% |
销售费用同比小幅增长
前三季度销售费用为1739.75万元，上年同期为1210.41万元，同比增长43.73%。费用增长主要源于本期业务宣传费增加，同时销售相关的新材料保险费用同步上升，整体销售费用增速显著低于营收增速，销售投入效率处于较高水平。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 1739.75 | 1210.41 | 43.73% |
管理费用同比明显增加
前三季度管理费用达6942.01万元，上年同期为5235.11万元，同比增长32.60%。费用增长一方面是本期绩效考核落地，管理人员薪酬同比提升，另一方面固定资产、无形资产折旧摊销规模有所扩大，整体管理费用增速处于合理区间。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 6942.01 | 5235.11 | 32.60% |
财务费用基本持平
前三季度财务费用为4620.71万元，上年同期为4641.63万元，同比几乎持平。虽然本期长期借款大幅增加，但公司同步大幅归还了短期借款，整体利息支出规模保持稳定，同时利息收入同比增长近一倍，最终财务费用未出现大幅上升，财务成本控制成效显著。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 4620.71 | 4641.63 | -0.45% |
研发费用稳步增长
前三季度研发费用达7009.87万元，上年同期为6342.88万元，同比增长10.52%。公司在化合物半导体、锗材料相关领域持续保持研发投入，为后续产品技术迭代、产能扩张提供技术支撑，研发投入规模保持稳定。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 7009.87 | 6342.88 | 10.52% |
经营活动现金流转正大幅增长
前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.84亿元，上年同期为-1.73亿元，同比增幅达206.33%，实现由大额净流出转为大额净流入。核心原因是本期销售商品收到的现金、客户预付货款大幅增加，经营端造血能力显著修复，公司主业现金流健康度大幅提升。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 1.84 | -1.73 | 206.33% |
投资活动现金流净流出扩大
前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2.36亿元，上年同期为-0.36亿元，同比降幅达548.71%。主要是公司本期加大产能建设投入，空间太阳能电池用锗晶片、高品质砷化镓等项目持续推进，购建固定资产支付的现金同比大增513.32%，大额资本开支导致投资端现金消耗大幅提升。投资者需关注后续项目投产进度，警惕项目落地不及预期的风险。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -2.36 | -0.36 | -548.71% |
筹资活动现金流净额增长
前三季度筹资活动产生的现金流量净额为1.51亿元，上年同期为0.85亿元，同比增长76.84%。增长源于公司本期新增大量一年以上长期银行借款，同时主动归还了大量短期借款，债务结构进一步优化，长期资金为产能建设提供了充足的资金支撑，但需注意公司总负债规模随长期借款大幅扩张，后续利息偿付压力仍需持续关注。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 1.51 | 0.85 | 76.84% |
综合来看，云南锗业本期业绩爆发式增长主要受益于下游AI光通信等赛道需求红利，同时也需警惕应收账款高增、大额资本开支、债务规模扩张等潜在风险，投资者需持续跟踪后续需求持续性与项目落地进度。
