首都在线财报解读：信用减值损失增4981.28%、其他应付款增415.38%

2026年前三季度首都在线实现营业收入9.56亿元，同比小幅增长3.14%；单三季度营收2.90亿元，较上年同期下滑2.36%，整体营收规模保持平稳但单季度出现小幅回落，增长动能略显不足。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为879.62万元，同比大幅增长108.85%，实现扭亏为盈；单三季度归母净利润4098.12万元，同比增幅达244.03%。但值得注意的是，当期净利润的大幅增长并非来自核心主业盈利提升，非经常性损益贡献了6497.65万元收益，完全覆盖了扣非后的亏损。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5618.03万元，虽同比收窄51.65%，但主业仍未实现正向盈利；单三季度扣非净利润为-638.88万元，同比减亏83.78%，主业亏损幅度有所收窄但尚未摆脱亏损状态，核心经营层面的盈利能力仍待修复。

2026年前三季度基本每股收益为0.0175元/股，同比增长108.83%；单三季度基本每股收益0.0813元/股，同比增幅达243.39%，该指标的变动与归母净利润的增长幅度完全匹配，主要受非经常性收益拉动，并非主业盈利增厚带来的每股收益提升。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为1.15%，同比提升12.31个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为5.99%，同比提升9.28个百分点，该指标转正主要得益于当期非经常性收益带来的账面净利润转正，公司净资产的真实盈利效率并未出现根本性改善。

截至2026年9月末，首都在线应收账款账面价值为2.999亿元，较上年末的2.750亿元有所增长，叠加当期信用减值损失同比暴增4981.28%，主要系报告期内计提大额坏账损失所致，反映出公司下游回款压力加大，账款回收风险持续上升，资产减值压力不容小觑。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为0，较上年末的679.61万元减少100%，变动原因系全部应收票据到期转出并完成款项收回，该类资产当期已全部结清，不存在未到期的票据兑付风险。

截至2026年9月末，公司资产负债表中存货项目余额为0，作为云计算服务类企业，公司业务属性以算力服务输出为主，不存在实物商品备货需求，无存货储备符合其行业经营特性。

2026年前三季度销售费用为4519.03万元，较上年同期的4807.03万元小幅下滑，同比有所缩减，公司当期并未加大市场端的投放力度，销售端的投入规模保持收缩态势。

2026年前三季度管理费用为1.2675亿元，较上年同期的1.1240亿元有所增长，管理端的开支规模同比上升，反映出公司运营层面的管理成本有所抬升。

2026年前三季度财务费用为1851.15万元，较上年同期的1648.61万元有所增长。其中利息费用2337.50万元，同比增加30.84%，主要系2025年下半年新增长期借款，叠加融资租赁直租模式租入固定资产带来利息支出增加；利息收入56.28万元，同比减少64.56%，主要受市场利率下行叠加非理财类存款规模缩减影响，公司整体债务融资成本支出持续走高。

2026年前三季度研发费用为3527.42万元，较上年同期的4515.84万元出现明显下滑，同比缩减超20%，研发投入力度的收缩可能对公司长期技术迭代、算力服务竞争力提升带来潜在负面影响。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.17亿元，同比大幅增长148.37%，主要系当期销售商品提供劳务收到的现金同比大幅提升，经营端的现金回款情况显著好转，造血能力出现阶段性改善。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.79亿元，上年同期为-3.26亿元，净流出规模同比大幅缩减，主要系当期投资支付的现金规模同比减少，同时处置固定资产收回的现金有所增加，投资端的现金消耗压力有所缓解。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.42亿元，上年同期为1.63亿元，由净流入转为净流出，主要系当期支付其他与筹资活动有关的现金规模大幅增加，对应收购子公司少数股东股权、偿还相关往来款项等支出，筹资端的现金流转为净流出状态。

风险提示

整体来看，首都在线当期账面净利润转正高度依赖资产处置等非经常性收益，主业扣非仍未摆脱亏损，同时信用减值损失暴增、其他应付款同比大增415.38%至2.57亿元（主要系应付子公司少数股东股权收购款、实控人短期借款增加），叠加研发投入收缩、净资产同比下滑15%，投资者需警惕公司主业盈利修复不及预期、债务偿付压力上升的潜在风险。

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