首都在线2026年三季报解读：信用减值损失增4981.28%、少数股东权益降114.06%

2026年前三季度，首都在线实现营业收入9.56亿元，较上年同期小幅增长3.14%，其中第三季度单季营收2.90亿元，较上年同期下滑2.36%，整体营收增长动能偏弱，第三季度还出现阶段性同比下滑。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为879.62万元，同比大幅增长108.85%，成功扭亏为盈；第三季度单季归母净利润4098.12万元，同比增幅高达244.03%，净利润表现亮眼。但需要注意的是，高增长并非来自主业经营改善，大量收益来自资产处置环节。

扣除非经常性损益后，前三季度公司归母扣非净利润为-5618.03万元，虽较上年同期减亏51.65%，但主业依然处于亏损状态；第三季度单季扣非净利润为-638.88万元，同比减亏83.78%，主业盈利能力尚未实现转正。非经常性损益合计达6497.65万元，其中近九成来自固定资产处置收益，主业造血能力不足的风险值得投资者警惕。

前三季度基本每股收益为0.0175元/股，同比增长108.83%；第三季度单季基本每股收益达0.0813元/股，同比增幅243.39%，该指标的高增长完全由非经常性损益拉动，并非主业盈利增厚带来的每股收益提升，参考性有限。

前三季度加权平均净资产收益率为1.15%，同比大幅提升12.31个百分点；第三季度单季该指标为5.99%，同比提升9.28个百分点。但对比公司净资产规模，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末下滑15%，净资产缩减叠加非经常性收益，推高了该指标的表现。

截至报告期末，公司应收账款账面价值为29989.17万元，较上年末的27503.27万元有所增长，叠加报告期内信用减值损失同比大增4981.28%，公司计提坏账损失规模大幅提升，账款回收风险持续走高，后续可能进一步侵蚀利润空间。

截至报告期末，公司应收票据余额已降至0，较上年末的679.61万元减少100%，变动原因系应收票据到期转出全部收回，该项目清零不存在坏账遗留风险。

前三季度公司销售费用为4519.03万元，较上年同期的4807.03万元小幅下滑，费用管控取得一定成效，没有出现销售费用大幅扩张的情况。

前三季度管理费用达12675.07万元，较上年同期的11240.39万元同比增长12.76%，管理端开支有所扩张，主要系收购子公司少数股东股权相关的管理配套支出增加所致。

前三季度财务费用为1851.15万元，较上年同期的1648.61万元同比增长12.28%，其中利息费用2337.50万元，同比大增30.84%，主要系2025年下半年新增长期借款、通过融资租赁直租模式租入固定资产带来利息支出增加，叠加存款利息收入同比下滑64.56%，进一步推高财务费用规模，公司债务成本压力有所上升。

前三季度研发费用为3527.42万元，较上年同期的4515.84万元同比下滑21.89%，在算力行业技术迭代加速的背景下，研发投入收缩可能影响公司长期技术竞争力，后续技术储备不足的风险需要投资者持续关注。

前三季度经营活动产生的现金流量净额为21711.22万元，较上年同期的8741.56万元同比大增148.37%，经营端现金回款能力显著提升，销售商品提供劳务收到的现金规模同比大幅增长，是现金流改善的核心驱动因素。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-17892.40万元，较上年同期的-32623.35万元，净流出规模大幅收窄45.15%，主要系本期处置固定资产收回大量现金，同时投资支付的现金规模同比大幅缩减，投资端现金压力有所缓解。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-14174.08万元，上年同期为净流入16257.74万元，筹资端由净流入转为大额净流出，主要系公司本期支付子公司少数股东股权收购款、偿还债务规模大幅增加，筹资端现金消耗明显。

整体来看，首都在线本期财报的盈利增长高度依赖资产处置等非经常性损益，主业尚未实现盈利，同时债务成本攀升、研发投入收缩，叠加少数股东权益大降114.06%、其他应付款同比大增415.38%，公司整体财务结构的稳定性仍存隐忧，投资者需警惕主业盈利不及预期带来的投资风险。

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