首都在线2026年三季报解读：信用减值损失增4981%、少数股东权益降114%

2026年前三季度首都在线实现营业收入9.56亿元，较上年同期的9.26亿元同比增长3.14%，第三季度单季营收2.90亿元，较上年同期小幅下滑2.36%，整体营收增长动能偏弱。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为879.62万元，较上年同期的-9941.30万元同比增长108.85%，实现扭亏为盈；第三季度单季归母净利润4098.12万元，同比大幅增长244.03%。利润增长主要来自大额非流动资产处置收益，并非主营业务盈利改善。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5618.03万元，虽较上年同期减亏51.65%，但仍处于持续亏损状态，说明公司主营业务自身造血能力尚未恢复。第三季度单季扣非净利润为-638.88万元，较上年同期亏损收窄83.78%。

2026年前三季度基本每股收益为0.0175元/股，较上年同期的-0.1983元/股同比增长108.83%；第三季度单季基本每股收益0.0813元/股，同比大幅增长243.39%，每股收益的提升完全依赖非经常性损益的拉动。

2026年前三季度扣非每股收益仍为负值，主营业务的持续亏损状态未得到扭转，若后续资产处置收益无法持续，公司盈利水平将快速回落。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值2.999亿元，较上年度末的2.750亿元有所增长，叠加本期信用减值损失同比暴增4981.28%，主要系报告期内计提大额坏账损失，提示公司下游回款压力加大，资产减值风险显著抬升。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为0，较上年末的679.61万元减少100%，主要系应收票据到期转出收回，相关票据敞口已全部结清。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为1.15%，较上年同期提升12.31个百分点；第三季度单季该指标为5.99%，较上年同期提升9.28个百分点，净资产收益水平回升主要得益于当期非经常性损益带来的账面盈利。

截至2026年9月末，公司资产负债表中存货项目余额为0，作为算力服务类企业，公司无实体商品备货，业务模式下不存在常规存货储备。

2026年前三季度销售费用为4519.03万元，较上年同期的4807.03万元小幅下滑，公司当期缩减了市场推广相关投入，整体销售端费用管控力度有所加强。

2026年前三季度管理费用达1.27亿元，较上年同期的1.12亿元同比增长12.76%，费用增长主要来自当期收购子公司少数股东股权相关的管理支出增加，人员及运营管理成本有所抬升。

2026年前三季度财务费用为1851.15万元，较上年同期的1648.61万元同比增长12.28%。其中利息费用2337.50万元，同比增长30.84%，主要系2025年下半年新增长期借款，叠加融资租赁直租租入固定资产带来利息支出增加；利息收入56.28万元，同比大幅减少64.56%，受市场利率下行与存款规模收缩双重影响，公司资金成本压力持续加大。

2026年前三季度研发费用为3527.42万元，较上年同期的4515.84万元同比下降21.89%，公司当期缩减了技术研发相关投入，长期技术迭代的持续性值得投资者关注。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.17亿元，较上年同期的8741.56万元同比增长148.37%，主要得益于销售商品提供劳务收到的现金同比大幅增长35.64%，经营端现金回笼效率显著提升。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.79亿元，较上年同期的-3.26亿元净流出规模大幅收窄，主要系当期处置固定资产收回1.31亿元现金，同时理财产品投资规模同比收缩，投资端现金消耗明显降低。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.42亿元，上年同期为净流入1.63亿元，主要系当期支付子公司少数股东股权收购款、实控人相关借款等其他筹资活动现金支出同比大幅增长240.64%，筹资端现金呈现大额净流出状态。

风险提示

公司本期账面盈利高度依赖设备处置等非经常性损益，主营业务持续亏损，叠加大额信用减值计提、有息负债规模攀升，若后续非经常性收益无法持续，公司业绩存在快速变脸的风险，提请投资者高度警惕相关不确定性。

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