首都在线财报解读：信用减值损失增4981.28%、其他应付款增415.38%

2026年前三季度，首都在线实现营业收入9.56亿元，较上年同期的9.26亿元同比增长3.14%，第三季度单季营业收入2.90亿元，较上年同期微降2.36%，整体营收规模保持平稳，未出现大幅波动。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为879.62万元，同比大增108.85%，上年同期为-9941.30万元，成功实现扭亏为盈；第三季度单季归母净利润4098.12万元，同比大幅增长244.03%，盈利表现亮眼。

尽管归母净利润转正，但扣除非经常性损益后的净利润仍为-5618.03万元，同比减亏51.65%，第三季度单季扣非净利润为-638.88万元，同比减亏83.78%。扣非后持续亏损说明公司主营业务自身造血能力尚未实现正向盈利，当前盈利高度依赖非经常性损益支撑。

2026年前三季度基本每股收益为0.0175元/股，同比增长108.83%，第三季度单季基本每股收益0.0813元/股，同比增长243.39%，与归母净利润的变动幅度基本匹配。

2026年前三季度扣非每股收益对应为-0.1111元/股，第三季度单季扣非每股收益为-0.0126元/股，均处于亏损区间，进一步印证主营业务尚未实现稳定盈利，投资者需警惕盈利可持续性风险。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为2.9989亿元，较上年末的2.7503亿元小幅增长9.04%。报告期内信用减值损失较上年同期增加4981.28%，主要系当期计提坏账损失所致，应收款项回收风险有所抬升，后续若回款不及预期将进一步侵蚀利润。

截至2026年9月末，公司应收票据余额归零，较上年末的679.61万元减少100%，主要系应收票据到期转出全部收回，该部分流动性资产已全额变现。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为1.15%，同比大幅提升12.31个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率为5.99%，同比提升9.28个百分点，净资产盈利能力较上年同期的亏损状态明显改善。

截至2026年9月末，公司资产负债表中存货项目余额为0，作为云计算服务企业，其业务属性下无实体商品存货，符合行业运营特征。

2026年前三季度销售费用为4519.03万元，较上年同期的4807.03万元同比下降5.99%，公司销售端投入有所收缩，未出现营销费用异常增长情况。

2026年前三季度管理费用为1.27亿元，较上年同期的1.12亿元同比增长12.77%，管理端开支规模有所扩大，需关注后续费用管控效率，避免非必要管理支出持续攀升挤压利润空间。

2026年前三季度财务费用为1851.15万元，较上年同期的1648.61万元同比增长12.28%，其中利息费用同比增加30.84%，主要系2025年下半年新增长期借款，叠加通过融资租赁直租模式租入固定资产，对应利息支出相应增加，公司债务付息压力有所抬升。

2026年前三季度研发费用为3527.42万元，较上年同期的4515.84万元同比下降21.89%，在行业技术迭代速度加快的背景下，研发投入收缩可能影响公司长期技术竞争力，需警惕后续算力服务相关技术优势被削弱的风险。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.17亿元，较上年同期的8741.56万元同比大增148.37%，经营端现金回流能力显著增强，是当期财报数据中的亮点项，业务现金生成效率明显提升。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.79亿元，上年同期为-3.26亿元，净流出规模同比明显收窄，主要系当期处置部分设备收回现金，同时投资支付的现金规模同比大幅减少，对外投资扩张节奏有所放缓。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.42亿元，上年同期为1.63亿元，由净流入转为净流出，主要系当期支付子公司少数股东股权收购款、实控人相关借款，导致其他与筹资活动有关的现金支出同比大幅增长240.64%，筹资端现金回笼趋势逆转，公司资金来源渠道边际收紧。

综合来看，首都在线当期归母净利润转正更多依赖资产处置等非经常性损益支撑，主营业务尚未实现盈利，叠加信用减值损失暴增、其他应付款同比激增415.38%至2.57亿元、筹资现金流大幅流出，投资者需高度警惕公司债务结构变动、主营业务盈利可持续性等潜在风险，审慎评估投资价值。

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