尚太科技2026年三季报解读：经营现金流大降103.94% 应收票据骤减94.81%

2026年前三季度尚太科技实现营业收入71.01亿元，较上年同期的55.06亿元同比增长28.98%，第三季度单季营收25.92亿元，同比增幅22.37%，整体营收规模保持扩张态势。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.50亿元，较上年同期的7.11亿元同比仅增长5.42%，显著低于营收28.98%的增速。第三季度单季净利润3.50亿元，同比增长50.92%，单季表现亮眼，但前三季度整体利润增速偏缓。

前三季度扣除非经常性损益后的净利润为7.31亿元，较上年同期几乎持平，仅微增0.20%，非经常性损益对当期利润形成了一定的支撑作用，主业盈利的实际增长弹性明显收窄。第三季度单季扣非净利润3.15亿元，同比增长31.82%。

受资本公积转增股本摊薄股本影响，调整后2026年前三季度基本每股收益为2.06元，较上年同期的1.95元同比仅增长5.64%，和净利润增速保持匹配。第三季度单季基本每股收益0.96元，同比增长50.00%。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.24%，较上年同期下降0.71个百分点，盈利效率略有回落。第三季度单季该指标为4.78%，同比提升1.21个百分点，单季盈利效率有所修复。

截至报告期末，公司应收票据余额仅为183.36万元，较上年度末的3530.41万元大幅下降94.81%，变动原因是部分客户调整销售回款方式，该部分票据规模大幅收缩，也反映出公司应收款项的结构发生明显变化。

截至2026年9月末，公司应收账款余额27.94亿元，较上年末的21.90亿元增长27.58%，主要伴随营收规模扩大同步增长。同时公司自2026年7月起变更坏账计提会计估计，使得当期信用减值损失同比大幅增加412.63%，投资者需关注后续应收账款的回款质量。

截至报告期末，公司存货余额20.19亿元，较上年末的17.71亿元增长13.99%。受宏观经济及大宗商品价格波动影响，部分原材料价格上涨，当期计提存货跌价准备5582.11万元，资产减值损失同比增长80.18%，需警惕后续存货跌价风险。

2026年前三季度销售费用合计624.88万元，较上年同期的512.44万元增长21.94%，整体销售费用率仅为0.09%，处于极低水平，和公司当前的业务模式高度相关，整体销售端投入规模较小。

前三季度管理费用合计6217.21万元，较上年同期的6780.21万元同比下降8.30%，管理端开支实现小幅压降，内部运营效率有所优化。

2026年前三季度研发费用达1.70亿元，较上年同期的1.56亿元同比增长9.26%，公司持续维持在负极材料相关领域的研发投入力度，保障技术竞争力。

前三季度财务费用合计1.07亿元，较上年同期的0.69亿元同比增长54.26%，主要是公司经营规模扩大、在建项目持续投入，银行借款规模大幅增加，利息支出同步上升，利息费用同比增长64.39%，债务成本对利润的侵蚀效应逐步显现。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-9.69亿元，较上年同期的-4.75亿元同比大降103.94%，由净流出进一步扩大。主要是生产经营规模扩大，原材料及电力采购预付款支出大幅增加，购买商品支付的现金同比增长26.24%，经营性现金流转差是当前公司最核心的风险点之一。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-18.26亿元，较上年同期的-5.80亿元净流出规模大幅扩大，主要是公司国债逆回购等理财投资规模大幅提升，同时产能项目建设规模扩大，购建长期资产支付的现金同比增长288.88%，产能扩张资本开支力度显著加大。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为37.72亿元，较上年同期的11.79亿元大幅增长220.01%，主要得益于本期发行可转换公司债券取得17.23亿元募集资金，同时新增银行借款规模同比增长89.53%，叠加信用证等其他融资规模大幅扩张，筹资端现金流大幅流入，支撑公司当前扩张阶段的资金需求。

整体来看，尚太科技当前处于产能快速扩张阶段，营收保持增长但主业盈利增速几乎停滞，经营现金流大幅转负，有息负债规模快速攀升，财务费用持续走高，投资者需重点关注后续产能释放进度、经营性现金流回补情况，警惕扩张不及预期带来的相关风险。

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