营业收入同比增长近三成
2026年前三季度尚太科技实现营业收入71.01亿元，较上年同期的55.06亿元同比增长28.98%；单季度来看，第三季度单季营收达25.92亿元，同比2025年第三季度的21.18亿元增长22.37%，营收规模保持较快扩张态势，主要得益于公司负极材料生产经营规模持续扩大，带动整体营收上行。
| 统计周期 | 营收规模（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 25.92 | 22.37% |
| 2026年1-9月累计 | 71.01 | 28.98% |
归母净利润增速仅5.42%
2026年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润7.50亿元，同比上年同期的7.11亿元仅增长5.42%，增速大幅低于营收28.98%的增幅。第三季度单季归母净利润为3.50亿元，同比2025年第三季度的2.32亿元增长50.92%，单季度盈利表现明显回暖，主要受益于当期营收规模提升及非经常性损益的正向贡献。
| 统计周期 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 3.50 | 50.92% |
| 2026年1-9月累计 | 7.50 | 5.42% |
扣非净利润几乎零增长
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为7.31亿元，较上年同期的7.30亿元仅微增0.20%，几乎处于停滞状态，显示公司核心主业的盈利增长动能明显弱于营收增速。第三季度单季扣非净利润为3.15亿元，同比2025年第三季度的2.39亿元增长31.82%，单季度主业盈利修复态势明显。
| 统计周期 | 扣非净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 3.15 | 31.82% |
| 2026年1-9月累计 | 7.31 | 0.20% |
基本每股收益微幅上涨
受2026年7月资本公积每10股转增4股的股本摊薄影响，公司调整了前期每股收益计算口径。2026年前三季度基本每股收益为2.06元/股，同比上年调整后口径的1.95元/股增长5.64%；第三季度单季基本每股收益为0.96元/股，同比上年调整后口径的0.64元/股增长50.00%，单季度每股收益增幅与单季归母净利润增幅匹配。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.96 | 50.00% |
| 2026年1-9月累计 | 2.06 | 5.64% |
扣非每股收益与盈利匹配
对应扣非净利润表现，2026年前三季度扣非每股收益随股本转增同步调整后，与扣非净利润的微增态势保持一致，核心主业的每股收益增长几乎停滞，反映在营收高速扩张的背景下，主业的单位股本盈利贡献并未同步提升。
应收账款规模持续走高
截至2026年9月末，尚太科技应收账款账面价值达27.94亿元，较上年度末的21.90亿元增加6.04亿元，规模同比增长27.58%，应收账款增速高于同期营收28.98%的累计增速，显示公司营收扩张过程中，款项回收的占比有所提升，后续需警惕应收款坏账的潜在风险。
应收票据大幅缩水超九成
截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为183.36万元，较上年度末的3530.41万元大幅减少3347.05万元，同比降幅高达94.81%，变动原因是部分客户调整了销售回款方式，原本以应收票据结算的款项更多转为应收款项融资核算，应收票据科目规模大幅收缩。
| 时点 | 应收票据余额（万元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 183.36 | -94.81% |
| 2025年12月31日 | 3530.41 | - |
加权平均ROE小幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.24%，较上年同期的10.95%下降0.71个百分点；2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为4.78%，较上年同期的3.57%提升1.21个百分点。整体来看前三季度ROE小幅回落，主要是归母净利润增速远低于净资产的增厚速度，盈利对净资产的撬动效率略有下降。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 4.78% | +1.21pct |
| 2026年1-9月累计 | 10.24% | -0.71pct |
存货规模小幅抬升
截至2026年9月末，公司存货账面价值达20.19亿元，较上年度末的17.71亿元增加2.48亿元，同比增长13.99%，存货增速明显低于同期营收28.98%的增速，整体存货周转效率保持向好。但报告期内公司计提存货跌价损失5582.11万元，主要受宏观经济及大宗商品价格波动影响，部分原材料价格上涨导致存货出现减值，后续需关注存货跌价风险。
| 时点 | 存货余额（亿元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 20.19 | 13.99% |
| 2025年12月31日 | 17.71 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为624.88万元，较上年同期的512.44万元增长21.94%，销售费用规模整体维持低位，主要是公司当前客户结构相对集中，销售端的费用投入并未随营收规模同步大幅增长，费用管控效率较高。
管理费用同比小幅下降
2026年前三季度公司管理费用为6217.21万元，较上年同期的6780.21万元同比下降8.30%，在公司经营规模持续扩大的背景下，管理费用反而出现收缩，显示公司内部管理端的成本控制成效显著。
财务费用大幅增长超五成
2026年前三季度公司财务费用达1.07亿元，较上年同期的6927.42万元增长54.26%，是所有期间费用中增幅最高的项目，主要原因是公司为匹配产能扩张，大幅扩大银行借款规模，利息支出相应增加，当期利息费用达到1.08亿元，较上年同期的6591.76万元大幅增长，债务规模扩张带来的财务成本压力明显上升。
研发费用稳步提升
2026年前三季度公司研发费用达1.70亿元，较上年同期的1.56亿元同比增长9.27%，研发投入规模随营收规模同步提升，公司在负极材料相关的技术迭代、工艺优化方面保持稳定的研发投入力度。
经营活动现金流转负大降
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-9.69亿元，较上年同期的-4.75亿元同比大幅下降103.94%，由净流出不足5亿元扩大至近10亿元规模。主要原因是公司生产经营规模扩大，原材料及电力采购支出大幅增加，且该类采购多采取预付款形式，导致购买商品支付的现金同比增加8.71亿元，经营端现金消耗明显放大，需警惕后续经营现金流持续承压的风险。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | -9.69 | -103.94% |
| 2025年1-9月累计 | -4.75 | - |
投资活动现金流净流出扩大
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-18.26亿元，较上年同期的-5.80亿元净流出规模大幅扩大，主要是两方面因素推动：一是公司本期产能项目建设规模大幅扩张，购建长期资产支付的现金达14.50亿元，较上年同期的3.73亿元增长288.88%；二是本期国债逆回购等理财产品投资规模大幅增加，相关现金收付规模同比大幅攀升，共同推高投资端的现金净流出规模。
筹资活动现金流大幅净流入
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额达37.72亿元，较上年同期的11.79亿元大幅增长，主要得益于两方面：一是本期发行可转换公司债券取得募集资金17.23亿元；二是公司新增银行借款规模大幅扩大，同时通过信用证等其他方式融资规模显著提升，筹资端现金流入大幅增加，覆盖了经营和投资端的大额现金消耗，公司整体现金储备较期初明显增厚。
整体来看，尚太科技2026年前三季度营收保持较快增长，但主业盈利增长几乎停滞，经营现金流大幅转负，同时债务规模快速攀升带来财务费用明显上涨，投资者需重点关注公司后续产能释放后的盈利兑现情况，以及经营现金流的改善进度，警惕扩产过程中的资金链相关风险。
