主业经营展现稳健韧性
2026年前三季度，丽江股份实现营业收入6.79亿元，同比小幅增长2.86%，即便第三季度单季营收同比微降7.97%，整体营收依然保持正增长，景区旅游主业的抗波动属性充分显现。公司预收账款较上年末大增156.45%至516.09万元，核心增长动力来自商铺预收租金规模提升，同时合同负债同比提升44.86%至1239.55万元，下游商户经营需求持续回暖，预收款类指标的大幅扩容为后续业绩稳步释放筑牢了基础。
核心盈利指标双位数增长
公司前三季度盈利表现超出市场预期，核心盈利指标全线实现两位数增长，加权平均净资产收益率达到8.76%，较上年同期提升1.2个百分点，资产盈利效率持续优化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 2.27亿元 | 18.12% |
| 扣非归母净利润 | 2.24亿元 | 16.33% |
| 基本每股收益 | 0.4126元/股 | 18.12% |
公司前三季度营业总成本同比下降3.37%，其中营业成本同比减少1505.88万元，管理费用同比缩减112.55万元，精细化成本管控成效显著，有效对冲了营收端的短期波动，推动营业利润同比大增14.17%至3.04亿元。闲置资金的高效配置也成为盈利补充亮点，前三季度公允价值变动收益同比暴增1992.98%至273.79万元，投资收益同比增长10.47%至1.35亿元，进一步增厚了整体利润空间。
利润含金量维持高位
公司利润构成高度聚焦主业，盈利可持续性极强，前三季度非经常性损益合计仅226.66万元，占归母净利润比例不足1%，营收现金转化能力保持健康水平。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 2.90亿元 | 3.15亿元 |
| 扣非归母净利润占比 | 98.99% | 100.7% |
当期销售商品、提供劳务收到的现金达到7.86亿元，同比增长2.12%，经营现金流规模持续处于高位，利润质量扎实可靠。
产能升级打开长期增长空间
公司核心产能改扩建项目推进顺利，截至报告期末在建工程余额达到2.23亿元，较上年末大增94.41%，核心驱动因素是牦牛坪索道改扩建项目投入持续增加。该项目落地后将进一步提升玉龙雪山景区的游客承载能力与游览体验，为后续长期业绩增长打开新空间。同时公司交易性金融资产较上年末大增166.06%至3.61亿元，大量闲置资金配置低风险银行理财产品，资金使用效率大幅提升，也为后续项目储备预留了充足的现金流储备。
长线机构资金持续布局
从前十大股东名单来看，社保基金1903组合、香港中央结算有限公司、高盛公司等长线机构资金均位列前十大流通股东，国有法人股东合计持股比例超过30%，股权结构高度稳定，机构资金的持续布局充分体现出市场对公司长期投资价值的认可。
整体来看，丽江股份2026年前三季度业绩表现大幅超出市场此前的平稳增长预期，在主业稳健、成本管控、产能升级三重逻辑支撑下，公司作为区域旅游龙头的核心价值持续凸显，后续随着牦牛坪索道改扩建项目落地，有望迎来新一轮的业绩增长周期。
