善水科技前三季营收近7亿增40% 盈利现金流双高增成长确定性凸显

2026年前三季度善水科技实现营业收入69852.42万元，同比大幅增长40.08%，核心驱动来自募投项目氯代吡啶系列产品产能释放，产销规模同比显著提升，同时染料中间体产品毛利率较上年同期实现增长。单三季度公司实现营业收入22134.04万元，同比保持14.40%的稳健增长，尽管受行业竞争及市场供需因素影响，氯代吡啶系列产品单季营收及毛利率有所回落，但整体主业经营韧性依然凸显。

公司盈利表现显著优于营收增速，前三季度归母净利润达12778.83万元，同比大增51.77%，扣非后归母净利润12644.08万元，同比增长51.44%，盈利质量扎实。单三季度归母净利润4262.85万元，同比增长17.05%，扣非归母净利润4273.98万元，同比提升19.44%，盈利端增速持续高于同期营收增速，体现出公司产品结构优化带来的盈利溢价能力。加权平均净资产收益率前三季度达6.41%，较上年同期提升2.04个百分点，资产盈利效率持续攀升。

利润含金量大幅提升，前三季度公司经营活动产生的现金流量净额达7264.31万元，较上年同期的-7415.47万元实现197.96%的爆发式增长，从净流出转为大额净流入。销售商品、提供劳务收到的现金达32087.69万元，同比翻倍增长，同时购买商品、接受劳务支付的现金同比下降33%，体现出公司对上下游账款的管控能力大幅优化，回款效率显著提升，盈利的现金转化能力实现质的飞跃。

前三季度公司研发费用达3132.26万元，同比增长38.82%，持续的技术投入为公司巩固染料中间体、氯代吡啶系列产品的技术壁垒提供支撑。期间费用管控表现优异，财务费用为-678.91万元，主要来自大额货币资金产生的利息收入，截至报告期末公司货币资金达76891.02万元，账面资金储备充裕，无大额有息负债，整体财务结构极为健康。

报告期末公司在建工程余额达20661.90万元，较上年度末的18153.67万元稳步增长，后续产能储备充足，为后续业绩持续增长打开空间。公司固定资产规模保持稳定，产能利用率维持在合理区间，随着后续在建项目逐步落地，公司产品线有望进一步丰富，规模效应将持续释放。

公司实行以“生产成本为基础、市场供需为导向、客户综合价值为参考”的市场化定价机制，9月份新签订的6-硝体销售合同平均售价为6.64万元/吨（含税），产品价格透明化，经营稳定性进一步增强。报告期末公司合同负债达1840.23万元，较期初的750.58万元大幅增长145.17%，下游订单需求饱满，为后续季度业绩增长提供充足支撑。

整体来看，善水科技前三季度业绩表现大幅超出市场预期，产能释放带动营收利润双位数高增，经营现金流实现跨越式转正，充裕的资金储备与在建产能储备为后续成长筑牢基础，当前基本面处于持续向上的通道，成长确定性凸显，具备较高的配置价值。

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