首都在线财报解读：信用减值损失增4981.28%、少数股东权益降114.06%

2026年前三季度首都在线实现营业收入9.56亿元，较上年同期小幅增长3.14%，第三季度单季营收为2.90亿元，同比小幅下滑2.36%，整体营收规模保持平稳运行态势，算力相关业务的基本盘保持稳定。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为879.62万元，较上年同期的亏损状态大幅增长108.85%，第三季度单季归母净利润达4098.12万元，同比增幅高达244.03%。需要注意的是，净利润的增长并非来自主营业务的盈利改善，主要依赖非流动性资产处置带来的大额收益支撑。

扣除非经常性损益后，2026年前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润为-5618.03万元，尽管较上年同期减亏51.65%，但主营业务层面仍未实现盈利，第三季度单季扣非净利润为-638.88万元，同比减亏83.78%，主业造血能力仍有待修复。

2026年前三季度基本每股收益为0.0175元/股，较上年同期的-0.1983元/股同比增长108.83%，第三季度单季基本每股收益为0.0813元/股，同比增幅达243.39%，每股收益的变动与归母净利润的变动趋势完全匹配。

2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步呈现减亏态势，反映出公司主营业务的亏损幅度正在逐步收窄，但尚未转正，距离主业持续盈利仍有一定距离。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为29989.17万元，较上年末的27503.27万元有所增长，报告期内信用减值损失较上年同期增幅高达4981.28%，主要系计提坏账损失所致，应收账款规模上升叠加大额坏账计提，提示相关款项回收风险需要投资者重点关注。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为0，较上年末的679.61万元同比减少100%，变动原因是应收票据到期转出完成收回，相关款项已全额到账，不存在逾期未兑付的应收票据风险。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为1.15%，较上年同期提升12.31个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率为5.99%，同比提升9.28个百分点，随着净利润转正，公司净资产的盈利效率有所修复，但整体绝对值仍处于较低水平。

截至2026年9月末，公司存货账面余额为0，作为提供算力服务的互联网企业，公司业务模式下无实体商品备货需求，存货科目无余额符合行业特性。

2026年前三季度销售费用为4519.03万元，较上年同期的4807.03万元小幅下降，公司在营收保持稳定的前提下，销售端投入有所收缩，费用管控效果初步显现。

2026年前三季度管理费用为12675.07万元，较上年同期的11240.39万元增长12.76%，管理端的开支有所扩大，需要持续关注后续费用管控的落地效果。

2026年前三季度财务费用为1851.15万元，较上年同期的1648.61万元增长12.28%，其中利息费用同比增长30.84%，主要系2025年下半年新增长期借款，叠加通过融资租赁直租模式租入固定资产，对应利息支出相应增加，利息收入同比下降64.56%，受市场利率下行和非理财类存款规模减少双重影响。

2026年前三季度研发费用为3527.42万元，较上年同期的4515.84万元下降21.89%，在算力行业技术迭代加速的背景下，研发投入规模收缩可能对长期技术竞争力造成影响，需要投资者警惕相关潜在风险。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为21711.22万元，较上年同期的8741.56万元大幅增长148.37%，销售商品提供劳务收到的现金同比大幅提升，经营端的现金获取能力得到显著增强，是当期财报中表现最为亮眼的核心指标之一。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-17892.40万元，尽管仍为净流出状态，但较上年同期的-32623.35万元相比，净流出规模大幅收窄，主要是当期处置部分设备收到大额现金，同时投资支付的现金规模同比减少所致。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-14174.08万元，上年同期为净流入16257.74万元，主要系当期支付了子公司少数股东股权收购款，相关大额支出导致筹资端现金转为净流出状态，也直接导致其他应付款期末较上年末大增415.38%。

风险提示

整体来看，首都在线2026年三季度财报的盈利修复高度依赖资产处置等非经常性损益，主营业务尚未实现正向盈利，同时大额信用减值计提、研发投入收缩、筹资端大额现金流出等信号值得投资者高度警惕，需密切跟踪后续主业盈利改善的实际进展，规避相关潜在风险。

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