首都在线财报解读：信用减值损失增4981.28% 少数股东权益降114.06%

2026年年初至报告期末，首都在线实现营业收入9.56亿元，较上年同期的9.26亿元小幅增长3.14%；本报告期单季度营业收入为2.90亿元，较上年同期下滑2.36%，整体营收增长动能偏弱。

年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为879.62万元，较上年同期的-9941.30万元同比增长108.85%，成功扭亏为盈；第三季度单季归母净利润4098.12万元，同比增幅达244.03%，盈利表现亮眼。

尽管归母净利润转正，公司扣除非经常性损益后的净利润仍未摆脱亏损，年初至报告期末扣非净利润为-5618.03万元，较上年同期减亏51.65%；第三季度单季扣非净利润为-638.88万元，同比减亏83.78%，主营业务自身盈利能力尚未修复。

年初至报告期末基本每股收益为0.0175元/股，较上年同期的-0.1983元/股同比增长108.83%；第三季度单季基本每股收益0.0813元/股，同比增幅达243.39%，与归母净利润变动趋势完全匹配。

对应扣非净利润表现，年初至报告期末扣非每股收益仍为负值，主营业务的盈利缺口尚未填补，反映公司核心算力服务业务的造血能力仍待改善，非经常性损益是当前利润转正的主要支撑。

截至报告期末，首都在线应收账款账面价值为2.9989亿元，较上年度末的2.7503亿元小幅增长，叠加当期信用减值损失同比大增4981.28%，报告期内计提大额坏账损失，应收账款回款压力与减值风险同步上升。

报告期末应收票据余额为0，较上年度末的679.61万元减少100%，变动原因是全部应收票据到期完成兑付收回，公司不存在未到期的已背书或未贴现应收票据，相关票据敞口已全部结清。

年初至报告期末加权平均净资产收益率为1.15%，较上年同期的-11.16%同比上升12.31个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为5.99%，较上年同期的-3.29%同比提升9.28个百分点，股东回报水平较上年同期明显改善。

截至报告期末，公司存货项目账面余额为0，作为云计算算力服务企业，公司核心业务以轻资产属性的算力资源调度为主，不存在传统制造类企业的商品、库存备货类存货，业务特性决定了无存货占用资金的情况。

年初至报告期末销售费用发生额为4519.03万元，较上年同期的4807.03万元小幅下降，主要系公司优化销售投放策略，缩减非必要的市场推广开支，销售端费用管控效果显现。

年初至报告期末管理费用发生额为1.2675亿元，较上年同期的1.1240亿元增长12.77%，主要系本期实施股权激励计划、管理人员薪酬及办公相关开支有所增加，带动管理费用规模上升。

年初至报告期末财务费用发生额为1851.15万元，较上年同期的1648.61万元增长12.28%，其中利息费用2337.50万元，同比增长30.84%，主要系2025年下半年新增长期借款、新增融资租赁租入固定资产，对应利息支出同步增加。

年初至报告期末研发费用发生额为3527.42万元，较上年同期的4515.84万元下滑21.89%，研发投入规模收缩，需警惕后续核心算力技术迭代、云服务产品升级的研发支撑力度不足的风险。

年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为2.17亿元，较上年同期的8741.56万元同比大增148.37%，主要系本期销售商品提供劳务收到的现金大幅增长，预收算力服务款项增加，经营端现金回笼能力显著提升。

年初至报告期末投资活动产生的现金流量净额为-1.79亿元，较上年同期的-3.26亿元，净流出规模大幅收窄，主要系本期处置部分闲置设备收回现金，同时理财产品投资规模缩减，投资支付现金同比减少。

年初至报告期末筹资活动产生的现金流量净额为-1.42亿元，较上年同期的1.63亿元由净流入转为净流出，主要系本期支付子公司少数股东股权收购款、偿还到期债务规模增加，导致筹资端现金流出大幅增长。

整体来看，首都在线本期利润转正高度依赖固定资产处置等非经常性损益，主营业务扣非后持续亏损，同时大额信用减值损失、少数股东权益转负等财务信号值得投资者警惕，需持续跟踪公司核心算力业务的盈利修复进度，警惕非经常性损益不可持续带来的后续业绩波动风险。

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